基金经理来信 | 徐荔蓉：如何把握2023投资主线，迎接新精彩？

投资者朋友们大家好！

2023年的投资已然拉开帷幕，希望之火已经点燃，眼下是时候重振旗鼓，举步向前。年初正值春季躁动行情，大家在对新一年的投资充满期待，同时也对如何进行布局饱含着疑问。今年市场行情如何，哪些板块蕴含着生机？今天我就来跟大家分享下我的看法。

Q：如何看待今年的市场行情？

展望2023年，房地产投资的逐步恢复、基建投资的不断持续、出口的保持、未来的消费复苏，叠加自上而下的政策对实体经济的大力支持，都将从根本上为中国经济提供较强的支撑。此外，我们观察到已经有越来越多的优秀企业分布在各个行业，并表现出来越来越强的韧性，中国经济也已进入到GDP相对高位、GDP增长率的波动率非常低的阶段，观察其他国家在进入到这样的阶段时，大多会出现行业龙头市占率集中度不断提高的情况。2022年市场整体情况弱一些，大家的态度较为悲观，这些公司的估值已经下跌到了较有吸引力的位置，越来越容易选到优秀且估值合理的企业。  

另外从流动性的角度来看，中国居民的资产很大部分配置在房地产市场，而房地产经过十几年大幅增长之后，未来五到十年大概率是高位震荡甚至有可能是下跌的格局，那么居民资产就会发生再配置，其中相当一部分资金会在未来通过各种各样的渠道流入A股市场，未来市场流动性预计也会非常充裕。无论是A股还是港股，预计都会有提供超额收益的机会。 

Q：消费板块是2023年值得布局的主要方向吗？

消费作为长坡厚雪的行业，未来3到5年我还是比较看好的。消费复苏是一个必然的趋势，但具体到2023年，我认为还需要观察，因为2023年的消费可能会面临来自于居民收入从疫情中何时恢复的压力，消费者的信心恢复可能还需要一点时间。具体我们需要观察未来国家出台的支持消费的政策所带来的相关的影响，以及消费板块估值上能否有进一步的收缩。因此，短期来看，2023上半年我对消费还是相对比较谨慎一点，全年来看可能会有不错的买入机会，但都要根据各公司的具体情况和行业宏观政策的发展去做判断。

Q：互联网板块会是2023年的投资主线吗？

互联网产业在过去十年中对中国就业和经济发展做出了积极贡献，在未来也将继续对经济复苏发挥重要作用。由于互联网公司普遍严重依赖广告收入，使得它们在宏观经济面临压力时具有一定的周期性。但互联网公司内生创新能力很强，它们也一直在积极寻找拓展业务的方法，在经历了前期的大幅下跌后，估值也处于较低水平，最糟糕的时期或已过去。从长远来看互联网产业有望展现出强大的生命力，估值和盈利或都将呈现上升趋势。

2022年市场的“寒意”已经定格在过去，雄关漫道真如铁，而今迈步从头跃，2023年生产生活重新回归正轨，在预期修复和基本面好转的叠加作用下，权益市场有望迎来新的行情。在新的一年里，我会继续保持充分年轻、开放的心态进行投资研究，陪伴大家迎接新的精彩。

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注：徐荔蓉简历：25年证券从业经验，15年基金经理年限，历任中国技术进出口总公司金融部副总经理、融通基金管理有限公司基金经理、申万巴黎基金管理有限公司（现“申万菱信基金管理有限公司”）基金经理、国海富兰克林基金管理有限公司高级顾问、资产管理部总经理兼投资经理、管理层董事、研究分析部总经理。现任国海富兰克林基金管理有限公司总经理、投资总监，国富中国收益混合基金、国富潜力组合混合基金、国富研究精选混合基金、国富价值成长一年持有期混合基金及国富优质企业一年持有期混合基金的基金经理。 风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。