如何挑选主动型基金，挑选主动型基金的“三看”

（1）看产品业绩。

最好有10年以上公开业绩。投资这行有个特点，“实力”和“业绩”可能很长时间并不匹配，就像上市公司的股价，可能很长时间都和基本面偏离一样。如果是下棋、打球，专业对业余的优势很明显。但投资不一样，一两年下来业余投资人业绩更好的情况比比皆是，因为运气成分大很多。所以，考察的周期必须更长。

我建议历史业绩要看十年，才有足够说服力。如果只是两三年、三五年业绩好，可能是幸存者偏差。反过来，如果十年下来业绩不好，再说基金经理是璞玉、有潜力，这话也说不过去。我看基金经理的历史业绩，标准是：过去10年的年化收益不低于10%（符合这个条件的基金经理数量并不多），并且，产品要有过10亿以上规模。毕竟，小规模资金做出来的业绩，说服力相对比较差一些，还有要考虑将来产品规模大了后，基金经理是否还能够驾驭的问题。

这里有个小诀窍。既要选历史业绩好的，又要选近一两年业绩“差”的。背后原理很简单，均值回归。如果总是选近两年业绩很好的，其实和买股票喜欢追高差不多。行业的长期收益率天花板摆在那里（15-20%），某几年赚得多，大概率是赚到了一些市场风格的钱，而市场风格会切换，所以后面几年收益率可能就低。

彼得·林奇曾经做过统计，如果挑选上一年表现最好的一批基金产品买入，每年轮换，最后收益会很差。如果挑选过去三年表现最好的基金产品买入，每年轮换，最后收益也没好多少。我特别理解这个结果。选基金和选股票其实道理差不多：长期下来很好，但中期比较差，就是买点。

（2）看基金经理。

除了基金产品的历史业绩之外，还要看基金经理这个人。 第一，看过去言行和现在言行、上次言行和这次言行的一致性，还有投资观点和长期业绩表现的一致性。第二，看对待成绩和问题的认识。如果基金经理讲成绩的时候突出自己多，而讲问题时有意无意往市场（或者团队、客户）身上推。对于这种基金经理要当心。第三，基金经理可以名气很大，但不能太高调。这个不用多说大家都理解的。

（3）看底层资产。

一定要知道自己买的基金投什么。公募的前十大持仓是强制要求披露的，私募的话，也需要向投资人做到某种程度的透明。我们投资基金，肯定是先认同基金经理的投资理念。底层资产符合基金经理说的投资理念，并且和业绩表现、市场表现相符合，我们才能高枕无忧。如果基金经理或者市场销售人员和你说，这是投资机密，不能说，要打“闷包”。这种也要当心。一方面，可能持仓和平时说的不符；另一方面，可能持仓变化太快没法说，而基金产品的持仓如果换手过于频繁（量化除外），往往不是好事。换个角度。我们用真金白银相托付，如果对方连最基本的透明都不给，那么说明这种信任双方不对等。这并不是一种良性关系。

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