基金经理来信|刘晓：重回震荡，和大家聊聊最近的思路

投资者朋友们：

大家好！

最近一段时间，A股指数重新回到调整的状态，有不少投资者告诉我说，自己又开始有点迷茫了。今天，就和大家分享一些我对市场和操作的思考，供大家参考。

震荡市，宜寻找预期差

从基本面来看，后市较大概率会继续保持比较大的震荡。除了新能源和电动车在基本面上有所超预期，需求足够好，其他很多行业都处于底部阶段，这也导致了今年股市的亮点板块较少，市场上最终可投的方向也较少。

我的观点是，消费、地产链等相关行业真正得以恢复可能要等到明年，至少到今年四季度，形势才有希望明朗起来。新能源板块由于技术迭代速度快，很多环节国产化趋势明确，可能仍然还存在比较大的预期差机会，未来还是会在电动车和光伏板块中的设备类、材料类中寻找机会。

小票行情追不追？

这段时间，小票行情演绎得比较明显，7月以来至上周五（7月1日-8月19日），上证指数下跌4.14%，而同期中证1000指数上涨了3.41%，可以看出，大盘指数受到压制，流动性宽裕的条件下，小盘股的估值溢价提升。

但在我看来，小票虽然涨起来快，风险也比较大，一定程度上是在赚市场情绪博弈的钱。当小票涨幅比较大的时候，我会更倾向于去寻找子行业里的预期差，希望尽量找到行业中未来可能成为龙头的，或者现在地位比较稳固的个股，争取能够稳中求进。对于新基金成立以来的运作，我的思路还是以安全为上，充分利用建仓期内仓位的灵活性，根据市场情况选择建仓节奏，争取基金资产的持续稳健增值。

如何应对短期的煎熬？

目前整体经济仍处在相对低点，传递到股市，可能也是会处于让大家感到比较煎熬的时间段，身处其中，看淡短期的波动，才能保持良好的心态，做出正确的选择。

我也会继续坚持行业均衡、个股分散的核心理念，沉下心来寻找有潜力的个股和长线机会。希望能和大家一起穿越周期，积小胜，求大胜！

注：刘晓简历：15年证券从业经验，5年公募基金管理经验，上海财经大学金融学硕士。历任国海富兰克林基金研究助理、研究员、研究员兼基金经理助理。现任国富深化价值混合基金、国富新机遇混合基金、国富天颐混合基金、国富焦点驱动混合基金、国富匠心精选混合基金、国富鑫享价值一年封闭混合基金和国富均衡增长混合基金的基金经理。