2023年哪种风格将占优？价值还是成长？从沪深300推测下

本文要点：

1、300价值的业绩在2020年大幅落后于沪深300主要是市场风格、行业配置上的。

2、看好2023年成长；操作上，定投年化收益在8%左右300成长，可以把握住经济发展红利。

正文：

市场自去年10月31日见底反弹以来，在港股带动下，各大指数均有不同程度的反弹，到现在市场开始出现分歧，投资者开始讨论未来市场走势，关注度较高的话题是价值与成长，哪种风格更符合市场？

今天我们通过沪深300、300成长、300价值详细聊聊这一话题，并给出应对之策。

沪深300是沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成；300成长是指从沪深300里挑出来的具备高成长的100只股票；300价值是从沪深300里挑出来的100只具备价值（高股息低估值）特点的股票。

一、为何300价值的业绩在2020年大幅落后？

对于沪深300、300成长、300价值的业绩，形成的一般结论有：

结论一：沪深300更为平衡综合，整体看，自基日2004/12/31以来价值和成长都能跑赢母指数沪深300；结论二：300成长这一指数更具弹性，说白了就是波动大，进攻性强，更适合牛市；结论三：300价值估值低，防守性更强，更适合熊市。

然而，在2020年大牛市里300价值出现了业绩大幅落后的情况，如上图所示，300价值的年业绩不到0.2%，而300成长的业绩高达43.96%，相差甚大，沪深300也有高达27.21%的收益。为何会出现这种情况呢？

我们看下300价值的权重股和行业涨跌情况：

从标的上看，三大权重股是“招兴平”占比超21%，中国平安年涨幅1.78%，招商银行涨幅16.95%，兴业银行5.40%，除招行外，涨幅都不大。而在当年成分股的涨的强的权重低，整体导致业绩不行。

从行业上看，300价值在申万一级里占比前三分别是银行、非银金融、房地产。

再看当年的申万一级行业涨跌情况，房地产是跌幅最大的行业跌度10.85%，银行也是负收益为-3.25%，非银金融收益不算高，涨幅为6.11%。

从行业和权重标的上看，300价值更侧重于低估值的银行、地产，这种防守更好，大牛市里表现不佳。

二、当前市场看法

本人是看好2023年成长板块的，原因有三：

原因一：在文章《展望2023上证指数约在3000-3500点之间》提到预示着周期性和成长型板块相对于防御性和价值型板块的表现前景向好。直观地说，随着中国重启和房地产恢复元气，对周期性板块的需求理应有所改善，增长也将受益。

原因二：从投资的角度看，正如2020年的涨跌情况一样，我们在规避风险的同时，也把收益规避掉了。承担一定的风险才能赚取一定收益的可能。随着防控政策、地产政策、互联网平台政策的转变，2023年整体大环境是好于2022年，这时成长风格更优秀。

原因三：300成长的长期业绩强。拉长时间看，截至2022年2月10日，300成长的年化收益率达到了7.97%，而沪深300和300价值的年化收益率分别为6.35%和6.39%，300成长与另外两个相差1.6%，在复利作用下，差距就更大了。简单用“72”法则看，沪深300需要11年才能翻倍，300成长则需要9年即可翻倍，相差明显。

三、操作上

对于高弹性、波动性大的300成长来说，最好的方式就是定投了。

被称为A股市场的“晴雨表”，中国版“标普500”的沪深300基本面是整体向上的，不用担心长期被套的情况，通过定投可以在低位时多筹集筹码，平摊成本，也可以解决择时问题。

当前条件下，市场再回到2800多点是很难了，大量资金在等回调，甚至开始追涨，这个情况下，逢跌定投或者直接定投，更能把握住接下来的机会。

整体看，在沪深300指数的成份股中，通过成长因子筛选出的100支具备成长潜力大、增长动力足的300成长，年化收益在8%左右，通过定投方式，是可以把握住经济发展红利的。

@东方财富创作小助手 @天天精华君 $贵州茅台(SH600519)$$沪深300(SH000300)$$沪深300成长ETF(SH562310)$

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。