氢能发展新起点！华涧新能源获3000万首轮融资，华培动力(603121.SH)加速转型

作者：东尔

今年以来，全球能源切换节奏加快，除了各主要国家披露转型时间表外，主流车企也接连扔出“王炸”，比如4月3日，马斯克宣布2024年特斯拉将转向氢能；4月13日，比亚迪宣布3月提前“告别”油车时代。

新能源发展无疑正进入新的临界点，产业链各家都在抢滩布局，最近一些上游零部件厂商也是频频传出大动作，比如华培动力（603121.SH）。

华培动力资本动作频频，华涧新能源获3000万首轮融资

先是4月13日，华培动力宣布发起设立一只3亿元（人民币，单位下同）规模（可超募至5亿元）的产业投资基金，投向涵盖汽车电子、传感器芯片、新结构及新材料芯片、低功耗芯片、电子散热、动力电池及车用新材料产业链、相关智能制造多个领域具有成长潜力、自主创新能力的科技型中小型和成长型企业。

紧接着，4月14日晚，华培动力再度宣布陕西先导拟将手中17.3913%的中科阿法尔股权转让给控股股东华涧投资。公告透露，华培动力此前已向中科阿尔法增资3000万元，持有其约13%的股权。

据了解，华培动力是我国涡轮增压器关键零部件的龙头企业，华涧投资是其控股股东，目前持有华培动力四成以上股份；中科阿尔法主要从事磁性传感器SOC芯片业务，主要产品包括霍尔开关集成电路和线性霍尔集成电路两大类，被广泛用于工业、消费和汽车领域。中科阿尔法正以现有霍尔传感器芯片为基础，重点开发车规级磁性传感器芯片，未来实现车规级磁性传感器芯片的覆盖。华培动力是其股东，目前持有大概13%的股份，若此次陕西先导成功将手中约17%的股份转让给华涧投资，华涧投资通过透过华培动力，将掌握中科阿尔法约30%的股权。

除此之外，公告中还披露了自去年12月以来，华培动力的子公司华涧新能源的一系列资本活动（如下图）。

（资料来源：公告文件）

据了解，华涧新能源创立于2019年10月，由华涧投资与华培动力共同出资设立，是一家致力于新能源汽车核心零部件开发与应用的现代高科技公司，专注于提供燃料电池BOP系统解决方案的供应商，产品体系布局涵盖氢能源系统规模化所需的空气、氢气、热管理系统等。

本轮融资为华涧新能源首轮社会融资，架桥资本旗下东莞市架桥四期先进制造投资合伙企业（有限合伙）、上海城投旗下无锡诚鼎智慧城市创业股权投资合伙企业（有限合伙）等向华涧新能源投资3000万元，融资估值约为3亿元。此次社会融资落地，意味着华涧新能源获得了一些市场化投资机构的认可，同时可以促进华涧新能源在氢能源政策日趋明朗的环境下，尽快抢占市场份额，加速实现燃料电池关键材料和部件的批量生产。在现阶段燃料电池行业混沌初开，关键零部件空压机乾坤未定之际，以华涧新能源为代表的“黑马”正成为搅动现有格局的一股新力量。

华涧新能源“HAOMI”强势入局空压机领域，卡位氢燃料电池“黄金赛道”

众所周知，氢能被视作继电能后的下一代“接班人”，由于集零污染、能量高、资源丰富、用途广泛等众多有点于一身，甚至被称为“终极能源”。

业内一致认为，交通领域是氢能将会率先落地的重点领域，氢燃料电池汽车又是核心突破口，也符合汽车节能减排、产业转型升级的战略需求，因而吸引众多势力布局。其中，BOP系统（电池堆及辅助系统），是燃料电池的四大关键组成部分之一，约占总车成本的六成以上，是氢燃料电池车的成本最高项。同时，由于电堆、膜电极等核心部件为燃料电池特有，所以技术壁垒更高，产业化难度也相对更大。毫不夸张地讲，华涧新能源要占领的是一个氢能源车的“黄金赛道”。

其中，空压机是BOP系统的关键部件，其性能直接影响燃料电池系统的效率、功率密度等核心性能，有着燃料电池“之肺”的美誉，也成为众多中上游零部件供应商抢占燃料电池市场的重要突破口。这也是华涧新能源率先发力的细分领域，自打创立初起，华涧新能源就开始研发制造高速离心空气压缩机，这也是目前的主流技术路线。公开数据显示，2018-2020年，国内离心式空压机份额由29%增长到95%，市场占比增长超3倍。

成立不到3年时间，依托大股东华培动力在高端材料研发和材料成型方面的核心竞争力，华涧新能源已成功开发出IFCC16、IFCC24、IFCC32等系列空压机产品，可用于50-200kW的燃料电池系统。产品性能、可靠性均达国际先进水平。

与此同时，这些产品的设计和工艺验证，都按车规级要求已完成一系列严苛的测试，包括从零件、部件到总成的性能、耐久及一致性测试，充分考虑高原、极寒、高温、振动等环境条件的影响，使产品能达到与整车同寿命的要求。比如华涧新能源空压机启停耐久都能至少达到50万次以上，若以燃料电池商用车平均每行驶四公里重新启动一次燃料电池发动机，则华涧新能源空压机使用寿命高达200万公里。此外，为了降低燃料电池附件系统的能耗，华涧新能源已设计完成能实现燃料电池堆排气能量回收的空气压缩机，已完成性能样机开发，进入产品样机开发。

