【净值新高，“固收+”王者归来？】（机会来了就要把握！）“固收+”产品曾凭借着它

【净值新高，“固收+”王者归来？】

（机会来了就要把握！）

“固收+”产品曾凭借着它风格稳健又兼具收益性的优势，在震荡市的市场中将“稳稳的幸福”送到基民手中，并且也在2020年、2021年迎来大发展。可2022年经历了股市下跌、债市调整的“股债双杀”行情让“固收+”的投资者们受到了双重打击。

据中信证券2023年2月3日发布的《2022年固收类公募基金盘点与展望》统计，2022年“固收+”基金中偏债混合型基金、混合债券型二级基金全年收益率中位数均为负，分别为-3.17%、 -3.35%；最大回撤中位数分别达5.80%、5.53%，上述两类基金中均有75%以上的产品未能获取正收益。

值得庆幸的是，2023年开年一个多月的时间里，“固收+”产品一扫2022年的阴霾，业绩明显回暖，很多产品的净值都创下了历史新高，比如天弘永利债券净值创了成立14年多以来的新高。

 “固收+”产品已经度过寒冬迎来春天了吗？接下来侦探哥将带大家分析一下2023年“固收+”的配置性价比，看看如何挑选合适的“固收+”产品！

254只产品收益转正，“固收+”王者归来

2020、2021年“固收+”火爆的时候，动辄一年十来个点的收益率水平，投资者们都赚到了钱，沉浸在“乐以忘忧”的过度中，自然而然地忽视了其中风险。
 

但盈亏同源，2022年的股债轮番暴跌让“固收+”背后的风险显露了出来。不少基民都在“固收+”上亏了钱，从“稳赚不赔”的幻象中清醒过来，有许多选择了火速割肉撤离，“固收+”类产品在去年四季度遭遇了净值和市值“双杀”。

历经了一个漫长的寒冬，投资者们终于在春节前后感受到了复苏的气息。根据Wind数据，成立于2022年之前的1829只“固收+”基金产品（偏债混合型基金和混合债券型二级基金）中，有1626只在2022年以亏损告终，亏损率近九成！

截止2023年2月8日，仅仅一个月多月的时间里便有254只产品已经抹平了2022年的亏损，收益回正，以迅雷不急掩耳之势收复了失地！

风险和收益永远相伴而生，见过了一个产品在各种不同市场下的表现，见证了高光和低谷时刻，才是我们回归冷静理智重新审视这个产品的最佳时间。

“固收+”产品本身的定位就在于利用债券等相对稳健资产为底仓，在严格控制回撤的前提下，寻求利用权益类等高风险收益的资产增厚收益。

它的本质是通过资产配置降低市场波动并争取更高的收益，而不是稳赚不赔！在过去十年的时间里，“固收+”产品整体也的确实现了这样的目标。

近十年“固收+”表现

数据来源：wind，统计区间2012.01.01~2022.12.31

从偏债混合型基金指数和混合债券型二级基金指数的表现来看，“固收+”产品在2015年股市大幅上涨时分享到了高收益，在2018年底股市强震的时候也守住了自己的领地，整体持续稳定的上涨。

比起股票型基金，“固收+”波动趋势上相似但幅度小得多，比起债基收益又要高上许多。在十年长期检验之后，“固收+”基金指数的年化收益率明显高于上证指数和中证全债，实现了以更低的波动创造了大幅超越上证指数的收益，性价比较高。

哪怕是在2022年底四大指数同步下跌的黑暗时刻，“固收+”产品指数的回撤比起上证指数依旧稳健得多。这也正是“固收+”的投资目标——波动率小于偏股基金，投资收益高于纯债基金，满足市场对稳健风格理财产品的需求，力争获取长期低波动收益。

再看看2023年的市场情况，不同于2022年受制于疫情经济复苏相对乏力，如今在稳增长政策加速、生产消费全面回暖的背景下，经济复苏具有较高确定性，股市在2023年有望迎来趋势性机会。

