游戏股营收冠军要换人了吗？

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虾股

游戏股今天吹起大反攻号角！

世纪华通、三七互娱、完美世界，A股市场综合实力最强的三家游戏公司今天集体大涨，三七互娱、完美世界更是直冲涨停，无疑是为指数反弹增添了一抹亮丽的风景线！

那么，从基本面来看，这些游戏股有什么值得关注的点呢？在这2021年财报季即将来袭，游戏股的未来的表现又会怎么样？

1、目前世纪华通营收和净利润均位列A股游戏行业第一，三七互娱排名第二，完美世界垫底，但是我认为在2021年，游戏行业座次已经重新排位，三七互娱很快就要问鼎A股游戏股营收冠军的宝座了。

2、从财务数据来看，三七互娱第一季度归母净利润1亿多元，为近五年来最低水平。究其原因，公司解释为“利润大幅下滑主要由于2021Q1新游密集上线，销售费用大幅增加，2021Q1销售费用率达到73.35%，同比增加8.91个百分点。”不过，在第二、三季度，三七互娱投放量有所减少，同时新游收入大幅上升，利润也回归正常水平。

3、按照这样的趋势下去，接下来三七互娱继续产出更多新游戏不断放量，同时随着游戏的日益火爆，销售费用能够大幅减少，这就意味着未来三七互娱将形成良性循环，业绩也会越来越好，并随着市场好转，其估值也会提升，即将迎来戴维斯双击行情，是一家值得长期关注的优质好公司。

02

silverbullet

为啥旅游板块涨势如此汹涌？

昨天整个板块集体高潮，今天岭南控股继续强势一字板，很牛。其实，在我看来旅游、航运板块股价反弹或来自市场对“疫后修复”的乐观情绪的发酵。

从消息面来看，3月15日，国家卫健委印发《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》。而且政府工作报告中也明确提到，要推动降低企业生产经营成本，包括对餐饮、住宿以及旅游等受疫情影响重的行业予以帮扶政策倾斜。

所以旅游板块就迎来了重磅利好。中金公司研报也指出：“诊疗方案的调整或有助于部分缓解医疗压力，为疫情下远程出行的修复提供保障。”所以，我认为此次上面的大调整将在检测、收治、治疗及解除隔离的方式上均进行了优化补充，各环节上或均有助于减轻医疗系统压力，并减少对居民出行的影响，对旅游板块来说，就是强力修复的大逻辑。

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黑馬小王子

B站在为成为港股通标的而努力。

哔哩哔哩发布公告，公司将争取自愿转换至在香港联合交易所有限公司(香港联交所)主板双重主要上市。一旦哔哩哔哩完成双重上市转变，公司未来将较为容易地成为港股通标的，甚至不排除回A股的可能性。

1、回顾B站上市历程，2018年3月，B站登陆纳斯达克，2021年3月，B站回港二次上市。二次上市之后，B站的股价却一直疲弱。近半年，B站在港美两地的股价跌幅均接近70%。

2、财报数据显示，2021年B站净亏损为68.09亿元人民币（下同），2020年则为30.54亿元。其中第四季度该公司净亏损为20.96亿元，2020年同期则为8.44亿元。

3、B站拟赴港双重上市的背后，可以发现，美股资本市场已经不在是中企的主流选择。美国新规审计的要求会对所有在美上市的外国公司都产生影响，会加快中概股回归步伐，而其他国家在美上市企业，也将考虑从美国以外的市场上市募集资金，进而催化内地股市国际板的推出和香港股市的扩容。

04

米斯特阳

长春高新2021年报解读。

1、长春高新2021年收入107.47亿，其中金赛药业贡献76.3%，百克生物贡献11.2%。2021年利润37.57亿，其中金赛贡献98%，百克独立上市后开工不利，疫情对疫苗冲击太大。

2、毛利率保持微增长态势，因存货减值等原因，净利润率有所下降，进而导致ROE下降。

3、费用方面，销售和管理费用率保持下降态势，一方面是收入规模增加，另一方面是这两年疫情影响销售推广。

4、财务费用一直是负值，企业的贷款利息率非常低，外加理财、存款收益，总体为负数。

5、2021年研发投入较大，突破10亿，达到10.92亿，收入占比提升至5.9%。不含百克生物的研发投入为9亿（百克年报显示其研发投入1.93亿），这9亿大部分应该是金赛药业的，按照9亿计算，金赛研发投入收入比高达11%。

