七一当前继续看多港股医疗和科技

否极泰来这个词，用来形容现在的港股，再合适不过。

去年一整年，港股都在下跌、低迷中度过，今年3月份，受困于国内外各种利空因素，恒生指数一度下探至18000点水平。恒生科技指数则是比恒生指数还要惨烈的存在，出生才不到几年，就经历了大起大落，今年3月份低位，只有一年前高峰的1/3。

跌到这个程度，绝对算得上港股的至暗时刻。

不过，股市就是这样，变起脸来比谁都快。3月份上头释放出强力的稳市场信心，虽然中间也经历了震荡，但始终没有再跌破3月中旬的低位。到了5月份，伴随着越来越多的稳经济政策出台，中华区股市也进入实质性的反弹行情中。

恒生指数至今低位反弹16%，如果以3月份低位算起，反弹幅度达到22%；恒生科技指数的反弹力度更强，相对3月份、5月份低位，反弹幅度分别达到47%、34%。

上周，政策再一次给香港市场送来大礼包，ETF交易纳入互联互通，香港和内地的资金往来将更多也更便利，这股源头活水，港股市场很明显是受益方。

虽然今天午后因为大股东减持腾讯，触发一波回调，但理性一点看待，减持这个事并不新鲜，过去几次减持，虽然也引发下跌，但都属于短期影响，加上港股现在势头正猛，预计减持行为影响会很有限。

这周，还有一个重磅事件，那就是香港回归25周年，这些年经历了太多跌宕起伏的香港，以及香港市场，都将在新的历史起点出发。

01

东方之珠，期待恢复高光

一个资本市场的兴衰，离不开大的宏观和时代背景，港股市场也一样。

在中国特色社会主义市场经济制度确立的30年，港股扮演着重要角色。自1993年第一家国内企业--青岛啤酒登陆港股，香港和内地，不断深化实体经济和资本市场的合作，港股也见证了一家家国内公司的成长、发展和壮大。这是互惠互利的合作典范，香港得以发展成国际金融中心，国内公司则得以借助资本力量发展壮大。

然而，这些年，香港社会并不太平，尤其是2019年的社会事件以及2020年至今的新冠疫情。所幸，从大乱再到大治，中间没有消耗太长的时间，香港社会目前已经回复正常。

但是，许多旧有问题仍然困扰这座城市的发展，像根深蒂固的高房价、屡次错失科技转型、过度依赖西方经济，还有过度西化的意识形态等等，现在又增加了不少新问题，其中之一就是外资看待香港的态度，与过去相比，显得不那么友善。香港要想重回昔日东方之珠的高光，面临很多困难。

问题，我们看得到，国家当然也不会无视。

百年未有之大变局下，无论是放在全球发展格局中，还是中国未来发展中，香港这座城市的重要性，怎么形容都不过分，要向世界展示中国发展的成就，展示中国的道路自信、文化自信，还有解决那个旷日持久的统一问题，香港都是再好不过的试验田。

从这个角度出发，香港的战略价值就凸显出来了，国家也有充足的理由建设好香港，发展好香港。

因此，马上到来的“七一”庆祝，也就显得意义非凡了。

从时间轴上看，是25周年的整数日子，是1/4个世纪，很值得好好总结过去，谋划将来，用主旋律的话说，该好好地继往开来；从时间点上看，几个大的冲击事件都到了结束的时点，如无意外，香港社会将重新步入上升轨道；更为重要的是，是为助力香港重回正常发展轨道，相信国家的“厚礼”不会少的。

实际上，这些“厚礼”已经有一定的释放，如上周的ETF互联互通。当然，究竟“厚礼”还会厚到什么程度，只能到本周五才能揭晓，但是不妨碍市场普遍的利好预期。

展望香港的未来，继续背靠祖国，面向世界是不二选择。

国家需要香港继续作为对外窗口，发挥优势，为国家发展做出更大贡献；反过来，香港也需要继续深入地融入国家的大发展战略，使自己的优势更加得到巩固，并实现新的突破。

金融是香港最大的一个优势，所以“厚礼”不仅不会绕开这个优势，而只会想方设法让这个优势变得更大。具体怎么做，路径很多，但最实在的一条，就是让国内的“活水”更多地灌溉香港金融市场，实现更大范围的互惠互利，港股通2014年开通到现在，虽然中间出现过不少磕磕绊绊，但总体上看不失为一个成功的试验。而在这个成功经验之上，扩大推广范围， 是大概率的事情。

对中国有信心，对香港有信心，对港股，也应该有信心。

02

不要再错过港股优质资产

回归到港股投资上，尽管方向是向好的，但是具体到板块，还是需要多一点“心眼”。

像香港这样的成熟市场，即使是上涨，也很难有雨露均沾、鸡犬升天，更大的可能性仍然是结构性行情。

投资，最稳健的方法还是投最优质的资产。所以，投资港股，最先做的就是寻找到港股市场最优质的资产。

问题是什么才算得上这一类资产？

其实很简单，港股的“台柱”，过去是金融地产，现在则变成了高科技。

从稳定的角度，金融地产无疑是更好的选择，但同时这些行业却没有太多的增长预期，属于过度稳定的代表，高科技虽然存在诸多变数，但就其增长前景而言，却大幅抛离传统的金融地产。

过去多年，高科技一直引领港股市场的增量空间，尤其是以腾讯为代表的互联网科技，以及以智能手机配套产业链，2018年之后又增加了生物科技，这些板块曾经给予投资者巨大的回报。

