中国新城镇（01278.HK）：21年业绩扭亏为盈，投资业务稳步推进

中国新城镇（01278.HK）作为国内最早参与土地一级开发的企业之一，近年来积极结合自有的资源优势与国内新型城镇化发展的趋势，转型打造“城镇化开发投资+下游产品运营”的业务模式，通过固定收益类的城镇化项目投资作为出发点，不断引进优质的城镇化品牌产品，包括旅游、医疗等下游产品并深耕其开发运营，提升公司的核心竞争力，打开长期增长空间。

近日中国新城镇公布了2021全年业绩并举行了业绩交流会。报告期内，公司实现营收3.68亿元（人民币，下同），较去年同期减少22.73%，主要是由于在股权交割过渡期内，公司暂停了新的固收类项目投资。公司净利润录得约1.31亿元，较去年同期亏损2.48亿元，实现扭亏为盈，主要因为收回部分固定收益风险项目本金。中国新城镇2021全年业绩表现亮眼，投资项目持续优化，公司的改革转型初见成效，为公司未来的业务发展打下了良好的基础。

固定收益投资稳健增长

目前，固定收益类投资项目为中国新城镇的主要营收来源，2021年上半年，公司的固收业务因受到国开金融股权转让的影响有所暂停，但待9月股权交割完成后，公司迅速恢复了固定收益类投资业务，截至2021年12月31日，扣除风险项目的减值准备后，公司固定收益类项目投资组合总额约为14.3亿元，较9月31日增加了9亿元。项目的平均年化税前投资回报率约9.6%。公司将持续保持固定收益类投资组合的稳健增长，在2022年末将固收投资组合规模稳定在30亿元左右的水平，为公司带来实现稳定的收入及现金流。

2022年，全国“两会”上提出将进一步提升新型城镇化质量，着力推进以县城为重要载体的城镇化建设，增强综合承载能力，健全公共设施体系。中国新城镇紧跟国家加速深入推进新型城镇化建设的脚步，在固定收益投资的基础上，公司积极拓展与民生改善相关的投资领域，例如武汉光谷新发展国际中心等。作为拥有丰富经验的新型城镇化运营企业，中国新城镇有望借助在该领域的优势地位，进一步增强行业的影响力和提升公司的盈利能力。

此外，在复杂多变的经济环境下，中国新城镇部分地区的固定收益投资出现了信用风险上升的情况。为了更好地控制项目风险，公司在2021年组建了风险项目化解小组，根据各个项目的风险特点，有针对性的展开了风险项目的化解工作，并成功收回了部分风险项目的本金，其中长春新城风险项目成功收回了本金1.05亿元，秦皇岛项目收回本金2000万元。未来，公司将逐步退出存量低效资产，维持优质资产的高效运营，稳步推进公司高质量发展。

积极转型投资业务，布局新兴经济领域

2021年，中国新城镇积极谋求改革转型，公司在两大股东无锡交通产业集团和国开金融有限责任公司所形成的央企和地方国企双重多元化股权结构的支持下，结合股东的资源及优势，不断探索在大健康产业、战略新兴产业、信息技术应用创新等符合新经济发展前景产业领域的相关投资机会。目前，公司已完成了对部分医美、自动驾驶等新经济行业的股权投资，并在信息技术、大健康等新经济行业领域储备了一批优质项目。日后，公司可通过内生和并购等方式，使投资业务成为公司业绩增长的新引擎，未来的发展空间也极具想象力。

另一方面，公司财务状况较为稳健，截至2021年12月底，拥有现金及银行结余约3.86亿元；资产负债率约32.4%，较2020年的40.8%減少了8.4个百分点，资本负债率约14%，较去年同期下降了4.3个百分点。此外。公司还将充分发挥股东的信用背景优势，搭建境外融资渠道，持续拓展公司的多元化融资平台，为后续扩大投资规模提供有力的资金支持。

总的来说，中国新城镇即将迈入全新的发展阶段，传统的固定收益类项目保持稳健增长，新兴投资业务，在信息技术、大健康等新经济行业领域均拥有广阔的价值弹性。业务转型将给公司的增长带来强大动力，未来相关业绩也将会逐渐在财报中凸显。公司前景可期，投资人不妨列入投资观察组合，保持长期关注。