林嘉麒：TCL电子（01070.HK）智能取胜

来源于：iMoney智富杂志

环球企业在疫情下持续受供应链及物价所影响，营运上面对很大的挑战，惟电子科技行业整体规模仍在持续扩大，行业受惠于整体智能化及科技化变革加速，只要公司持续增强运营能力以抵抗风险，中长线仍值得低位吸纳，其中可留意TCL电子（01070.HK）。

原材料供应增成本

2021年全球电视出货量同比下降5.3%至2.1亿台，销售额同比增长14.8%。出货向下，惟销售额上升，反映均价提升，向高端发展已成为趋势。TCL电子的智屏全球销量在去年度同比微跌1.5%至2,358万台，但销售额大幅跑赢同业，按年增长24.3%至492.7亿元，销量稳居全球前三，这在行业内属于逆势增长水平。

受面板、芯片等原材料及国际物流价格波动给行业带来经营压力，TCL电子去年盈利11.8亿元，单计持续经营业务，盈利跌近36%。值得留意的是，实现来自持续经营业务收入748.5亿元，同比增长46.9%。其中，全球智屏业务收入492.7亿元，同比增长24.3%；互联网业务保持发展强劲势头，全球互联网业务同比增长近50%，达到18.5亿元。此外，TCL电子进入教育、AR/VR、光伏等新赛道，未来将为用户打造“全场景、全品类、全连接”的智慧生活，实现“智能物联生态”。因此，当供应链恢复过来的时候，未来纯利（Bottom Line）表现将会十分明显。

积极拓展光伏业务

有专家估计，元宇宙市场规模到2024年可能增加至8,000亿美元，而目前上游硬体设备的主要应用场景，产品需求庞大。TCL电子的全品类业务正处于高速发展，公司坚持创新驱动发展，大力拓展智能连接、智能家居以及全品类营销等创新业务，去年度已推出包括智能眼镜、路由器、扫地机、空气净化器在内的多款创新产品，而且积极布局AR/VR及光伏新赛道。

2021年公司智能连接业务整体销量达525万台，同比显著增长33.5%；收入达15.6亿元，同比大幅增长34.2%。值得一提的是，据TSR7统计，TCL移动路由器出货量位居全球第三，其中在欧洲市场位列第一。事实上，TCL电子凭借强大的国际品牌力和广泛的全球渠道资源，打造多品类IoT产品，发挥品牌或渠道协同效益，分销全品类产品，无论进军海外市场积极，或加快国内2B市场渗透，未来收益规模可预期大幅增加。

对于TCL电子股价的另一催化剂，相信是其积极拓展光伏业务。公司计划利用其下沉零售渠道优势，协同具备供应链一体化优势的硅片龙头企业中环股份，快速拓展光伏业务，一方面响应碳中和国策，抓住绿色清洁能源机遇，另一方面可为未来公司发展注入新的增长动能。过去一周，港股暴跌，已令公司估值出现不合理甚至是过分的折让，相信当大市回稳后，TCL电子股价将反映其中长线价值，建议吸纳作长线持有。