估值下降50%，医药被错杀了？

米多多笔记 • 2021-12-22 23:45

今日市场窄幅震荡，沪指微跌0.07%，创业板涨0.55%。两市成交连续第44个交易日突破1万亿元，北向资金净卖出17亿元，为连续4日净流出。总体上个股涨跌参半，但赚钱效应不佳。

最新基金更新，微赚450米（昨日数据）

昨晚外围股市大涨，本以为大A今天会跟随上涨，结果表现非常一般。从盘面上看，热点匮乏，高位连板妖股继续分化，既有大长腿15%的大肉，也有一字断魂刀日亏15%的大面。总之，妖风四起的日子，市场行情都不会太好。我持有的主动基金今天净值红绿参半，上下都在1个点范围内。整体来看，基金窄幅波动，市场处于震荡调整过程中。

白酒今天震荡小涨。本周一，在大盘大跌的背景下，白酒逆市上涨，但随后这两天却又逆市下跌，并且成交急剧缩量。技术上看，受到5日线以及20日线的牢牢压制，MACD指标显示顶部死叉，形态上还是比较难看的，后面要密切关注下方60日线的支撑情况。

回顾今年白酒行业，自春节后第一天开始，茅台就跌超5%，随后半个月，合计又跌了20%，技术上进入熊市。自此，茅台便开启了下跌模式，但当时中信证券发布研报，将茅台目标价上调至3000每股，不久便遭遇打脸，6月起，茅台再度进入下跌通道，一直跌到8月20日的1500元低点。此后一直震荡，中秋国庆双节后开启一波反弹，一周前涨至2100元。目前，市场当中投资者焦虑的是茅台是否要提价，毕竟五粮液已经有所信号了，对于这两家头部酒企来说，他们一旦涨价，可以拉高整个行业的天花板。当前白酒还并未企稳，不过白酒都是长期投资，耐心持有观察就好。

医药今天平盘报收，一天白忙活。有小伙伴问为啥医药萎靡不振，一直在下跌。思来想去，或许是两个原因，一是集采，而是估值高。

先来说集采。可能是受18年最开始集采、医药大跌影响，后面但凡听到XX集采便先跌为敬。但是如今随着集采的常态化，市场慢慢开始钝化这一利空，不再像之前那样敏感。另外从谈判的风向来看，对创新药还是持鼓励态度的，在砍价同时保留了企业的合理利润空间，保持了它们的长期竞争力。再加上集采带量采购，以价换量，也有利于企业营收再上一个台阶，更有利于国产替代进程加速，优秀的企业将强者恒强，长期来看利大于弊。

估值方面，医药经过长时间的调整，目前估值相对已经大幅降低，拿中证医药100指数来看，目前整体PE30倍左右，百分位20%左右，已经比历史上80%的时间便宜了，如果再跟年初近60倍PE比较，整体估值下降了一半。

尽管当前医药还是跌跌不休，但医药是一条长期赛道，弱化关注一时的涨跌。如果拉长时间看，医药指数近5年收益为70.81%，长期收益还是跑赢沪深300的。

新能源今天反弹上涨，但距离上方均线还有不少的距离，从K线上看，已经连续7天位于5日线之下，可见5日均线对其构成比较强的压制，短期还是不稳。新能源车是今年市场最强的风口，以至于都没有出现一个像样的回踩调整，估值依旧是高高在上，不排除向下考验10月份低点的可能。当前还是多难心等待，等高估值进一步消化后再做操作。

昨晚半导体巨头美光公布业绩亮眼，表明行业景气度依旧很高，最终大涨10%，今日A股半导体跟随上涨，盘中最高涨了2%，不过最终却是冲高回落的走势，留下了一根长上影线，表明上方压力还是比较大，短期还是多看少动为好。军工今天也近乎平收，一天白玩。自本月初开始，军工已经调整了16个交易日，其间虽有反弹也比较弱，技术上也一直受5日线的压制，不过相对新能源以及半导体来说，下方距离60日线还比较远，年度涨幅相较两者也少的多，在车上的可以继续拿着。

美股昨晚大涨，互联网也跟随反弹。最近某券商互联网分析师跟互联网行业观察大佬有一场论战，从多样化的视角争论当下各互联网公司。众所周知，今年互联网跌的非常惨，那在这一轮下跌中，是谁跌的最少呢？

从统计来看，被重锤击中的教育、电子烟自然是奄奄一息；商业模式瘸腿的逸仙、爱奇艺也是脚踝斩；快手老铁文化也遭质疑……比较稳的还是“游戏ETF合集”腾讯以及最近吃瓜第一场所某微。总结一下就是大跌的公司各有各的不同，但抗跌的公司却都是满足人们底层的需求。贝佐斯说过，要抓住需求中不变的那部分。按照他们的逻辑，互联网后面也免不了分化。

02 产品成立1个半月，净值下跌48%，年内最倒霉基金经理诞生！

最近因为跌跌不休，好多人把医药跟科技互联网称为“卧龙凤雏”，特别是对于两者都持有的基民来说，那可真是一把鼻涕一把泪。更令人难以想象的是，有这么一位基金经理，既管理着医药、又管着互联网基金，双双遭遇暴击的同时，年内新成立的教育基金在刚发行不久，便遭遇行业颠覆，净值一个半月下跌48%，可谓是今年最倒霉的基金经理。

这位基金经理名叫万琼，博时教育基金大众比较熟识，该基金6月8日成立，一个半月后，净值大跌48.94%。如今最近净值为0.4767，最大跌幅52.33%，已经腰斩。