【业绩会直播(29) | 世茂集团】增速10%以上是理性的安排，中长期行业总量仍将保持15-17万亿（2020）

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业绩会直播 世茂集团

2020年世茂集团实现合约销售额3003.1亿元，同比增长15.5%。2020年营业收入1353.5亿，毛利润率29.3%，维持优势。世茂集团已全面达成三道红线指标要求，成为绿档房企，综合融资成本5.6%，维持在行业低位。

对于10%的销售增速偏于保守方面，管理层回复到：

10%以上的增幅是理性的，而且我们说的是10%以上，是不是保守了一点，这还是取决于后续整个市场包括经济，包括有没有新的调控政策，另外就是集中供地的影响。 我觉得房企的集中度还是会上升的，但是目前的17万亿不会有太大的增速，基于每平米一万的均价。未来五到十年，销售面积可能会下跌，回到10-12亿平米，但是均价可能在13000元/平方米或14000元/平方米，所以我自己判断行业总量在15-17万亿之间。但是竞争是很激烈的，当然头部的企业会有优势。我觉得如果三千亿以上的开发企业每年都保持10%以上的增速，应该是很好的，而且我们说的10%以上，是因为我判断top10增速也是在10%以内，现在大家都定在10%左右，我觉得这是一个理性、合理的安排。

对于如何应对三道红线和贷款集中度，管理层回复到：

世茂一直坚持稳健的财务政策，坚持有质量的增长，对于三道红线的指标，已经作为我们财务内部管理的指标，公司也在一直主动的控制负债规模，世茂连续九年的负债率控制在60%以下，目前世茂已经是绿档的企业，当然也要持续保持绿档，我们在2021年仍然会通过几方面进一步加强管控。 第一，提升去化的力度，提升回款率，加强回款的考核，促进资金的回笼，达成企业经营性的现金流回正。 第二，持续优化资本结构，保持利润的平稳增长，增加权益，加快大飞机战略的落地，协助孵化多元化平台。 最后，更加严格的控制债务规模，优化债务结构，降低融资成本。 关于房地产贷款集中度的管理，标志着房地产融资长效机制深化的一部分。三道红线是从房企需求端约束房地产债务增速，房贷的集中管理从供给端采取额度管控，房地产行业的发展逻辑也会从高杠杆追求规模的快速增长转向全面稳健的经营。在房贷的集中度管理中，我们更关注按揭额度，所以去年开始，世茂就增加了多家银行总对总战略合作，提前做好今年的按揭额度的总对总对接，保证了按揭额度充足。在分配按揭额度中，我们是把按揭额度分到季度，分解到重点区域和重点项目，有力的保证了按揭能及时放款。 对于较高的毛利润率及未来走势方面，管理层回复到：

我们的毛利率属于市场中高水平，这几年都是在30%上下，2020年是29.3%，未来也会维持在29%到30%之间，上下一两个点。为什么会这样？我想有几个原因：

第一，我们14000亿的土地储备，最多的就是在大湾区和长三角，而这两大区域又是国家最重要的两个战略区域，同时也是最近地价涨最多两个区域。地价涨这么多，可能对未来预期也很高。

第二，我们储备里面很多都是住宅，都是一年期的，所以销售的速度，去化各方面都会比较好。此外，我们的费效、采购及成本控制在行业里都是属于领先的，所以要维持毛利润率我们还是比较有信心的。

典型房企年报披露时间（2020）

图表：E50企业样本展示

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