05

君哥哥

低位震荡，茅台有望走出下降通道！

基本面：贵州茅台是当然得白酒龙头、酱香一哥，“稀缺奢侈品+高端消费品+优质投资品”的基本定位不变，品牌护城河足够宽，在新任管理层的领导下，完善产品体系，推动结构升级，通过计划外飞天提价、电商比例提升、非标茅台（新品茅台)提价等措施，有效回避了飞天提价的敏感问题，实现了一二月开门红，预计营收与利润同步增长20%，业绩超预期。基本面持续向好！

股价走势：去年年中最低1600左右，然后走了一波稳健上行至2200元，再比一波调整，前天最低1600元！开始到反弹。

君哥观点：

1、白酒龙头基本面超预期，品牌护城河足够宽，适合长期稳健投资，但是不适合快速上涨！

2、本轮调整幅度大，调整充分，43倍动态PE（如果考虑增长，大约35倍），已经调整到位！

3、操作建议，目前是稳健投资者介入良机，长期持有或者中级行情，都非常适合！

06

侃见财经

大反弹！京东大涨39.36%，阿里大涨36.76%，中概股见底了？

中概股终于迎来了久违的大涨，阶段性的下跌或告一段落。3月17日，中概股迎来了久违的大反弹，其中贝壳大涨64.35%，拼多多大涨56.06%，哔哩哔哩大涨47.56%，京东大涨39.36%，阿里大涨36.76%。本次中概股大涨既是情绪的释放，也是利空结束的标志，但这并不意味着中概股会立马收复去年的“失地”，未来一段时间，中概股很有可能进入筑底阶段。

实际上，从去年中概股进入下降通道开始到近期的大跌，其跌幅达到70%以上的公司比比皆是。主要原因一共有三个方面。

第一，是因为去年互联网企业的反垄断，在互联网企业调整初期，这个因素是最重要的因素，但是随着时间的推移，一些头部互联网都跌出了价值。例如，腾讯的市盈率（动态）就只剩下了15倍，阿里的市盈率只剩下25倍，网易的市盈率也只剩了22倍，那么这样的市盈率甚至都不如一些传统产业。所以，从去年8月开始段永平就开始分阶段地买入腾讯，芒格也开始大举加仓阿里。

对于这些著名投资者而言，尽管不能判断绝对底部，但是对于公司的估值，他们可谓研究的是非常深的。段永平就曾说过，买股票就是买公司未来现金流的折现，而这些公司现金流一般都比较好，因此当外界恐慌时，就特别考验投资人的耐力和毅力。

第二，互联网估值方法发生了变化。过去四五年里，互联网圈崇尚烧钱、圈用户、涨价的三部曲。从去年开始，当共享单车、互联网咖啡、共享充电宝等商业模式失效之后，这种烧钱的模式逐渐被淘汰，而且资本市场对于原来互联网这一套模式也从认可走向了怀疑，例如怪兽充电一年的时间，股价就从最高的10美元/股下跌到了1美元/股左右。

另外，再加上对于资本无序扩张的遏制，以往烧钱的模式已经玩不通了，未来互联网的估值方法估计也会从用户规模、专项赛道以及盈利水平，而估值方法的变化，也是中概股下跌助推剂。

第三，美联储加息的影响以及其他消息面的影响。众所周知，中概股在美股中估值一直都不算太高，进入加息通道之后，美国科技股承压非常明显，这也直接导致了中概股承压，而且因为外部不稳定因素较多，尤其是近期复杂的国际形势，这给中概股带来了很多不确定因素。好在经过一段时间的下跌，中概股的利空完全释放，且板块均迎来一波比较大的涨幅，对于中概股而言，这是一个十分积极的信号。

综合而言，虽然中概股集体出现了较大幅度的反弹，但是这并不意味着其马上就会出现强势的持续的反攻，也不意味着就能收复去年的跌幅，预计未来三到五个月，中概股还将继续筑底，待预期逐渐明朗，外部相对比较稳定，中概股才会出现一波比较大的修复行情。

格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。

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