怎样的“非主流”基金经理可能突破“天花板”？

作者 | 康莎

编辑 | 袁畅

本文首发于“华尔街见闻”。    

2023年第二周，新基金发行归于平淡，由明星打理的主动权益类新基金开始“稀疏”。

据Choice数据统计，未来一周（1月9日至1月13日），新基发行数量大幅缩减，仅有两位偏股型基金经理发布新基：

  其中一位是明星基金经理丘栋荣，他将发行职业生涯首只港股主题新基金。

另一位则是苏昌景，他带来的新基金是其从业来首只汽车主题基金。

两人算是同期，虽名气不可同日而语。

丘栋荣已成为近几年业绩持续性最好的一线基金经理，规模和渠道号召力都很强；

与之相比，苏昌景尽管也在2016年就上岗，但业内的关注度和知名度并不高。

“名不见经传”的苏昌景，究竟是个怎样的基金经理？

02 收益有一定“性价比”

有句说句，苏昌景的中期业绩还算过得去。

他的几个管理超过3年的产品，复合收益率在10%~11之间（下图）。

考虑到他不算“激进”的赛道型投资风格，这样的收益率有一定的性价比。

  03 风格很难定义

但同时，苏昌景的风格是比较难定义的。

从经历上说，他个人是公司量化投资部的副总监，身上肯定有比较明显的量化投资的色彩。

事实上，他管理时间最长的是泓德弘毅量化，产品也是秉承相对分散的投资风格的。

去年三季报显示，该基金第一大重仓股的配置刚过3%，其余九个重仓股都配置在2%~2.25%之间。（下图，数据来源choice）

但从实际运作看，苏昌景的投资风格有两点和传统量化不同。

首先，他的组合配置比通常意义上的多因子选股的产品，似乎还要略集中一点。

尤其是前十大组合的权重配置，体现出与指数增强产品的明显不同。

其次，他的重仓股组合稳定性较强。

这就和那些“模型驱动”的基金经理的操作似乎拉开距离。后者通常会更换频率很高，且中小盘股较多，体现出一种“机器选股”的冷面来。

而苏昌景的组合，无形中还是让人感觉到其中“选股哲学”的影子。

04 行业配置“接地气”

这种“主动痕迹”从其去年三季报的行业配比也能看出。

苏昌景管理的基金，配置上和一个主动选股的基金经理非常想象，制造业重配、景气向好的采矿和TMT行业也配置较重。

其余行业配置明显较少，金融股方面的占比为0。

整个组合还是给人一种“接地气”的感觉。

05 “牛”强“熊”弱

苏昌景管理的泓德泓益量化，还有一个特点让人很惊讶，就是“牛”强“熊”弱。

不是说，量化产品不能随指数波动，而是通常主流的量化策略的收益强弱，是和指数“有差距的”。

  但苏昌景明显擅长“牛市”风格，在行情较好的2019年—2020年表现较好，在行业业绩排名处于前1/8。可以说，“遇强则强”。

但基本行情不太好时，他的表现就不尽如人意了。2022年，这只成立6年多的基金首次排名居后于2/3。

同类量化产品的业绩特点，2022年恰恰是大年。

这又是该产品和量化有差距，和主观投资“接地气”的一个特点。

这样的基金经理的新基金，或许值得再多琢磨琢磨。

本期责任编辑 倪静

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