互联网，否极泰来！

大家好，我是格子。

互联网在过去20年，可以称之为盛世。

大量的互联网公司，从初创企业，迅速成长为巨无霸公司，超越传统的工业股、金融股、消费股的同时，还给投资者创造了巨大的收益，像是腾讯、阿里、百度、美团这些，算下来上市至今股价涨幅少则数十倍、大则成百上千倍。

过去得互联网者得天下，然而这两年，互联网遭遇到了很难的成长瓶颈。

1.流量瓶颈

首当其冲的就是流量瓶颈，互联网的基础是流量，流量来自用户。可是随着智能手机的普及，互联网用户量在经历了爆发增长后，已经步入饱和期。

最明显的，即使互联网巨头们的用户数量，已经很庞大，典型的如微信的用户数已经接近13亿，淘宝用户数也已经超过10亿。可以说会用微信的、会上淘宝购物的国民，基本被巨头们招致麾下。

互联网作为平台型企业，天生依赖流量，当流量增长进入瓶颈，就会直接影响互联网公司的增长空间。而另一方面，互联网针对用户端的应用场景，同样也出现瓶颈，截至当下，可以说互联网能够触及的消费领域，基本都已触及，不管是餐饮、娱乐、购物、社交、游戏，还是其他，开发新的应用场景的难度，在不断加大了。

当成长型行业的想象空间被压缩，就会直接表现在估值下修上。

高成长阶段，市场通常愿意给予更高的估值，但是步入饱和阶段之后，估值通常会下调。

而估值的下调，也就变成了股价的下跌。

2.政策瓶颈

互联网企业在国内经营，在海外上市。

既受到国内政策的管辖，也受到海外金融环境的影响。

这两年对于互联网可谓是至暗时刻——

一边是国家对于互联网公司的监管越加严格，多家互联网公司直接吃下反垄断罚单。

一边是美国方面对中国互联网企业的强审计压力，多家互联网企业直接选择退美回港。

以上两大政策瓶颈，再加上全球经济下行、流动性收缩等因素，本就处于增长瓶颈的互联网公司，可谓屋漏偏逢连夜雨，互联网企业增长预期被一调再调，估值一压再压，业绩也显露出增长颓势，股价从腰斩、到膝斩、又到脚踝斩。

否极泰来

或许是否极泰来，今年5月开始，先是政策端开始不断强调平台型企业的重要性，表示“要支持平台经济、民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展具体措施，支持数字企业在国内外资本市场上市。”

然后一直困扰的中概股审计问题也传出好消息，美国有关部门已经完成在香港的审计工作，中国官方表示有望解决中概股的退市风险问题。

其他的诸如美联储加息影响的流动性方面、疫情影响下消费不景气方面也都出现了明显的边际好转。

4.期待

如果你问互联网接下来如何看？

守住这个位置是可以的，但如果继续向上，需要业绩的进一步夯实~

而如果想要让互联网回到前高，那就要充分解决开篇的那个增长瓶颈的问题，在它没解决时，即使业绩回到了之前的水平，估值也很难再给较高的数值了。

声明：以上投资分析不构成具体买卖建议，投资有风险，入市需谨慎。

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来源：格子说财