Q1净用户减少20万，股价一夜暴跌25%：奈飞投资者信仰破灭？

全球流媒体巨头奈飞公司周二在美股盘后公布了一份令人失望的业绩报告，公司股价在盘后交易时段更是暴跌25.73%，华尔街的投资者和分析师们对于这份财报可谓“大跌眼镜”。

截至美股周二收盘，奈飞今年已经累计下跌42%，在FAAMNG科技股集团中表现最差。

（NFLX周线图来自英为财情Investing.com）

虽然，上个季度公布的净增用户指引下滑已经给投资者打了一针“预防针”，但是此次竟出现了当季用户环比下降的窘境，还是迫不及防地“杀了”投资者一刀，奈飞用实际数据告诉投资者——曾经的高增长已经一去不复返了。

奈飞Q1净用户减少20万，仅亚太地区增长

从数据来看，奈飞上一季度的净用户减少了20万，这一数字远远低于公司此前预计的250万新增用户。虽然一季度需要剔除在俄罗斯停止服务后的70万左右用户的损失，但是即使剔除这部分因素，公司本季度的净增长也只有50万，仍然远远低于预期。

（NFLX各地区用户增长图来自奈飞官网）

更糟糕的是，奈飞还在展望中提到，公司二季度还将失去约200万的净增用户，这也低于华尔街的预期。总体而言，全球订户总数为2.2164亿，较去年同期增长6.7%。

地区方面，奈飞在美国和加拿大的用户净减少了64万，总用户减少7460万。奈飞将这个地区两个国家的用户损失归结于其此前上调了会员价格；另外，欧洲、中东、非洲地区、包括俄罗斯在内，公司一共损失了30万用户；拉丁美洲损失了35万用户；亚太地区则净增长了109万用户，这个地区的用户增长主要是受到了韩剧《僵尸校园》等热门剧集的推动。

奈飞在致股东信中表示，用户增长低于预期主要的原因是，公司的家庭渗透率较高，大量家庭用户共享账号，除了约2.22亿付费家庭用户外，还有1亿用户使用共享账户，其中3000万是来自美国和加拿大。

奈飞的用户数据，也引发了华尔街参与者对一众流媒体平台的广泛担忧，包括Roku、派拉蒙、迪士尼、FuboTV等在内的公司，周二股价均出现了下跌，其中迪士尼跌幅超过5%。

财务数据低于预期，竞争问题挥之不去

还需要关注的是，奈飞的当季收入为78.7亿美元，增长约为9.8%，略低于市场此前预估的79.4亿美元。利润则为每股3.53美元，高于华尔街预测的2.95美元。展望二季度，公司给出的指引是，营收料为80.5亿美元，每股利润为3美元，市场预期为营收82亿美元，利润为3美元。

（NFLX业绩数据图来自奈飞官网）

值得关注的是，奈飞表示，其一季度的运营活动现金为9.23亿美元，自由现金流为8.02亿美元。截至季度末，其总债务为146亿美元，净债务为86亿美元。公司在本季度没有进行任何股票回购活动。

公司表示，计划将通过持续改善奈飞的各个方面，尤其是节目和推荐的质量，重新尽快公司收视率和收入的增长。公司的目标是两位数的营收增长，营收增长更快，从而带来更多的现金流。在电话会议中，奈飞的CFO Spencer Neumann表示，公司仍预计全年收入和净新增用户出现正增长。

不过，公司也承认竞争也正在成为一个更大的问题，在过去三年时间里，随着传统娱乐公司意识到流媒体的未来前景，他们推出了一众流媒体服务。公司在美国市场份额虽然逐步提升，但“我们希望这个份额可以增长更快，更高的浏览份额和满意度，可以支持更高的客户留存率和收入水平。”此外，管理层还提出了一些宏观因素，包括宏观经济增长乏力、通胀加剧、俄乌争端、疫情造成的封锁等。

（美国流媒体市场占比对比图，来自奈飞官网）

此外，奈飞的CEO Reed Hastings还表示，公司正在探索方法，可能会在未来几年内，逐步引入价格较低的含广告版会员。这对奈飞确实是一个大的变化，因为Reed Hastings此前一直拒绝提供低价广告版的会员服务，但是Hulu、迪士尼等平台已经或者即将提供这一版本。

总 结

根据InvestingPro的估算模型显示，奈飞的公允价值约为435.82美元，较当前股价约有25%左右的上行空间。与此同时，我们对38位分析师的调查显示，分析师给出的未来12个月目标价为503.31美元，较当前股价有约44.38%的增长，其中，有23位分析师给予买入评级，另外还有3个卖出评级。

（NFLX公允价值评估来自InvestingPro）

稍早前，英为财情Investing.com的美股分析师Haris Anwar曾撰文表示，该公司的一季度财报恐不会有惊喜，但是，在暴跌之后或迎来买入良机。