债基丨今年来涨幅4.5%的债基告诉你，如何玩转债市！

说到债基，大家第一印象的就是稳稳的幸福，但是今年的债基并非一帆风顺，也小有震荡。

那么，怎么样才能玩转债市呢？

我们知道：市场无风险利率上涨，债券价格下跌，导致债券收益率上涨。

进一步推导得出：债券收益率上涨，债券基金下跌。

以中国十年期国债收益率作为参考指标。再以今年来涨幅4.52%的某只债基为例（截至10月18日数据）。

该债基今年来主要经历了四波连续的回撤，分别是3月1日-3月15日、5月31日-6月7日、8月23日-8月26日以及9月23日-9月30日四个阶段。

3月1日-3月10日期间，中国十年期国债收益率，从2.818上行到了2.861，上行0.043，该至涨跌幅-0.13%。

5月31日-6月7日期间，中国十年期国债是收益率从2.803到2.812，小幅上行0.009，该债基涨跌幅-0.14%

8月23日-8月26日期间，中国十年期国债收益率从2.639到2.669，继续上行0.030，该债基涨跌幅-0.10%。

刚刚过去不久的9月23日-9月30日，中国十年期国债收益率从2.693到2.782，上行0.089，该债基涨跌幅-0.09%。

不只是这只债基，市场上大部分债基这4个时间阶段或多或少都出现了一定的回撤，大家可以查看一下持有债基的历史净值日涨幅。

也就是说，当中国十年期国债收益率处于阶段性上行的时候，债基有较大概率出现下跌。

那么更长的时间维度上，是否也是如此呢？

重点来看下9月和8月的差异。

8月中国十年期国债收益率跌幅3.99%，该债基涨幅0.55%，

9月中国十年期国债收益率涨幅5.02%，该债基涨幅0.17%。

在这里可以进一步得到验证结论，那么就是中国十年期国债收益率短时间大涨的时候，债基收益会出现负的，月度收益会缩水。

为什么月度收益只是缩水，没有出现大幅下跌呢？

原因在于纯债基金的收益主要来源于3个方面，分别是票息收益、资本利得和债券回购收入。

票息收益，这个很好理解，就是债券利息，每周一债基收益都会高一些，这就是因为周末的票息收益。

其次，是资本利得，简单来说就是债券买卖的差价。

第三，债券回购收入，简单来说就是债券拿去抵押加的杠杆，很多债基债券持仓加一起超100%就是这个原因，一般开放型债基杠杆比例不超过140%。

（中国十年期国债收益率上涨）市场利率的上升会导致债券价格的下降，但不直接影响其他的收益。

拉长时间来看：债基都会取得正收益，但是中国十年期国债收益率上涨的时候，债基会出现波动和收益缩水。

其次，中国十年期国债收益率对应的是十年期国债，债基一般持仓不只一种期限的债券以及不同类型债券，因此二者呈负相关但不完全一致。

说到这里可能大家有点绕晕了，阳光再总结一下：

中国十年期国债收益率阶段性上涨，部分债基短期会波动下跌，中长期收益会缩水但很少出现负收益。

也就是从长期持有角度可以忽略债基波动，短期持有的话，买在中国十年期国债收益率阶段性下行的时候，收益会更高。

那么如何判断中国十年期国债收益率处于上行或是下行阶段呢？

说实话很难，影响因素比较多。阳光找了一个变通的方法，那就是更长时间维度去看物极必反。简单来说就是涨多了就会跌，跌多了就会涨。

中国十年期国债收益率近5年在2.510-3.944之间波动，中间值是3.227。

在这个中间值上方的时候，中国十年期国债收益率下行概率较大，

在这个中间值下方的时候，中国十年期国债收益率上行的概率较大，

在这个中间值附近的时候，中国十年期国债收益率震荡的概率较大。

阳光粗略划分为债基投资的3个阶段。

中国十年期国债收益率 2.510-3.000上行概率较大（约等于阶段性上行），债基区间收益会相对缩水。此时，配置债基，要更加注意历史回撤或者配置波动小的中短债基金。

中国十年期国债收益率3.000-3.500震荡概率较大（约等于阶段性小幅波动），债基区间收益正常。此时，主动型债基更容易获得超额收益。

中国十年期国债收益率3.50-3.944下行概率较大（约等于阶段性下行），债基区间收益相对更多。此时，长债基金（比如7-10年期债券指数基金）收益更佳。

风险提示：内容仅为个人观点，不作投资建议。基金有风险，投资需谨慎。