中金﹕首次覆盖时代中国，目标价16.89港元，给予“跑赢行业”评级

时代中国（股份编号﹕01233.HK）近日获得中金首次覆盖报告，给予“跑赢行业”评级，目标价16.89港元，按2019年10月14日股价计算，升值潜力为32%。公司的估值水平吸引（市盈率：2019年5.5倍、2020年4.5倍），预计股息收益率从今年的7.2%增长到2020年的9%。

以下为报告摘要：

深耕粤港澳大湾区。时代中国超过 90%土储位于粤港澳大湾区，拥有充足的可销售资源及低廉的土地成本。

合同销售强劲。2018年度公司合同销售为606 亿人民币，四年复合增长率为41% 。销售稳健及新增一级土地开发业务，有助时代中国于2020年达至千亿销售，预计2020年的核心净利润将提升至67亿人民币。

财务表现稳健。公司净负债率处于合理水平。现金和销售回款充裕，以及显著的融资能力，预计公司现金流强劲。

中金认为，时代中国2019年业绩表现超出市场一致预期；城市更新项目转化速度快于市场预期。