再看债市，对于债市最为重要的货币政策在短期内尚未有转向的迹象，2022年底的调整充分消化了疫情放开、政策支持方面的预期，在经济复苏不会一帆风顺、流动性合理充裕的背景下，债市短久期、高等级信用债在充分调整后也有望有配置机会。

可以说，2023年的市场趋势较为明确，但是复苏的速度、市场风向发生改变的具体时点都还需要进一步斟酌。而 “固收+”基金产品则会根据市场情况对资产配置比例进行调整，恰如其分地解决了个人投资者难以在市场拐点及时进行资产配置调整的痛点。

可以预见，站在股债牛熊交替的十字路口，“固收+”策略有望重新大展宏图，极有可能是2023年基金市场上表现亮眼的一类。

做时间的朋友，天弘安康系列pick一下？

尽管从理论上讲“固收+”策略是2023年的占优策略，但仍要强调两点：一是“固收+”策略并不适合所有投资者，识别自身配置需求才能精准匹配；二是并非策略占优就一定能赚钱，“固收+”在无需投资者自主进行资产配置的同时，也对基金管理团队提出了更高的要求。

“固收+”虽好，也有其风格鲜明的风险收益特征——低波动下的稳健收益。七成的债券底仓可能会让追求短期高收益的投资者失望，而剩下的三成风险资产也可能会令完全不能接受亏损的保守型投资者心碎，波动的市场下投资者也要稳住长期持有方能凸显它稳健的收益性。

那什么样的投资者适合入手“固收+”产品呢？一种是投资经验较少的中长期稳健型投资者，“固收+”的低回撤可以让投资体验更好；二是有一定投资经验的长期稳健型投资者，想获得极为低波动的长期收益，当时间拉长“固收+”的长期收益甚至可以超过股票型基金；三是投资经验丰富的投资者可以用“固收+”产品作为配置的底仓。

在选择“固收+”的产品时，除了像普通基金产品要考察基金公司的投研实力和基金经理的投资经验，因其灵活的调仓和广泛的投资品类，还要着重考察投资团队的大类资产配置能力，以及在不同赛道上的研究是否有足够的经验。

天弘“固收＋”团队依托科学化投研体系，分工明确，每位基金经理都有自己不同的偏好与能力圈，协同发挥相应的专业优势，为投资者全方位把握市场机会，旗下的安康系列产品过往业绩也十分亮眼，就是一个非常不错的选择。

天弘基金的实力自不必说，深耕公募基金行业多年，不论是固收还是权益都是业内佼佼者，各类奖项拿到手软。从2014年1月到2022年6月30日，天弘基金共获得171个奖项，堪称公募基金奥斯卡的金牛奖天弘基金连续拿了九年！

天弘基金的“固收+”团队也是业内独一份！大多数基金公司的“固收+”产品都是配备一位固收投资经理和一位权益投资经理的管理模式，鲜少会单独成立一个“固收+”团队。

天弘基金的“固收+”团队凭着专业的分工和高效的协同创造出了一套自己的科学体系，各领域均由深耕多年的基金经理主要负责，其中不乏资产配置能力突出的统筹者和广泛涉猎股、债、转债的多面手。

天弘基金“固收+”管理体系

在“固收+”投研团队的建设上天弘基金煞费苦心，由固收体系总监姜晓丽领衔，统筹宏观研究部、固定收益部（含现金管理组、债券管理组）、混合资产部（含股票投研组、可转债投研组）三大部门投研实力，并有信用研究部、主动股票投资部的支持，保证团队具有具备纯债、转债、股票等多资产的投研能力。

团队领军人姜晓丽从业13年，10年公募管理经验，既做过交易员又做过研究员的她不仅擅长宏观经济研究及大类资产配置，还是善于识别市场风险并控制下行回撤的实战派，她名下管理的偏债基金共获得5次金牛奖！更值得一提的是，姜晓丽曾在2016年债市强震发生前精准预判风险！

