基金经理来信 | 赵晓东：政策频频提及这些行业，今年有何机会？

大家好！春节将至，老赵在这先祝大家兔年大吉、阖家安康！

前不久跟大家聊了我对今年市场的整体看法，今天再关注下行业方面。金融地产作为经济发展中的重要部分，近年来在一些稳经济政策中也常被提及，相关板块在去年也出现过阶段性行情，今天就和各位分享下我目前的一些判断：

1、地产

总体来看，地产产业链今年可能难有全年性的机会，估计只有波段性的机会。主要是因为这两年大部分地产企业都没有拿地，投资少、竣工交房的也就少，只有少数拿了地的企业今年销售数据会比较好看。整体而言，地产产业链需求有限，可能到明年需求才会逐渐回升。

2、银行

银行是顺经济周期的行业，当经济处于上升期时，银行息差回升、资产质量转好，将共同驱动估值提升。近两年银行估值下行的原因也在于此： 第一，经济压力较大，银行让利于实体经济，息差被压缩；第二，地产下行风险以及疫情的影响导致坏账率的提升。不过，其实这期间银行的利润情况并不差，股价的弱势更多是杀估值。

目前来看，影响银行估值的上述两个主要因素都在好转，因此从中长期角度来看，银行的投资逻辑是比较顺的。随着经济回暖，下半年银行利润可能会逐级提升。

辞旧迎新，兔年将启，虽然过去一年市场起伏较大，整体赚钱效应不佳，但我相信春天已在来的路上，新的一年我们对股市整体保持相对乐观，我也会持续践行价值投资，希望与大家长期同行，一起分享经济发展的红利。老赵也在这里恭祝大家新的一年万象更新，“兔”飞猛进，“钱兔”似锦！

$国富中小盘股票(OTCFUND|450009)$

$国富弹性市值混合(OTCFUND|450002)$
$国富基本面优选混合(OTCFUND|008515)$

注：赵晓东简历：19年证券从业年限，13年公募基金管理经验，历任淄博矿业集团项目经理，浙江证券分析员，上海交大高新技术股份有限公司高级投资经理，国海证券行业研究员，国海富兰克林基金研究员、高级研究员、国富弹性市值混合基金及国富潜力组合混合基金的基金经理助理、国富沪深300指数增强基金的基金经理、国海富兰克林基金QDII投资总监。现任国海富兰克林基金权益投资总监、职工监事，国富中小盘股票基金、国富焦点驱动混合基金、国富弹性市值混合基金、国富恒瑞债券基金、国富基本面优选混合基金、国富兴海回报混合和国富匠心精选三年持有混合的基金经理。奖项详见注。

注：所获奖项、颁奖机构及时间：国富中小盘获《中国证券报》金牛奖，2021.9，国富中小盘获《上海证券报》金基金奖，2021.7，国富弹性市值获《中国证券报》金牛奖，2020.3；国富中小盘获《中国证券报》金牛奖，2020.3；国富弹性市值获《上海证券报》金基金奖，2019.4；国富中小盘获《上海证券报》金基金奖，2019.4；国富弹性市值获《中国证券报》金牛奖，2019.4；国富中小盘获《中国证券报》金牛奖，2019.4；国富中小盘获《证券时报》明星基金奖，2019.3；国富弹性市值获晨星（中国）“2019年度基金奖提名（激进配置型基金）”，2019.3；赵晓东获济安群星汇“明星基金经理奖”，2019.8；国富中小盘获《上海证券报》金基金奖，2018.5；国富弹性市值获《上海证券报》金基金奖，2018.5；国富弹性市值获《中国证券报》金牛奖，2018.3；国富弹性市值获《证券时报》明星基金奖，2018.3；国富恒瑞债券获《证券时报》明星基金奖，2018.3；国富中小盘获《证券时报》明星基金奖，2017.5；国富中小盘获《上海证券报》金基金奖，2017.4；国富中小盘获《证券时报》明星基金奖，2013.3；国富中小盘获《中国证券报》金牛奖，2013.3；国富中小盘获《上海证券报》金基金奖，2013.4；国富中小盘获《证券时报》明星基金奖，2012.3。

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