目前，华涧新能源已逐步形成以空气路系统、氢气路系统、热管理系统为核心的三大产品线，未来将进一步依托华培动力的核心技术能力，拓展到更多的BOP领域。

需要留意的是，尽管空压机市场景气上行，但竞争激烈，技术路线变迁较快，时刻面临被替代或出局的可能。但这对华涧新能源而言，或许正是突围的机会。这主要源于公司的五大优势，可分别由“HAOMI”五个字母代表：

H：High pressure and flow with small size，即高压比大流量小体积——更符合行业趋势的顶层设计。目前市场上的燃料电池空压机技术方案较多，华涧新能源采用离心式方案，可以提供较大空气流量的同时，保持较小的重量和体积，更符合大功率化发展趋势。

A：Automobile background，即汽车行业背景——更具积淀的体系基础。无论是华培动力还是华涧新能源的核心团队，在汽车制造业都有深厚的经验累积及资源基础，具备天然的基因。

O：Oil-free design，即无油设计——更清洁的空气供给。华涧新能源采用气浮轴承方案，使用空气作为轴承的润滑介质，可以完全避免润滑油对电堆的污染风险。对于气浮轴承在反复启停时面临的磨损问题，公司开发了WALSON© 系列技术,对表面涂层等方案进行优化处理，使其启启停次数上可达到500,000以上，5倍于行业期望的启停寿命。

M：Material development experience，即材料开发经验——更坚实的基础技术能力。华培动力在高端材料研发和材料成型方面拥有核心竞争力，可以为燃料电池空压机核心零件的性能提升与降本提供坚实的基础技术支持。

I：Independent Local Innovation，即独立的本土研发力量——更完善的技术应用能力。燃料电池空压机属于多技术学科交叉领域，涉及空气动力学、空气轴承、高速电机设计与控制等多项专业技术。而华涧新能源已建立燃料电池BOP开发的完整核心能力。

氢能产业化创新链先行，国内氢能产业到关键渡口

氢燃料电池是氢能商业化应用的重要突破口。但不可否认，如今，全世界范围内，距离氢能的大规模应用，都还非常遥远。

高成本是限制大规模商业化推广的关键，例如目前氢燃料电池电堆的商业成本在250美元/千瓦左右，若年生产规模从千台级扩张到10万台级，则成本可降至60美元/千瓦，就能与现在的柴油机和汽油机进行全面竞争。降本作为首要认为，主要取决于的技术升级和产业化程度，另外，基础材料属性的变化也会进一步牵引技术进步，并推动应用场景的商业化，伴随规模效应成本降低，继而解锁更多的应用场景，并带动技术进步，如此循环，推动产业良性发展。

需要强调的是，不同于过往多数产业，从低端向高端发力，再到自主创新，发展路径基本是从供应链进入价值链，最后进入创新链。氢能产业还是一片“无人区”，这注定其发展路径先有创新链，再生价值链，最后形成供应链。由于创新势必伴随挑战和不确定性，这就意味着入局企业必然需要面临和承受由此带来的风险。

值得特别留意的是，国内氢能产业也已来到新的发展关键节点：

一方面，今年一季度，产业政策层面出现了两个关键变化：一是在国内“双碳”“1+N”体系确立、示范城市群项目落地后，国内氢能产业政策井喷；二是国家首个氢能产业中长期专项规划出台，意味着氢能产业正式拥有了“身份证”。由此可以看到，氢能产业已来到发展的关键节点。

另一方面，按照新能源车的发展规律变化，即技术是市场先导，体现在新能车销量与论文发表数量趋势之间的关系，如下图，论文发表数量激增点与汽车销量的激增点大概有7年时间差，若以此为参考，大致也可断定，自2015年燃料电池有关论文发表数量激增的临界点后推7年，即2022年将会是市场的一个激增起点。

由此可见，不论是从政策层面还是市场层面，华涧新能源都赶上了一个难得的有利时机。

尾声

华涧新能源作为华培动力在氢燃料电池领域的战略落子，频频获股东增持，并获社会资本青睐，看好其未来发展的背后，也意味着转型步伐加快。近几年来，华培动力还在布局汽车压力传感器、温度传感器等产品线，不断朝着“汽车智能化、电动化”两大战略方向转型。

今年3月，华培动力披露的2021年业绩快报表明——重回增长轨道，战略转型成效初显：年营收同比增长44.29%达9.21亿元；扣非后归母净利同比增长16.94%约为5363万元。

华培动力将这一成绩主要归功于：去年宏观经济总体复苏态势下，汽车产销逐步回升，公司营收持续增长，叠加原有业务订单的放量及传感器子公司盛迈克的业绩贡献。

初尝甜头的华培动力，正加快转型步伐，政策红利之下，未来将不断享有汽车智能化、电动化（氢燃料电池）时代红利，并实现持续滚动的发展。