起底5年500倍的新能源大牛股Enphase
在过去5年中，Enphase Energy（ENPH.US）股价从不到1美元，上涨到310美元附近区间，市值达420亿美元，过去5年回报超过惊人的500倍！妥妥的跑赢特斯拉（10倍）、苹果（3倍）等一众超级科技巨无霸。
这让人不禁想问，Enphase Energy为什么能在众多能源股和太阳能股中有如此不俗的表现?
光伏行业的成本在过去20年里大幅下降，这使得太阳能已经成为最便宜的能源之一。国际可再生能源机构（IRENA）的数据显示，2010-2020年里，光伏发电的每度电成本从0.381美元降至了0.057美元，降幅达到85%。与此同时，天然气等其他化石燃料的价格近一年来的走势体现了其不稳定性和不可预测性，而稳定性可能正是太阳能等可持续能源的最大优势之一。
目前清洁能源市场的趋势表明，对太阳能光伏系统的需求将会激增。全球能源和金属行业最权威的咨询机构Wood Mackenzie最新预测，2022年光伏新增装机量同比增长25%至197GW，累计装机量将超过1000GW。该机构还预计，未来十年全球光伏装机量平均复合年增长率为8%，到2031年，全球总装机容量将达到3500GW。对于美国太阳能市场来说，气候投资法案将会进一步推高其光伏装机量。
专有微型逆变器技术
市场份额高达72%
太阳能电池板行业即将经历一系列颠覆性的技术创新。不过，在已经正在进行的众多创新中，太阳能电池板制造商很难提前知道哪些技术会颠覆市场、哪些会被中途放弃，做出错误选择的公司可能会因此遭遇重大打击、甚至倒闭。
与高度复杂的太阳能电池板技术创新不同，微型逆变器技术相对简单和直接。这项技术不仅不太可能在未来几十年被颠覆，而且很有可能就像20世纪第一辆汽车的前灯一样，微型逆变器将成为每一个新安装的太阳能电池板中的关键部分。Enphase Energy发明了微型逆变器，并且在该技术领域占有一席之地，这给了该公司相较于竞争对手的巨大优势。
逆变器是太阳能光伏系统中的关键设备，太阳能光伏电池将光能转换为直流电，再通过逆变器将直流电逆变成交流电。Enphase Energy的主要创新在于为每个光伏组件单独配备一个具备交直流转换功能和最大功率点跟踪功能的微型逆变器模块，将光伏组件发出的电能直接转换成交流电能供交流负载使用或传输到电网;通过对各模块的输出功率进行优化，使得整体的输出功率最大化，即使部分电池板受到阴影、灰尘覆盖等情况的影响，逆变电源优化器仍可以跟踪最佳的局部MPP（最大功率点），可挽回超过57%损失的发电量。因此，相比于目前市场上用到光伏系统里最多的集中式逆变器，微型逆变器能够显著提高太阳能光伏电池的效率。
另外，在家用市场方面，微型逆变器还能让用户将转换后的电能从电网转移到家用电池中。这为用户提供了备用电源，保证了能源独立性，使用微型逆变器的用户可以在发生灾难性电网故障的时候免受影响。在成本方面，由于微型逆变器每一模块都具备监控功能，因此可以降低光伏系统的维护成本，且微型逆变器的成本与集中式逆变器相比成本相当、甚至更低。
Enphase Energy于2008年成为第一家将其专有的微型逆变器技术引入太阳能行业的公司。在随后的两年内，Enphase Energy成功地在美国13%的住宅太阳能光伏系统上安装了微型逆变器，到2020年，这一比例上升至48%。更重要的是，Enphase Energy成功在全球微型逆变器市场中取得了72%的市场份额。
Enphase Energy在短短几年内就成功超越了最接近的竞争对手SolarEdge（SEDG.US）。2019年1月，Enphase Energy在逆变器市场中占有24%的份额，而SolarEdge的市场份额为56%；到了2020年12月，Enphase Energy的市场份额已经升至48%，高于SolarEdge的40%。在这一趋势持续的情况下（而这很可能会发生），Enphase Energy的市场份额将升至50%以上。
盈利能力强劲
业绩频超预期
Enphase Energy的业绩总是能给人带来惊喜。7月底公布的第二季度财报显示，Enphase Energy营收达5.30亿美元，同比增长68%、环比增长20%。经调整的摊薄后每股收益为1.07美元，较市场预期超出29%。值得一提的是，这并不罕见。在过去四个季度，Enphase Energy的每股收益都以较大幅度超出市场预期。
此外，Enphase Energy二季度的毛利率达到了41.3%，其毛利率表现长期以来都好于其他太阳能公司。在过去三年中，该公司的毛利率一直都是同行中最高的。更重要的是，Enphase Energy能将其高毛利率转化为利润，这是其他许多太阳能公司目前尚未做到的。
由于股价在近期攀升，Enphase Energy的市盈率达到了十分高的198.48倍。对于在快速增长的市场中占据主导地位的高科技公司来说，高市盈率并不少见，特斯拉（TSLA.US）的市盈率在2020年底时还高达1102.61倍，而且，从2011年到2020年第二季度，特斯拉的每股收益都是负的。相较之下，Enphase Energy的每股收益不仅是正值，而且还在过去四个季度中稳步上升。
分析师评级 & 风险
华尔街分析师们对Enphase Energy的平均评级为“买入”，30位分析师中有15位予“强力买入”评级、7位予“买入”评级；平均目标价则为266.36美元。
对于投资者来说，Enphase Energy的市盈率处于异常高的水平，这是需要考虑的因素之一。该股股价在近期飙升，除了二季度业绩超预期的利好消息之外，气候投资法案也是推动因素之一。
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