募资10亿美元，两度传出上市消息，华润怡宝能掰得过农夫山泉吗？

近日，据外媒报道，华润集团正筹备子公司华润怡宝港股上市事宜，并将与美国银行、中银国际、中信证券、瑞银等四家银行机构合作，预计其IPO募资规模可能在10亿美元(约70多亿人民币)，或最快能够在今年完成上市。

华润怡宝想要上市并不是空穴来风的，首先是他们有这份底气：华润怡宝去年包装饮用水营收同比增长10.1%，饮料营收同步增长37.3%，利润总额同比增长14.1%，收入连续五年位列中国饮料行业前六，包装水行业市场份额稳居第二，饮料产量位列行业前三。

另一方面，既生瑜，何生亮，2020年农夫山泉成功登陆港股，其创始人钟睒睒因此登顶了中国首富的宝座。看到老对手农夫山泉的巨大成功，怡宝当然不会干瞪着眼，坐看着他们进一步拉开与自己的差距，于是在过去的两年里，华润怡宝多次传出赴港上市的消息。

此外，2022年怡宝10.1%的包装饮用水营收同比增速显然更优于农夫山泉的7.1%，冲劲十足。

能做到这一点，老二怡宝还是有几把刷子的。怡宝诞生于上世纪90年代初，期间三次被转卖，最后遇上华润创业这一伯乐，于是才有了如今的华润怡宝。在华润旗下的雪花啤酒问鼎全国第一后，他们便把这条成功经验倾囊相授给了怡宝这匹千里马，从此华润怡宝开始了一路狂奔。

2007年怡宝走出广东进军全国，2009年杀进国内市场前五, 后面又遇上康师傅、农夫山泉这些友商的多次翻车， 于是怡宝迎来了黄金发展期，并最终在2015年，其市场份额达到20.8%，短暂当过一段时间的行业老大。

但自2015年后至今，怡宝再也未重回巅峰，到2019年后出现了营收首次下滑，自此再未披露营收业绩.......这当然是最大的问题所在，而怡宝走入如此困境的原因则有三：

首先，怡宝的产品差异化和核心竞争力存在短板。尽管他们增加了包装水品种，加速推出果汁饮料和茶饮料等新产品，但没有一个能够在市场上打响名号，逐渐失去竞争优势。在近几年怡宝新增的产品中，如茶饮料“佐味茶事”、菊花茶“至本清润”等，都没有给市场留下太多印象。

其次，怡宝在产品研发方面滞后，过度依赖瓶装水单品。尽管他们在2015年提出了“双聚焦”策略，精简产品线并进行产品升级和创新，但由于缺乏爆款产品和丰富的选择，增长空间受到限制，无法满足消费者的健康需求。例如有一种说法就是，由于怡宝的利润率较低，导致投入的研发经费不足，产品研发跟不上市场。

最后，怡宝在渠道上没有展现出优势。他们更加注重线下销售，线上电商化探索滞后，导致在电商平台的销量无法与竞争对手媲美。此外，大经销商制度也存在问题，经销商任务过高，缺乏策略，给下游经销商带来压力，导致市场出现拖欠费用等问题。

其实以上三点，恰恰是怡宝的老对手农夫山泉能稳坐老大之位的三板斧，农夫山泉近些年在产品、研发、渠道上碾压了怡宝。如今，农夫山泉依然稳坐行业第一多年，怡宝也紧随其后多年，若怡宝不加紧上市步伐，二者之间的差距恐怕只会更大。只是不知若未来上市后，华润怡宝还能“阵前再亮旧时剑，寒光凛凛似当年”吗？