只是过去一年，高科技遭遇监管趋严的问题，大热倒灶，加上越来越多的“鬼故事”，例如CXO企业被美国列入实体清单，高科技公司从高大上一下子跌落谷底，甚至一度成为港股市场人人攻击的弃儿，互联网、在线教育、生物科技，无一幸免。因为过度惨烈，一度导致市场对港股高科技失去信心，很多科技股基金都遭遇大幅回撤，被埋的明星基金经理，不计其数。

以当时的角度看，高科技增长预期不断下调，业绩、估值、股价频繁下杀，确实不值得多看一眼。但如果从长远的目光看，这些都是发展过程中无法避免的“坑”，因为无法否认的是，高科技乃引领生产力发展最重要的一个技术力量，如果这些公司最后一蹶不振，难道要茅台来引领生产力发展？

所以，大方向上，科技股不应该看衰，而鉴于科技股的大幅波动，应该分清其行情所处的阶段。大热且泡沫阶段，当然应该回避，但各种底部，如政策底、业绩底、市场底等频繁出现时，意味着反转期到来，此时则应该大胆重新拥抱。

过去一个多月，我们清晰地看到这些底部的出现，我们在前期文章《打不死的恒生科技》已经有充足的论证，并一一被市场验证，作为重点跟踪恒生科技指数的ETF-恒生科技指数ETF(159742)，从3月低位至今已经反弹超过50%。

现在，我们很确定恒生科技反转趋势已经确立，并会延续下去。

03

抓紧这些科技标的

港股哪些细分科技板块最值得抓住？

不外乎以下三类。

第一类，是拥有超级增长空间的行业，这个非新能源莫属。电动车、光伏、风能甚至水电，都算，尤其是以电动车为代表的新一代消费终端，已经取代智能手机成为新的消费电子风口，电动车产业链也已经成功接棒智能手机产业链，从渗透率上看，电动车还有非常大的成长空间，相关产业链也是唯一一个有望复刻智能手机产业链辉煌的板块。

从短期看，这些板块被反复炒作，近期更是处于大热阶段，对于风险厌恶的投资者来说，有过热的嫌疑，但是对于长线投资者，是不应该错过的板块，因为即使回调，日后仍然会继续上攻甚至创出新高。

第二类，是生物科技类。从行业成长空间来说，生物科技并不比新能源差，尤其是中国人口基数大、老龄化加快，大量的医疗需求，生物科技是不愁没有生意做的，只是因为国家的控费政策，市场对它们的预期没有新能源那样强劲而已。

将生物科技放在整个恒生科技板块，甚至整个港股去对比，很明显是少数仍然具备较大增长空间的行业，而且港股集中了相当多国内优秀的生物科技公司，最热门的抗癌药PD-1获批的公司，除了恒瑞医药、誉衡生物，其他全部都在港股，有名的CXO公司，很多也都是集中在港股。

更重要的是，生物科技股近期的反弹行情相当耀眼，尤其是创新药、CXO，有的股票已经低位反弹近1倍，从恒生医疗ETF(513060)能够明显感受到这种涨势，作为重点持仓CXO、创新药以及医药互联网平台的ETF，恒生医疗ETF过去一个月，享受了医药和互联网反弹的双重利好，大涨25%。

第三，是互联网科技公司。包括传统的BAT、NMM等，也包括新兴的AI、云计算公司，这些公司曾经一度因为业务增长预期被调低，或者是估值过高，亏损严重，被市场质疑，但现在随着压制因素（监管因素）逐步消退，业绩预期逐步反转，加上不断打造新的增长点，股价也重新步入上升通道，如果再考虑到过去一年跌幅实在太惨烈，估值修复行情仍然可以继续走下去。

更重要的一点，是国家想在科技领域实现更多的突破，就不能无视互联网公司的作用，这也是国家经过一年反垄断后，开始出现态度转变的最大理由。监管虽然很严厉，但并非要给互联网公司致命一击，相反，它为的是互联网公司走上更加健康的发展道路的必要举措。

所以，互联网公司放弃利用流量地位收割用户的想法，而把发展重点转向更利于国家、社会、公司以及用户的道路上，那这些公司的投资价值就仍然很高。

04

尾声

港股市场，一直是一个特殊的存在。

它是一个完全在西方体制下生长出来的资本市场，更准确地说是继承了英美金融制度和体系下的产物，虽然现在咱们和英美的关系不那么好，但你不能否认的是，玩金融最溜的还是那帮盎格鲁撒克逊人的后代，香港市场很好地传承了这一点，这是港股市场的优势，我们不应该无视。虽然近年来西方资金对香港颇有微词，但在中国庞大的经济底座支持下，香港市场仍然大有可为。

今年是香港回归祖国已经25周年，当中发生很多事，但有两点是不变的，第一是香港将越来越多地融入国家发展的大战略中，也越来越多地运用自己的金融上的优势，发挥好国家与世界连接的桥梁作用；第二则是国家对于香港的支持，不管是政策、人才、资金、产业，各个方面都不吝啬。

虽然港股市场会受到创业板、科创板的挑战，但港股市场的制度优势、体制机制的优势，很难撼动，香港市场对于拟上市公司的吸引力，对于海内外资金的吸引力，仍然很强大。从这个角度上看，刚经历大跌市的港股市场，越发具备中长期的配置价值，尤其是那些高科技板块。

七一大典当前，看多港股，看多恒生科技，还可以再大胆一些。

（转自：格隆）

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