动量择时：04月12日

1. 择时交易的信号

今天没有卖点，但时间并不远了。买点仍未到来，低位定投仍然性价比高。

2. 择时的初始设计

最初基金的动量研究是不能择时的，直到经历无数次的动量崩溃，动量模型中涵盖某些顶底的规律性特征。

当基金达到最高点之前，每一个新创的高点都会被识别，但是最高点一旦出现，随即开启一个月以上的崩溃式下跌。但困难的是高点和最高点（也就是卖点）他们对应的级别，还需要动量之外的其他指标来辅助。目前只能主观判断，无法用指标区分。

3. 关于买点

择时选取的买点一律为左侧。

底部的买点通常需要多指标重合判断。包括动量与反动量，以及全市场的情绪指标。对于买点信号最大的挑战是，指标的参数会出现动态变化。例如2021年仅使用情绪指标就可以选到最低点。到了2022年10月31日之前，买点指标都出现1天的错位。2022年12月20日之后，买点指标误差时间达到4天。2023年3月起，买点指标出现跳跃式的新特征。

往年买点交易适用的交易周期为2周左右，2个月左右以及半年左右。自2022年下半年起，买点间隔周期明显延长至2-3个月。但每年的3月和4月是特殊时间窗口期，今年是否走出新特征，仍待观察。

此外，买点信号对于动量基金的有效性远好于非动量基金。

目前买点指标仍不能完全覆盖商品期货类基金，或者领跌行业方向的基金。

4. 择时的容错率

去年择时的选择会精确在顶底的1-2日之间，但随着市场的变化，这种预判的胜率正在下降。今年将对择时中的多个小高点进行明示，不再仅取最高点或者最低点。

5. 本轮择时统计周期12个月：2023年01月-到2023年12月