市场调整后，基金赎回潮来了吗？

上周A股三大股指连续下跌三天，周四周五略有回升，截止上周五收盘，上证指数上涨0.47%，报收3453.08点，深证成指上涨0.22%，报收13897.03点，创业板指上涨0.37%，报收2756.81点。沪深两市合计成交8170亿元，较前一交易日温和放大。北向资金延续净买入势头，上周五净买入8.28亿元。

市场虽然略有回升，但是老基民却在担心另一个问题，就是这一次市场调整，基民的恐慌情绪仍然没有消退，很有可能出现基金被大量赎回的情况，并导致资金的负反馈效应。目前基金的赎回潮来了吗？如果出现大量赎回，是否会加剧市场的下跌呢？

NO.1 为什么大家会担心基金赎回潮的来临？

基金的申购与赎回，本来是投资者的正常操作，但在特定的环境下，有时候也会出现一定的“羊群效应”。比如在市场急速调整的过程中，投资者的恐慌情绪难免，部分投资者担心手中的筹码受损失，遇到大跌就更倾向于落袋为安。而当基金赎回的人多了，有可能会引发“基金赎回—然后股票被抛售—基民再恐慌赎回—基金经理再无奈抛售套现”的恶性循环，进而引发“踩踏式”挤兑，出现基金赎回潮。比如2015年从6月中旬起，由于A股的持续大跌，基金行业就遭遇了赎回潮，为了筹集持有人集体赎回需要的现金，基金经理们不得不改变原有的投资计划、被迫抛售所持有的股票，这样一来，又会引发股票价格下跌。所以在很多老基民看来，在市场下跌时，基金赎回潮是一件需要警惕的事儿。（来源：每日经济新闻，2021-03-08；全景网，2015-09-22）

NO.2 这次基金赎回潮出现了吗？

那么在这次市场调整中，基金赎回得多吗？根据目前市场各方反馈的信息来看，这次基金赎回的规模还比较有限。

一是来自机构的渠道调研的消息。中信证券的渠道调研显示，存量产品也就是老基金并没有发生明显的赎回潮。在市场快速下行阶段，投资者往往不会立刻止损退场，而是保持观望等待市场止跌回升，产品净值修复到一定程度时，才有可能逐渐启动赎回。

二是来自股票型基金规模的统计。根据统计，在春节前最后一个交易日也就是2月11日，全市场股票型基金总份额为1.31万亿份；截至3月12日，剔除掉节后新发基金，这部分有可比数据的股票型基金总份额为1.34万亿份，相比春节前基金规模还有所增加。（数据来源：wind，2021-03-12）

三是来自股票型ETF的数据作为佐证。据国盛证券统计，截至2021年3月10日，股票型ETF的总份额已经近5000亿份，相比春节前的4500亿份左右明显增加。即使将2021年以来新发行的ETF剔除后，存量ETF整体也是净申购状态。用股票型ETF的高频数据来进行间接验证，偏股基金并未出现大幅赎回的情况。

综合来看，本次调整中基金赎回的规模其实远没有大家想象中那么夸张。（上述来源：国盛证券，2021-03-11；中国基金报，2021-03-10；中信证券，2021-03-07）

NO.3 居民理财理念开始向长期配置转变

虽然调整中有人会选择落袋为安，但也有人将调整视为买入时机，相信“风险是涨出来的，机会是跌出来的”。

有观点认为，当前市场趋势发生了变化，那就是我们正处于居民资产配置从房地产向金融产品转化的开局时期，居民的理财理念也在渐渐向长期配置转变。市场阶段性的调整以及市场情绪的回落，虽然会对基金规模带来一定的压力，但是从更长期的视角来看，在居民加配股票资产，且入场方式从直接持股转为购买基金等间接持股的大趋势下，基金整体规模中枢将系统性上移，后续发行量和基民持有量也将保持平稳。（上述来源：中国基金报，2021-03-10；国盛证券，2021-03-11）

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