团队的风险控制能力也十分突出。万亿规模管理经验，8级信用评级体系下，天弘固收团队至今保持着成立以来债券“零踩雷”的成就。

除此之外，3层股票筛选体系、资深可转债研究团队、专业打新团队的豪华阵容，加上公司在交易系统上的重金投入，让投研团队在进行交易时游刃有余。

天弘“固收+”团队还有自己的一套控回撤的方法，上到通过宏观判断来控制总仓位，下到深入研究个股来控制个股的风险，在团队协同的部分上，参与管理的投研人员都可以“一票否决”，将谨慎贯彻到底。

投资不是理论，不能纸上谈兵，天弘旗下的安康系列产品便是“固收+”团队的代表作，坚定的将绝对收益作为追求目标，攻守兼备，交出了优异的成绩单。

其中天弘安康颐养A由“固收+”团队长姜晓丽亲自挂帅，与多资产投资能手贺剑先生的共同管理。姜晓丽的优秀履历前面已经提过，毕业于北大光华的贺剑先生则是业内不可多得的多资产投资能手！

贺剑先生是一位15年基金从业经验，8年基金管理经验的年金投资老将，以稳健的投资风格见长，致力于追求合理风险收益比下的较高收益目标！贺剑本人涉猎广泛又深刻，对债券研究、交易、投资、业绩评估和风险管理的全流程都有较深理解，其中最擅长信用债、转债等投资。

姜晓丽的资产配置能力和贺剑叠满buff的多面手属性放在一起就是一对王炸组合。天弘安康颐养A在2013年到2021年实现年年正收益，可以说在历史上力争为投资者实现过稳稳的幸福！

天弘安康颐养A业绩走势图

数据来源：基金2022年四季报

根据基金2022年四季报，天弘安康颐养A自2012年成立以来收益高达102.25%，同期业绩比较基准仅斩获39.14%的收益，跑赢了基准63.11%！

也正是得益于挂帅的姜晓丽有着卓越的市场风险识别能力，天弘安康颐养在2016年三季度迅速降低了杠杆水平，缩短了久期，让天弘安康颐养稳稳的度过了2016年的债灾！

此后, 天弘安康颐养的管理团队又通过对货币政策的精准判断，把握住了2021年债市交易机会；凭借着团队成员对行业的深入研究，把握住了2021年的行业轮动机会。

就是这样一对王炸组合加上天弘专业卓越的“固收+”投研团队，在2023年2月13日推出一只全新的基金产品——天弘安康颐睿一年持有混合。

根据天弘安康颐睿的公告，这只基金在当前市场下选取低久期、高信用等级的债券打底，利用股票打新和转债增强仓位，顶层优选一些具备核心竞争力的股票，股票+转债仓位中枢预计10%-15%，目标最大回撤控制4%以内！在2023年的震荡市场中，无疑是一个优中选优的稳健策略。

值得注意的是天弘安康颐睿有一年的最短持有期，持有满一年之后方可赎回！小伙伴们可要提前做好资金的规划。

但封闭期的设置也并非只有限制，对于很多投资者来说，虽然心里时常默念不要追涨杀跌，但真的身处市场时便很难做一个理性投资人，最短一年的持有期，很好的避免了在下跌时冲动赎回，将浮亏变成实亏。

投资天弘固收+的最佳方式就是长期持有，作为理财压舱石，将钱交给值得信赖投资团队，安心的做时间的朋友。截至2022年12月9日，天弘固收+客户中，有86%的人在2022年加仓过，有10%的人定投，都是本着对天弘“固收+”团队的一腔信赖，正如天弘安康颐养的72万持有人，平均持有时间依旧长达5.7年。

对于“固收+”这样的长期策略而言，减少操作频率，持有时间越长，也越可能发挥其长期回报的优势！持有天弘固收+ 3年以上的71万客户中正收益占比超过99%，平均收益率42%，平均年化收益率6.67%！

有这样一个稳健风格追求卓越的天弘“固收+”团队为你保驾护航，天弘安康颐睿一年持有混合你要不要pick一下？

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上述所提及的固收+基金，指权益类资产投资比例不超30%的产品（根据最近两个季度实际持仓及公司对产品定位判定）。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。