基金经理来信 | 刘晓：兔必Rich！2023年怎么投？

投资者朋友们：

大家好！

不知不觉，2022年已经悄然翻篇，过去一年已经和大家做了很多复盘，今天主要想和大家聊聊2023年有哪些好的投资机会。谢谢大家过去一年的陪伴和支持。2023，希望大家兔必Rich！

首先还是来看我们一直都比较关注的新能源。光伏近期的调整比较充分，几乎完全反映了之前的悲观预期。2022年上半年各方面的需求量无法释放，尤其是国内的地面电站，下跌时投资者往往买涨不买跌，市场都在等待一个比较低的买点。我认为目前的悲观预期是季节性的，需求终会释放，只是在季节之间会有比较明显的变化，但并不破坏根本逻辑。历史上，光伏季度间的变化一直比较剧烈，但其供给产能的弹性较强，可以应付季度之间的明显差异。最近硅料开始大幅降价，并很快向组件端传导，是个好现象。2023年的需求或会更早释放。 

海风去年装机不足，展望今年，我认为海风的确定性较强。相关企业具备出口逻辑，未来不再只是一个国内内部竞争的周期性板块，可能在海外有所突破，从估值和盈利的稳定性来看都较好，所以海风也是一个比较好的方向。

储能今年的景气度可能较高，虽然部分小盘标的涨幅较大，但行业的确定性较高。

总体看，光伏、风电、储能已经比较充分地反映了市场的悲观预期，跌幅较大，今年值得精心布局。所以我今年关注的第一个板块是新能源，可能有不少机会，尤其是下跌后可以考虑布局，包括一些与新能源相关的化工企业，例如上游工业硅，大幅调整后，如果今年主业和新能源的基本面双升，这些企业有机会卷土重来，是今年值得重点研究的方向。

2、制造业或迎业绩估值双击

第二个板块是先进制造业，这也是我一直以来较为关注的板块。制造业估值、业绩的双弹性决定了一旦有机会，它的进攻性和上升空间将会较大；而业绩景气度下行的时候，业绩下修弹性也较大，尤其是化工、机械，单季度可能会剧烈波动，叠加年化利润，再乘以周期股的估值，就是一个底部区域的状态，目前很多公司就落在这样的区间，处于企业不盈利、全行业可能微利的状态，但一旦经济回暖，这些公司的盈利可能出现数倍上行，叠加估值从周期股拉到成长股的水平，整体的变动可能非常大。

无论是从国家能源、国家安全发展来说，还是从个股的业绩弹性和估值弹性来说，制造业都是未来两到三年比较重要的行业：我们储备的一些关键零部件控制系统，正在进行国产化；化工企业自身产能释放，在全球市占率提升，而目前都处于比较艰难的行业寒冬，但也到了最底部状态。这个行业与我过去的研究经历相关度较高，也是今年将会重视且比较擅长的方向。

第三部分把握度不是很高，但确实是整个市场比较核心的矛盾点，即地产和疫情相关板块，最终落实到的行业是地产链和消费。这部分相对难以预判，需要足够的耐心和交易能力。例如消费，重点关注的个股中暂时还没有出现特别好的估值修复机会，我们将持续保持跟踪。毕竟前期业绩有所下修，今年至少上半年不会有特别高的预期，反而可能下降，如果今年出现低点，可能会择机布局。

4、低估值金融优质标的再深挖

每年在银行板块还是能够有所收获，我们希望今年仍然能找到一些获取阿尔法的方向，所以也计划在金融地产方面寻找优质标的，这也是我们团队的相对擅长的行业。

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