神秘“50美分”VIX交易员重出江湖，美股崩盘警告？

衡量标普500指数未来30天内隐含波动率的CBOE VIX指数，又被称为“恐慌指数”，进入2月以来屡次跌破20关键位，进入被视为“低市场波动性”的区间。 然而，这一表面上的平静可能很快要被打破了。 前几年因及时预判并押注市场波动性将飙升而声名大噪的“50美分”神秘VIX交易员已经重出江湖，这或许暗示美股即将引来一轮下跌。

本周有人连续多次买入“50美分”VIX看涨期权 本周二临近收盘时的一笔交易显示，有人以每份50美分的价格，购买了价值500万美元的10万份VIX看涨期权合约，押注VIX将到今年5月份翻倍飙升至50。 周三时，又有人以相同的行权价和到期日，以每份51美分的价格，再次购买了价值260万美元的5万份同款VIX看涨期权合约。 而本周这些大额交易发生时，VIX徘徊在18，接近去年1月以来的一年低位。若升至50，将回到2020年4月欧美新冠疫情爆发初期、导致风险资产大跌时的历史高位水平。 2020年3月，VIX指数曾升破80，接近2008年金融危机爆发时的历史最高位。通常，VIX低于20代表低波动性，高于30已意味着市场的平静被打破，进入极其不稳定的状态。

“50美分”神秘交易员曾狂赚4亿美元 “50美分”神秘交易员最初进入人们的视野是在2018年2月。 据公开资料介绍，2017年曾被称为美股近50年来最平静的年份之一，VIX指数一度跌破10至逾二十年最低。但那年初开始，一位交易员却持续以接近50美分/份合约的价格，不断买入VIX看涨期权，最终在2018年2月首周欧美股市遭遇抛售导致VIX飙升时，这一策略大获全胜。 当时，VIX飙升至2016年6月英国脱欧公投以来最高水平，并创下历史上最大的单周百分比涨幅。据机构Macro Risk Advisors的统计，“50美分”交易员的这些押注整体上赚了近4亿美元，令几周前亏损1.97亿美元的头寸转为了净赚1.83亿美元。

“50美分”交易员或是英国Ruffer LLP 不少熟悉这些交易的投行知情人士透露，“50美分”交易员很可能是由Jonathan Ruffer经营、总部位于伦敦的资产管理公司Ruffer LLP。 据信，Ruffer LLP公司自2017年初到2018年初共花费2亿美元，按照50美分的低价分批持续买入VIX看涨期权，可谓在市场波澜不惊的时期逆向押注美国股市将大跌、波动性将飙升。 不过，这些交易可能并不是纯粹的投机，而是对冲其在美股风险敞口的一种标准风险管理策略。美股下跌的同时一般伴随VIX波动率指数上升，这种对冲策略就可以减少其股票仓位的损失。

“50美分”交易员重出江湖，意味着什么？ 如今“50美分”交易员再现江湖，当前还恰逢VIX指数处于一年低位和美股在2023年初翻盘累涨，不由得再度引人侧目。 事实上，“50美分”交易员可能在2019年美股大涨期间现身过，同样押注市场波动性将飙升。而当时美股三大指数曾齐创盘中和收盘历史新高，这些逆向押注更为引人注目。 但也正如华尔街见闻付费文章的分析，当股市下跌时，VIX指数往往会上涨，反之亦然。上述庞大的VIX看涨期权交易可能只是为了对冲仓位风险，并非单纯地大额押注股市暴跌或VIX暴涨。 因此，“50美分”交易员重现江湖，也不能简单地认为他在押注美股今年会暴跌。 Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy便称，也可能是这些投资者对今年下半年美股崩盘没有信心，他们可能正在增加风险敞口，并寻求对冲策略的保护。而与其他对冲工具相比，VIX目前正处于有吸引力的价格水平。