电子烟被摁核按钮，雾芯科技一夜腰斩45%！

今天工信部发布了《烟草专卖法实施条例修改征求意见稿》，这是为了加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工信部联合国家烟草专卖局一起起草的。

太长了，你也不用去翻了，我下载了原文看了下，和卷烟有关的重点有四处：

第五条　国家对卷烟、雪茄烟焦油含量和用于卷烟、雪茄烟的主要添加剂实行控制。

第二十四条　无烟草专卖批发企业许可证的单位或者个人，一次销售卷烟、雪茄烟50条以上的，视为无烟草专卖批发企业许可证从事烟草制品批发业务。

第二十七条　在中国境内销售的卷烟、雪茄烟，应当在小包、条包上标注焦油含量级和“吸烟有害健康”的中文字样。

第五十二条　有下列情形之一的，没收违法运输的烟草专卖品和违法所得。

1．非法运输的烟草专卖品价值超过5万元或者运输卷烟数量超过100件（每1万支为1件）的；

最狠的就是第二十四条，这就意味着以后你想卖电子烟，也必须取得烟草专卖许可证，这就有意思了，一旦这个游戏从自发式变为许可制，那么想要怎么拿捏你，都是合法的了。

归根结底可以总结为征求意见稿中的第六十五条：电子烟等新兴烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。

这句话，意味着，电子烟行业的核按钮被摁下！

消息发布之时，A股和港股都已经休市，首当其冲被波及的，是美股的雾芯科技，作为电子烟的龙头企业，又加之出台政策之后正赶上美股开盘，直接暴跌一个45%，先跌为敬！

雾芯科技是一家创建于中国的消费级电子雾化器品牌公司，目前主营业务是RELX悦刻品牌电子雾化器的研发、设计、和销售。雾芯科技管理层表示，该公司是中国第一大电子烟制造商，截至2020年9月30日，雾芯科技在零售市场占据了62.6％的市场份额。

1月22日，电子烟企业雾芯科技（悦刻）正式登陆纽交所，股票代码为“RLX”，发行价为12美元/ADS。上市首日，雾芯科技便受到资本热捧，截止当天收盘，悦刻股价暴涨145.92%，报29.54美元，市值达458亿美元，约合3000亿人民币。

今天没开盘之前，雾芯科技股价还有19.46美元，市值还接近2000亿人民币，现在股价变成了10.70美元，市值也只剩下了1090亿，几乎腰斩！

对于这种核爆级别的利空消息，腰斩45%可以还不足以彻底消化，千万别忙着去抄底，会被埋的！

其实，监管一直都是悬在电子烟头顶之上的达摩克里斯之剑，大家对于此消息都不是很意外，只是意外是今天才发布而已，毕竟烟草行业每年为财政贡献上万亿的税利，电子烟又是虎口夺食，从国税上抢钱，所以最大风险肯定是政策层面的，这个阶段冲在最前面的企业，也有可能是撞的最伤的。

今天雾芯科技的结局是腰斩，基本明天港股开盘后，雾芯科技的电子烟制造供应商思摩尔国际的下场也差不多了，不管你是否持股，都安心睡吧，不会有太大的意外发生！

除了思摩尔国际和雾芯科技外，A股也有不少电子烟概念上市公司。A股电子烟板块包括13家上市公司，其中，市值最高的是创业板上市公司亿纬锂能，明天结局会比雾芯科技好很多，至少不会明天立刻腰斩，因为，A股有10%跌停机制……

今天的征求意见稿，实际上只是说了一句话，就是电子烟参照卷烟来管理。只是先定个性，电子烟不是药品，不是普通电子产品，是烟，参照卷烟管理。

很多人就往前翻，看着原稿来往电子烟上面靠，这是不严谨的，原稿里面那些东西，不会机械照搬，很多也不适用的。这次修订作用只是先打个招呼。

后面会出来关于电子烟的管理细则，包括定义什么是电子烟、怎么生产、怎么卖、，怎么批、什么标准、税收多少。

总之这些都是预期之内的事情，不需要大惊小怪，世界各国都是这样的，当然资本市场很敏感。

在欧美，英美态度反差鲜明。

美国将电子烟定义为烟草，有严格的PMTA审核机制，并限制口味及考虑征税；英国则定义为医药品/消费品，虽对含量、营销有一定限制，但整体持开放态度，英国政府认为电子烟是减少国民吸烟率的重要工具。总结来看，英国与美国政策思路的区别主要取决于3点：

（1）电子烟相比香烟的危害程度；

（2）电子烟对青少年的吸引程度；

（3）电子烟是否可以达到戒烟效果。

美国：政策措施围绕减少青少年吸烟率展开。美国青少年吸烟率自2014年后在VUSE、BLU、JUUL等品牌带动下逐步提升，2019年美国青少年电子烟使用者超500万人，社会问题不容忽视，由此，除PMTA外，美国主要采取口味限制、提高年龄上限、征税等措施，以减少电子烟对青少年吸引度，或提高青少年购买电子烟的门槛和成本。

英国：电子烟为减少吸烟率的重要工具，政府态度较为开放。2015年英国卫生部的研究认为电子烟危害比传统烟小95%，为后续英国的政策制定下了基调，根据英国卫生部观点，当前没有证据证明电子烟会成为青少年的吸烟途径，且英国每年有2万人通过电子烟实现戒烟。在此基础上，英国政策侧重于在含量、营销上进行限制，整体态度较为开放。

