中骏集团控股：销售金额增长47.3%，投资拿地践行一体两翼战略【2021H1年报有料(39)】

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2021年上半年中骏集团销售金额与面积高速增长，销售金额同比增长47.3%至590.5亿元，销售面积同比增长35.8%至370.7万平米。其中海峡西岸和长三角仍然是销售金额占比最高的两大区域。在投资方面，2021年上半年投资力度加大，并且新增了多宗商住类地块。我们认为，投资力度加大，有助于保障销售规模持续增长，而新增土储中商业性质地块占比提升，这与企业的一体两翼战略有关，即战略性拿地，发展住宅、购物中心与长租公寓。

01

销售业绩增长

新增投资以商住地块为主

2021年上半年中骏集团销售金额与面积高速增长。其中销售金额同比增长47.3%至590.5亿元，销售面积同比增长35.8%至370.7万平米。

从区域分布来看，在中骏集团布局的五大区域中，海峡西岸和长三角仍然是业绩占比最高的两大区域。其中，海峡西岸是中骏的起源地，也是深耕区域之一，2021年上半年销售金额达到了248.3亿元。在海峡西岸经济圈内，厦门单城市销售金额达到154.1亿元，并且2020年新进入的城市——福州上半年销售金额达到34.5亿元。这两大城市销售业绩大幅增长，带动了整个区域业绩上行。随着中骏近几年来持续在粤港澳大湾区投资，2021年上半年大湾区的销售金额同比增长130.4%,销售金额达到31.0亿元。

在投资方面，2021年上半年投资力度加大，并且以商住类地块为主。中骏2021年上半年新增土地建筑面积同比增长67.8%。按照金额口径计算的投销比也达到了53.2%，高于2020年同期以及2020年全年的投资力度。此外，从土地性质来看，上半年新增的19个住宅项目中，纯住宅项目仅4个，其他都含商业性质用地。我们认为，投资力度加大，有助于保障销售规模持续增长，而新增土储中商业性质地块占比提升，这与企业的一体两翼战略（即地产开发为主体，购物中心和长租公寓为两翼的投资策略）有关，发展住宅的同时，也注重商业资产投资。

02

营业收入与利润双增

营业收入方面，物业销售历来是收入占比最高的业务，2021年上半年由于交房面积和项目销售单价均上升，使得确认的收入同比增长34.2%至197.1亿元。物业管理、租金收入等也均上升，因此，提高了企业总营业收入。

2021年上半年中骏集团净利润和毛利润同比增长，但是毛利润率和净利润率与2020年基本持平。从前文可知企业的项目多布局于长三角和海峡西岸，这两大区域虽然住宅市场较好，但是也因为住宅市场好，所以涌入了越来越多的房企，导致土地市场竞争激烈，企业土地投资成本增加。另外，在市场热度上升的情况下，中央强调房住不炒，地方调控易紧难松，导致行业盈利空间缩窄。

03

维持绿档

长债短债比增至3.1倍

截止2021年末，中骏集团控股财务状况良好，在三道红线方面，仍然保持绿档，债务偿付能力较强。

从债务方面来看，2021年上半年，企业有息负债期限结构不断优化，短期有息负债总量和占比较2020年末以及2020年中期均下降，长债短债比增长至3.1倍。从资金方面来看，货币资金较2020年末和2020年中期均下降。

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