两年规模增长16倍！揭秘这位美女经理的建仓思路！
今天来聊一只收益高波动小的明星基金——兴全商业模式优选，和它背后的管理人，美女基金经理乔迁。这只基金不仅有上百亿的管理规模，也是许多公募FOF的青睐之选。能让众多基金经理都用真金白银投票的它有何特别之处？下面就和萝卜姐一起来了解一下吧。
现任基金经理
乔迁毕业于上海交通大学会计专业，2008年毕业后就加入了兴全基金。从研究员做起，7年间主要跟踪研究零售、纺织服装、轻工制造、医疗器械这四个行业，涉及消费、制造和部分周期品。2015~2017年，担任兴全合润的基金经理助理，算是师从谢治宇，这两年期间做了全行业覆盖。2018年7月，她正式独立管理兴全商业模式，这只基金让乔迁“一战成名”，规模也从刚接手时的13亿元增长到了去年年底的173.32亿元，两年半间翻了13倍。
乔迁坦言，自己是个“自下而上”的选手。“除了自上而下的行业配置，我更看中公司本身，每个行业都会有高性价比的优秀公司出现。”所以她会把更多的精力和时间放在个股研究上，一定程度上可以说属于均衡配置的风格。
与此同时，乔迁也承认消费品行业是自己有相对优势的能力圈。“消费行业的赛道很长，公司一旦构建出‘护城河’就可以相对稳健的持续积累优势，从国外资本市场来看，长期跑出来的大牛股消费品企业占据了很大比例。”
在构建组合上，乔迁有一套自己的方法，那就是中长期品种和中短期品种相结合。中长期品种占到80%以上，这部分仓位的标的5年或更长时间内的基本面一定是向上的，从而使得整个基金收益率底部不断上移，保证绝对收益底线。中短期占比不到20%，主要是在风险可控的前提下参与一些短期波动较大的公司，来增强收益。总的来说，乔迁的投资框架是以中长期品种为主、中短期品种为辅，注重安全边际，追求长期绝对收益，加一点收益的增强。
业绩风险
兴全商业模式的业绩到底有多好呢？最近8个季度中，它有6个季度的四分位排名都位居同类基金的优秀行列（前25%），另两个季度也处于良好阶段（前50%），大幅跑赢业绩基准和同类平均。根据Datayes!萝卜投资的数据，该产品近半年年化收益率战胜了全市场87.65%的产品 和68.33%的同策略产品。
风险方面，在乔迁接手后，该基金回撤始终小于分析基准，即使在“跌跌不休”的2018年，它的最大回撤也仅为20.20%，基金净值较为平稳。
持仓分析
从持仓来看，该基金超过50%的持仓为大盘平衡型个股。行业上，消费行业是乔迁的老本行，再加上消费本身是一个比较容易出牛股的领域，消费在持仓里配的相对较多。不过，虽然组合中重视消费类公司，但总体而言还是比较均衡的。截止2020-12-31，兴全商业模式优选混合(LOF)持仓主要分布在家用电器、非银金融、轻工制造，前十持仓占比仅为39.36%。
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