美债上蹿下跳坐上过山车

近期，美国国债投资者犹如坐上了过山车

收益率先是因对利率的担忧而攀升，然后又因对经济增长的担忧而下跌。

美国十年期国债收益率周线图，来源：Investing.com

上周，美联储主席鲍威尔发表了更激进的货币紧缩政策的言论，推动美国十年期国债收益率在上周五升至近3%，但在周一，由于担心新冠肺炎疫情的影响，收益率暴跌逾9个基点，在尾盘中跌至2.81%。

美国10/两年期国债收益率曲线，来源：Investing.com

避险情绪上升令美国国债收益率承压。 美国二年期国债收益率周一尾盘也下跌约10个基点，至2.615%。

美债收益率下跌令股市出现好转，美国股市延续了上周的良好表现。 随着逢低买入的增加，股市在尾盘出现上涨。 Twitter接受了埃隆•马斯克440亿美元的收购，推动了股价的回升。

即便如此，美国国债收益率仍然很高，趋势仍旧是上行的。 今年3月，美国10年期国债收益率突破2%的关口，目前似乎已将目标锁定在3%。

10年盈亏平衡通胀率已经超过了3%，因为投资者担心美联储可能无法成功遏制通胀。

不过，荷兰银行(ABN Amro)的经济学家预计， 10年期美国国债收益率将在今年回落至接近2.7%，前提是投资者对央行加息的预期超出了实际。

简而言之，事情的走向存在很多不确定性。

欧洲公债市场也不乐观。

在欧洲，人们普遍预期法国现任总统马克龙在周日的选举中获胜，金融市场在很大程度上反映了这一结果。 随着马克龙的民调领先优势扩大，法国10年期国债收益率的溢价周五收窄至42个基点。

美国/法国十年期国债收益率，来源：Investing.com

周一，这一衡量相对风险的指标略有扩大。 一些分析师预计该指数将进一步扩大，可能再扩大10个基点。

法国6月的议会选举使情况更加复杂，因为马克龙的政治对手立即将重点转移到阻止他们在议会中获得多数席位。

如果他们成功，议会将会限制总统的权力。

此外，欧洲政府债券也反映出与美国国债市场一样的增长担忧。 德国10年期国债收益率一度跌至0.83%以下，尾盘虽然回升至0.85%，但远低于上周五的0.96%。

英国十年期国债收益率也出现了类似的走势。 由于英国央行继续提高政策利率并停止对到期债券进行再投资，导致英国国债市场流动性不佳，并可能促使英国央行推迟出售其近8,500亿英镑的英国国债。