年末融资客涌入低估值！A股规模最大银行ETF（512800）近7日吸金超4亿元！

【银行ETF】低估值，买银行！

一、银行板块今日（12.22）行情概述

今日（12.22）午后指数继续窄幅震荡，两市成交额较昨日放量621亿，有所回暖。北向资金今日全天净流出17.45亿元，连续第4个交易日净流出。

继昨日普涨“喝汤”后，银行板块今日高开后震荡下行翻绿，午后持续横盘调整，A股规模最大银行ETF（512800）标的指数（中证银行指数）收跌0.77%，全天成交额达130.2亿元。

个股方面，昨日涨停的紫金银行今日领跌，瑞丰银行跌超2%，宁波银行、招商银行、平安银行、兴业银行等13只银行股跌逾1%；建设银行微涨。

二、A股规模最大银行ETF（512800）7日合计获净申购近4.1亿元！

A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）今日收跌0.78%，全天成交额达2.39亿元。

值得注意的是，弱势行情下买盘高度踊跃，Level-2行情数据显示，今日银行ETF（512800）全天共计获净申购资金超9000万元。

临近年末，融资客等各路资金再度抢筹低估值板块。银行板块融资净买入额在成交额中占比高达8.97%，高居全市场第三位（申万二级行业指数）；而上交所数据显示，截至今日（12.22）收盘，银行ETF（512800）已连续7个交易日实现份额净增长，累计净申购额近4.1亿元。

三、中金公司：三问三答银行涉房敞口焦点问题

近期银行涉房业务关注度上升，中金公司针对投资者关心的问题做出解答。

Q1：银行房地产业务相关敞口有多大？

据测算，截至2021年9月，银行涉房敞口合计约占银行总资产的20%，其中70%为居民住房按揭贷款，30%为对公房企敞口，二者负债主体和风险有明显差异。

Q2：涉房敞口如何影响银行资产质量？

当前涉房敞口对资产质量的影响主要来自部分房企偿债能力下滑的风险，居民按揭贷款风险较低。2021年6月底上市银行对公地产贷款不良率约为1.9%，相比2020年末上升约0.5个百分点，反映相关风险有所暴露。

Q3：银行业风险抵御能力如何？

据测算银行体系现有的可用于应对资产质量风险的资源达到13.5万亿元，考虑30%的清收回收率的情况下，能覆盖的贷款规模约为19.2万亿元，占全部贷款的12%，相当于目前不良率的7倍，显示银行系统用于抵御风险的资源较为充裕。人民银行在《金融稳定报告》中的压力测试也显示大中型银行有较强的信贷风险抵御能力。

四、银行ETF（512800）2021年末调仓概要

A股规模最大银行ETF（512800）2021年度第二次调仓于12月13日正式生效。本次调仓新纳入3只成份股——瑞丰银行、重庆银行、齐鲁银行，成份股总数增加至40只。此次调仓对权重股影响不大，根据上交所最新披露PCF清单显示，新纳入3只成份股合计权重估算为0.74%。

数据来源：华宝基金、沪深交易所，截至2021.12.13

五、银行指数市净率低于上市以来98.83%的时间！

截至12月21日，中证银行指数市盈率5.34倍，市净率为0.63倍，已低于去年最悲观情境下0.7倍左右的市净率水平，分位点触及历史极限低位（1.17%），意味着指数市净率低于2013年上市以来98.83%的时间！

从下图可见，指数估值贡献为负，指数点位的上升完全由业绩盈利拉动。

此外，过去10年历史估值的统计数据显示，银行板块整体市净率越低，对应未来1年收益概率，以及预期收益率空间持续抬升。

注：选取过去10年内中证银行指数120个估值点以及其对应未来1年指数涨跌幅

六、外资&其它机构最新观点

截至三季度末，QFII持仓市值最高的5只股票中，就有3只银行股，分别是宁波银行、南京银行、北京银行（统计口径上，由于主权基金代表的主体和一般外资机构有差别，剔除主权基金持仓）。

最新机构观点一览：

海通证券林加力认为，房地产贷款期限和地产开发周期都不到5年，所以降低1 年期LPR 有利于缓解地产风险。此外，当前“银行股息率-无风险利率”为1.83个百分点，已经在历史高位，而在利率下降后，银行板块股息率的吸引力会继续提升。

中信建投马鲲鹏最新观点认为，降息托底经济、有助于改善银行资产质量预期，同时本次降息与前两次降准及存款利率定价机制改革互为组合拳，并不拖累银行息差，因此整体而言，本次降息对银行估值的影响非常正面。

光大银行金融市场部分析师周茂华亦表示，从宏观层面看，央行预调微调政策，引导金融机构让利实体经济，激发微观主体活力，有力地支持实体经济复苏，银行“薄利多销”，带动银行盈利前景改善，有利于银行整体估值修复。

【顶流基金经理联手加仓、三季报普遍超预期！银行股迎“强势季”】

上市银行三季报披露收官，板块整体净利润同比增速13.4%，营收同比增速7.7%，较今年上半年分别加速0.7pc、1.8pc，业绩普遍超预期。机构逢涨右侧大举加仓，自9月初银行板块反弹以来，A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）份额大增11.96亿份（截至10.31），在净值增长加持下，基金规模更是大增17.04亿元！中长期来看，国内经济韧性极强，社融增速有望企稳回升，银行股作为资产“压舱石”，长期配置价值凸显。

（1）银行ETF（512800）37只成份股中29家前三季度归母净利润同比增速实现两位数增长，江苏银行、平安银行、张家港行、宁波银行、杭州银行前三季度利润增幅超25%，分别高达30.51%、30.08%、26.97%、26.94%、26.16%。

（2）四季度银行股表现传统占优，估值底明确：复盘最近10年A股行情，四季度银行指数上涨概率达到80%，平均收益率接近10%，是A股表现最好的行业之一；

（3）国内经济稳增长是银行股最大的基本盘。10月24日，新华社播发重磅长篇述评《十问中国经济》，表示：前三季度中国经济同比增长9.8%，增幅远高于 “6%以上”的年度增长目标，也高于全球平均增速和主要经济体增速，中国经济依然保持着持续恢复态势。

（4）机构资金对银行板块关注度正不断提升。自进入今年第四季度以来至11月23日，合计有704家机构（未剔除重复）参与了银行股的调研，这一数据已大幅超过今年第三季度的589家。

（5）银行高管真金白银看好自家银行，仅三季度单季就有11家银行高管增持自家股票，斥资3331.48万元，同比增长43.51%；今年以来，银行高管增持自家银行股票累计金额已达5422.51万元。

【A股规模最大、流动性最佳——银行ETF（512800）分享行情胜率高】

银行股近期备受资金关注，更多投资者选择通过银行ETF（512800）及其联接基金（A份额代码240019；C份额代码006697）来把握投资行情。公开数据显示，截至12月21日，银行ETF（512800）规模超99亿元，是A股规模最大、流动性最佳的银行类ETF基金，作为两融标的，其最新融资余额达7.79亿元。

银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，7成仓位聚焦十大头部银行股，3成仓位分享中小银行的业绩高弹性成长机遇。

在近期银行板块反弹行情中（9.28-10.22），A股规模最大银行ETF（512800）标的指数跑赢全市场76%的银行A股，胜率更高，是分享银行股行情的高效投资工具。

风险提示：中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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