【IBD专栏】EDR股票:好莱坞回归的一种方式

【资料来源：WILLIAO'NEIL+CO 研究中心】

自今年上市以来，好莱坞大亨阿里•伊曼纽尔(Ari Emanuel)旗下娱乐巨头奋进集团(EndeavorGroup, EDR)的股价一路颠簸。一些关注EDR股票的分析师还是喜欢这家公司。

他们表示，Endeavor将UFC综合格斗联盟、人才经纪公司WME、数十位名人、大型活动和转播权融合为一家公司，是去年疫情封锁后最纯粹的重开项目之一。

他们还说，除了现场直播和工作室制作的回归，Endeavor还受益于体育活动日益普及和流媒体平台对节目的无限需求。

"这是一种参与好莱坞内容投资水平的方式，"德意志银行分析师Bryan Kraft在谈到EDR股票时表示。

Endeavor本月上调了全年销售预期。但EDR股票的表现不均衡，反映出这家交易清淡的公司面临着与疫情相关的不确定性，并试图偿还数十亿美元的债务。

此外，好莱坞高管和制作人员之间的紧张关系仍然很高。分析师还将媒体整合、收购、透明度和公司的所有权结构列为风险因素。

尽管存在这些担忧，华尔街预计该公司未来几年的利润和销售将大幅增长。

EDR股票的起伏

在这一更加乐观的预测之前，该公司经历了动荡的两年。Endeavor试图在2019年上市。但就在计划上市的前一天，该公司取消了IPO。Endeavor将疲软的市场需求作为理由。

第二年，疫情爆发。体育、电影和电视的制作也停止了。WME和其他大型广告公司纷纷裁员。人们对这家曾经以草率交易著称的公司未来的猜测越来越多。

EDR股票在4月份上市后，股价一度达到33.20高点。但随后股价出现了波动。在夏天，它降到最低点。

本月，在该公司公布了超出预期的第三季度业绩后，股价飙升。Endeavor本季度每股盈利16美分。这一利润出乎华尔街的意料，他们原本预计会出现每股3美分的亏损。13.9亿美元的营收超过了13.2亿美元的预期。

Endeavor公司还将2021年的销售额预期上调至48.9亿美元至49.5亿美元。EDR的股票一听到这个消息就跳涨。但在之后的几天里，股价回吐了这些涨幅。

“乐观的空间”

Emanuel在Endeavor第三季度财报电话会议上强调，全球娱乐业仍有反弹空间。

Emanuel在Endeavor的财报电话会议上表示:"虽然重开率在不同地区继续变化，但我们看到我们所有业务部门的活动都在增加。"“线性平台和数字平台正在争夺更多内容，这推动了电视和电影制作的上升。”

“与此同时，”他继续说道，“与2019年第三季度相比，我们的人才代理业务(不包括音乐和戏剧)本季度增长了两位数。我们有更多的乐观空间，因为百老汇最近重新开放，音乐艺术家们开始在大型场馆进行多年巡演。”

EDR股票目前处于33.30买入点的杯型基础上。

Endeavor的开端

Endeavor成立于1995年。它最初是一家人才经纪公司，由Emanuel和其他几个人在从竞争对手ICM戏剧性的离开后组成。据《好莱坞报道》报道，在他们的办公室发现空无一人后，这一举动带来了法律诉讼的威胁，这些文件后来被归还。

从那时起，Endeavor与威廉莫里斯经纪公司合并，成立了威廉莫里斯奋进娱乐公司，简称WME。WME在2014年收购了另一家经纪公司IMG。

Endeavor后来吞并了UFC格斗联盟、骑牛组织、营销机构160over90和视流媒体服务。

此外，Endeavor还负责纽约时装周和弗里兹艺术博览会等活动。它每年还参与数百项其他活动。

此外，WME是国家橄榄球联盟的记录机构。这一安排使得Endeavor可以将其大量的其他业务投入运营——从空中比赛转播到NFL游戏通行证，再到超级碗VIP体验。

EDR股票的业务细分

Endeavor通过三个业务部门赚钱。EDR的股票分析师说，这些细分市场加在一起，让EDR拥有了在娱乐界难以复制的广度。

其代理业务包括WME。这部分收入是Endeavor的经纪人从客户那里获得的——从导演和作家到像巨石强森这样的演员，还有网球明星塞雷娜威廉姆斯。

“因为制作的节目和电影越来越多，对人才的需求也越来越大，”克拉夫特说。“所以他们的收入，即使按人均计算，也在上升。这对Endeavor来说是好事。”

在其他地方，它旗下的体育地产业务在很大程度上是由UFC推动的。这包括票务销售、按次付费销售、赞助以及ESPN等电视台对空战的媒体转播权。Endeavor还拥有其他活动和媒体权利的独立业务。

UFC第三季度的赞助收入比2019年同期增长了59%。第三季度，所有三场按次付费节目的门票都已售罄。

债务，分立，撤资

截至去年，Endeavor拥有超过6400名员工。它在28个国家开展业务。但它背负了一船债务才走到这一步。

截至9月30日，该公司的总债务为51.08亿美元。不过，这一数字低于三个月前的53.51亿美元。

由于其他原因，EDR股票今年也面临压力。在疫情时期关于过度工作和低工资的广泛讨论中，国际舞台雇员联盟(InternationalAlliance of theatre Stage Employees)与大型电影公司之间的合同纠纷引发了罢工的威胁。这样的停工会导致另一次大规模生产中断。本月IATSE勉强通过了一项避免罢工的协议。

本月，在与美国作家协会(Writers Guild of America)发生摩擦后，Endeavor还同意将旗下工作室EndeavorContent 80%的剧本业务出售给韩国娱乐公司CJ ENM。CJ ENM是2019年奥斯卡获奖影片《寄生虫》(Parasite)的制作方。

在这笔7.75亿美元的交易之前，WME和其他机构与美国电影协会达成协议，限制他们对制作公司的所有权。该协议旨在结束代理机构与他们所代理的作家之间的潜在冲突。

其他EDR股票风险

经纪公司瑞士信贷(Credit Suisse)表示，持有EDR股票的其他风险包括透明度问题。例如，它没有公布UFC的结果。他们还指出，伊曼纽尔、执行主席帕特里克•怀特塞尔、私募股权公司银湖(SilverLake)和其他pre-IPO投资者控制着投票权。虽然Endeavor过去也做过整合，但媒体整合本身就是一个威胁。

瑞信(Credit Suisse)在一份研究报告中表示:“随着媒体行业的整合，Endeavor的业务可能会受到体育版权和内容买家减少的影响。”

去年9月，Endeavor同意以12亿美元的价格从ScientificGames (SGMS)手中收购体育博彩科技公司OpenBet。伊曼纽尔在Endeavor本月的收益电话会议上指出，疫情促使更多的人在网上下注，更多的美国州已经将赌博合法化，但大型收购带来的风险更大。

Endeavor没有回应采访请求。正如伊曼纽尔所说，“你永远不会成功，除非你冒大的风险。”

注意：以上所有评论信息内容只供教育参考，不应被理解为要约、招揽，或任何证劵买卖意见及建议。

“坚持是我们的责任，专业是我们的信仰”，各位大佬点个关注吧！！！