聚焦中国：口味禁令及加税影响值得关注。通过测算，判断中国电子烟用户当前仍以成年人为主，青少年比例低于美国，此外考虑当前中国可开拓市场大，女性烟民渗透率极低，“替烟”等功能在中国电子烟消费中会愈来愈重要，国内口味禁令的影响或将弱于美国；此外若电子烟加征20%零售税及50%批发税，在一定让利后，终端价格将分别上涨3.5元/10.5元，但50%批发税的征收也必将打断电子烟的高增长行情，值得后续关注。

目前普通烟草的综合税率在60%左右，而电子烟还被视为是普通消费品，其综合税率不到20%，而一旦未来电子烟被归类为烟草，将会被征收重税，这是未来可能爆发的重大利空。而且，烟草税是我国财政收入的重要组成部分，2019年烟草行业实现工商税利总额12056亿元，工商税利占我国全年财政收入比例达到6.3%。

如果从需求的角度出发来看，我认为电子烟行业并不会消失，相反，该行业会大发展。要么大家都不抽烟，否则电子烟比例提高是个不可逆的历史过程？

或者说，烟这个东西，真的是必需的么？未来会不会是无烟世界？

而且，因为有了电子烟，少了焦油，不会影响牙齿美观，吸引了更多女性客户，而且抽烟还给人感觉时尚。

所以，长期看，我认为电子烟市场规模可能比想象中要大。

不过我们也得清醒看到，电子烟是趋势，但私企不一定是趋势。

烟草从来都是国税重器，下一步电子烟野蛮生长的条件不复存在，很有可能就得依附于国企存活，被招安或许是最好的归宿了。

因为电子烟已经被视同卷烟，基本等于完犊子了，国家统一垄断专卖，电子烟的成本能低于卷烟？

不过工信部尽管将电子烟定性为新型烟草，要“参照”烟草管理，但并不是“按照”，所以，应该不会像想象中赶尽杀绝，而是会给电子烟企业招安的活路。

这个政策出台的历史背景，主要是国内电子烟行业发展太快，国内销售高增长，中国电子商会电子烟行业委员会会长欧俊彪表示，有必要将行业纳入到监管范围内，有规则可依，实现监管法制化。

参照和按照不一样，如果是按照的话，电子烟就是死路一条了，多大程度上参照也不一定，还要等细则。对出口企业来说肯定没影响，还要享受出口退，出口产品需要遵从销售地国家的法律监管。

主要影响是生产端是否合规，另外是税收一定会有所提高，这就要求企业有雄厚实力。

传统香烟的烟草专卖非常严格，从烟叶收购环节就开始监管，到生产制造、流通，零售，都在强监管内。以零售为例，取得烟草专卖零售许可证的企业或者个人，应当在当地的烟草专卖批发企业进货，并接受烟草专卖许可证发证机关的监督管理。

目前国内市场主要靠开实体店拓展销售，如果零售纳入专卖，那整个行业就要经历颠覆性变化。

流通环节不大可能按照传统烟草来管理，否则行业就没有活路。

从我得到的消息来看，政策大概率会一刀切，渠道品牌商肯定是受伤最大的这个基本没有任何悬念了！

对于制造方的出路，以后应该就是和中烟合作了！

也算是善终的结局了，要啥自行车！

最后讲下盘面吧。

连跌5周了，勉强收个小阳线，不改继续调整的局面。

继续看空做短线没毛病！

近期横盘震荡，但市场有热点，有赚钱效应，近百股涨停板，这行情为啥不做，8成个股与指数关系不大，有关系的个股还都在趴窝呢，你非买跟指数有关系的股干嘛呢？

A股是有1.8亿个账户构成的市场，这个股民数量在世界主要股市中首屈一指，连世界第一大市场，美股市场也没有这么多的股民群体。

因此这么庞大的群体每天面对同一个市场，绝不可能有一种方式或方法都能获利，注定A股是个百花齐放百家争鸣的市场。A股1.8亿账户，实际的有买卖的账户可能只有不到5000万户，大多数是散户构成。

散户市场的特征就是投机性强，波动大，风格经常转换。这里的散户不是以资金大小来区别，一些上千万上亿的大资，包括一些私募也是散户行为。所以短时间内，A股不可能走出美股那样的慢牛行情，常见的形态基本就是大区间波动，或周期性的牛熊转换，A股会去散户吗？

绝不会都去掉，中国的投资渠道比较窄，除了投资股票，没有太多可以投资的方式。所以，A股的生态链还会维持很久。野火烧不尽春风吹又生！散户们努力提高自己的炒股技能，尽快找到适合自己的稳定投资方式，这才是你投资股市的根本。

走势看，大盘回抽日线牛熊线3453点，今天压力区间就是3450-3460点之间，2点半后，如不能站稳牛熊线，尾盘或回落出上影线的面大！

大盘反弹的高度有限，空间不大，明天再冲一下，可能又要回调了，压力在20日线或5周均线附近。又快到月末行情，每月20几日总有一段下跌行情，1月是26开始跌的，2月是2月22日开始跌，都是月末杀跌行情，3月这种现象也不一定能避免。

股市里的钱是赚不完的，但是可以亏完，一切谨慎为要！

各位，晚安。