新能源要反转了？
GUIDE
摘要
1、近期锂价反弹，新能源今天全线爆发，甚至有基金的单日估算涨幅超过6%。
2、新能源为什么跌了这么久？光伏指数的估值百分位为什么这么低？
3、新能源会不会反转？基金经理们怎么看？
真话白话说财经，理财不说违心话
咱们家大A今天低开高走、先抑后扬，走出一个高高扬起的“耐克”标志。
（图片来源：东方财富Choice数据，截至2023/5/15，不作投资推荐。）
两市3400家个股上涨，成交额9383亿元，北向资金净买入40.85亿元。
关键的是，今天的行情不再是“只赚指数不赚钱”。在新能源的带领下，沉闷许久的赛道们迎来反击时刻，赚钱效应雨露均沾。
01
新能源全线爆发
今天锂矿股一马当先，新能源重回宝座。
这行情，不禁让人想起2021年那段“锂直气壮”、“以锂服人”、“得锂不让人”的日子。
（图片来源：东方财富App，截至2023/5/15，不作投资推荐。）
对基金来说，今天涨得多不多，就看持仓的“含锂量”高不高。有些一手全是锂矿股的基金，今天的估算涨幅甚至超过了6%。
感兴趣的朋友可以点击基金估值来了解更多。
大涨的原因是近期坚挺的锂盐价格。据上海有色网 最新报价显示，5月15日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）连涨8日，创逾1个月新高。
新能源主要分为风、光、储、车四个部分。其中储能和电动车行业都会涉及锂电池，而锂盐又是锂电池的重要原材料。
所以锂价的上涨既是锂矿公司的直接利好，又能反映行业的景气度。
02
新能源为什么跌了这么久？
虽然今天新能源“锂直气壮”了一回，但因为下跌的时间有点久，跟曾经到达过的巅峰相比，还是差得有点多。
之前的下跌，可能跟这么几个事儿有关。
一是前期涨幅过大，拥挤度太高。CS新能源(399976)在2019到2021年分别取得了45.51%、101.83%、42.02%的涨幅，一句话就是涨多了
二是基本面有所“松动”。经历了前两年的爆发式增长后，新能源车的渗透率来到了30%左右，尽管仍有空间，但保持之前动辄翻倍的增速并不是个容易的事儿。
而且全球经济也不够景气，汽车不太好卖，近一年各大汽车厂商“打折促销”的消息屡见不鲜。
三是“中特估”、人工智能的抽水效应。短线资金总是喜新厌旧，新的题材层出不穷，新能源自然就从“小甜甜”沦为了“牛夫人”了。
对了，我们经常在后台看到大家留言：问光伏指数的估值百分位都到0%附近了，这意味着什么？
众所周知，估值百分位就是现在的估值比自己历史上百分之多少的时间段贵。
比如百分位30%，意思是比过去30%的时间贵，比70%的时间便宜，我们就说这是个相对偏低的位置。
而百分位0%的意思是，历史上没有比现在估值还低的时候。换句话说，现在的位置就是“马里亚纳海沟”，成立以来估值的最低点。
除了股价的下跌外，出现这种情况还跟两个事儿有关。
一是指数成立的时间比较短。中证光伏产业指数(931151)的发布日期是2019年4月22日，正好是在2019-2021这一轮上升行情里面。
属于是“投胎在牛市”，数据难免就有点偏高了，所以很容易“显得低”。
二是行业利润的爆发。众所周知，市盈率是市值与净利润的比值。过去几年，正好是光伏行业的爆发期，利润增长完全可以用“恐怖如斯”来形容。
（数据来源：权重股数据来自中证指数公司官网，截至2023/5/12，利润数据来自东方财富Choice数据，截至2022/12/31，不作投资推荐。）
拿去年跟2019年相比，翻一倍的平平无奇，翻两倍的比比皆是，翻三倍的大有人在。作为分母，大幅提升的利润会拉低市盈率。
而未来，“爆发期”的高增速很难长期保持，想象空间会小一些，估值中枢可能也会有所回落。
03
新能源会不会反转？
对于这个问题，我们整理了4位重仓新能源的百亿级基金经理在一季报中对后市的看法。
（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/3/31，不作投资推荐。）
前海开源公用事业股票的基金经理崔宸龙：
美国目前的通胀压力已经有缓解的迹象，如果通胀拐点得到确认，我们将会看到本轮美联储加息的顶部。这对于资本市场的估值压力有很大的缓解，尤其是成长股的估值。同时我们看到包括光伏、锂电池、绿电运营商等新能源行业的基本面依然优异。
预计上述三个主要看好的方向大概率会在 2023 年继续保持盈利增长，行业规模快速扩大。
农银新能源主题A的基金经理邢军亮：
展望后续，从中期来看，对新能源板块不必过度担忧，其上行趋势并未结束。首先，随着近期市场震荡与风格发散，新能源板块拥挤度已从高位有所回落，风险已在释放；其次，美债利率顶部震荡，同时国内货币环境宽松未止，宏观流动性对新能源板块仍有支撑；第三，新能源板块强者恒强，仍是景气的方向。而从长期来看，新能源板块作为国内产业升级、弯道超车的重点方向，以及国际政治经济格局冲突加剧背景下，维护能源安全“底线思维”的重中之重，仍将是未来数年市场最核心的配置方向之一。
华夏能源革新股票A的基金经理郑泽鸿：
站在目前的位置，长期来看，新能源行业未来依然十分美好，无论从发电端的清洁能源发电占比提升，还是从用电端的智能电动车的渗透率提升，都有着非常大的空间，因此，长周期我们对新能源行业的投资收益率依然充满信心。中短期来看，虽然以周期成长的视角，很多环节的价格下跌还在过程中，但我们也看到了新能源整体估值到了相对较低的位置，从价值角度估值已经具备吸引力。
泉果旭源三年持有期混合A的基金经理赵诣：
新能源行业经过过去两年的扩张周期，供给在大部分环节已经出现供过于求的局面，随着上游原材料价格的快速下跌，在买涨不买跌的心理预期下，全产业链进入去库存阶段，原材料价格的大幅下跌将使得终端产品的成本出现大幅的下降，这也将传导给终端的消费者，意味着随着产品价格的逐步企稳，更低的产品价格有望刺激需求进一步扩大，在全产业链库存较低的情况下，有望进入新一轮需求提升叠加补库周期，而头部公司在这轮降价周期中也经承受住了很好的压力测试，考虑到产业链公司股价出现大幅调整，估值处于历史底部的情况下，对于新能源行业的公司我们越来越乐观，但后续行业公司间的分化会非常明显，更需要精选个股。
（基金经理观点节选自上述基金2023年一季报，不作投资推荐。）
04
投资指标
今天的股债利差是5.42%，不了解股债利差指标的小伙伴可以翻阅之前的文章：时隔两年，这个抄底信号终于出现了？
（数据来源：10年期国债收益率数据来自中证指数公司，沪深300点位及市盈率数据来自东方财富Choice数据，截至2023/5/15，不作投资推荐。）
注：指数的估值情况可通过指数当前市盈率的历史百分位来判断，历史百分位越小，表明目前的估值位置相比历史水平越低，可能越有投资价值。（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/5/15，百分位数据统计区间为指数基期至今，ROE数据为最新一期。过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）
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