中概股一直抄底一直亏？

01

满仓日记

如果中概股退市，会血本无归么？

现在大家的预期很悲观啊，都开始想到退市后。

1、中概股是这样的，还有两年的谈判期。能谈成，继续留下，谈不成，退市。

2、头部中概股有预案。就是那些二次港股上市的，就是给自己准备的预案，港交所也做好了准备，所以这事非常利好港交所。

3、小市值中概股可能会退市。就是没有在港股上市，只在美股上市的那些市值小的中概股。但阻力很大，因为私有化的话，以什么价格私有化？价格太低，财务投资者级别的大股东会否决。或者，提前回到港股、A股上市，然后在美股那边退市。

4、最坏的情况，跌的惨无人道。打个比方，某只中概股账面现金5块，市值跌到1块钱。那么公司尽可能的回购流通在外的股票，然后回到A股、港股上市。也就是拿着带血的老外的筹码，中概股的持有者彻底本土化。概率有，但很低。因为中概股现在的情况是，被恶意做空。

5、中概股被恶意做空，超低估了。现在的情况是，大家已经不讨论基本面了，而是讨论恶意做空什么时候会停止。因为基本面很简单，未来不用互联网了？物流停掉大半，购物全靠线下，社交全靠打电话，那也太扯了。

市场铁律，卖在乐观，买在悲观。现在已经错过了最好的卖出机会，都这么悲观了，在想着卖，方向就错了。

02

爱飞翔

说说圆通快递。

1、圆通2022年1至于2月净利润5.45亿元，那么1至3月的净利润就是7.5亿到8亿元之间，考虑到一季度春节因素成本略高于其他时候，那么圆通2022全年净利润预计在35亿到40亿之间，目前圆通是快递行业龙二，给予28倍估值，合理市值是980亿到1120亿。

2、需要特别指出的是，圆通速递和顺丰空间是民企快递企业里面拥有航空的公司。也就是，相对于中通韵达申通等，圆通速递是拥有差异化优势的。

3、航空的优势让圆通速递在国际货代和国际快递业务具有非常大的优势，未来随着产品的分层推进，随着高端快递需求增长，圆通的航空也将有望助力于产品分层和中高端快递服务。

4、圆通业务量1月至2月复合增长27.81个点，增速仍旧非常乐观，1月2月达到业务量22.97亿件。若不是主动放弃较低价格的产品快件，业务量增速将更高。

综合总体看，圆通速递公司稳中向好的方向发展，公司营业收入和净利润均实现惊喜增长，公司的综合实力不断得到极大的提升。

03

郭施亮

中信证券称A股市场底已二次确认，股市真的企稳了吗？

中信证券表示A股市场底已二次确认，A股即将迎来价值和成长的共振上行。如果按照中信证券的判断，当前A股市场已基本上具备了投资的价值，股市大概率企稳了。但是，站在当前国内外的市场环境与政策环境来看，A股真的具备了企稳的条件吗？

一、从外部环境分析，目前影响A股走向的，主要来自于地缘局势的冲击、美联储加息预期、全球疫情反复以及高油价助推通胀压力抬升等因素。另外，针对中概股企业，还牵涉到《外国公司问责法案》的实施，并对部分中概股企业带来了摘牌退市的风险预期。

1、就目前来看，外部环境并没有发生实质性好转的迹象，而这些因素对市场投资情绪难免会构成不少的冲击影响，同时也会影响到市场资金的风险偏好水平。

2、从去年四季度以来，全球股市已经开始出现高位滞涨的表现。步入2022年，全球股市的走势呈现出较强的联动性，在A股快速下跌的背后，美股港股以及欧洲股市的整体表现并不乐观，全球股市基本上处于深度调整的状态之中。与复杂严峻的外部环境相比，A股市场的内部环境却温和不少。

3、在GDP增速目标确定为5.5%左右的背景下，实际上强化了未来稳增长的预期，未来国内的货币政策并不会发生大幅收紧的风险，为股票市场的走势营造出有利的环境。

4、从多家上市公司公布的1、2月份经营数据分析，基本上呈现出稳健经营，甚至是稳中有进的发展状态。但是，近期上市公司股票价格与上市公司的基本面出现明显背离，股价走势并未真实反映出上市公司的经营状态。

5、当前A股市场的估值水平与历史和全球可比估值水平严重背离，从某种程度上反映出目前A股市场逐渐具备投资的价值。

二、与中信证券的观点对比，个人认为目前A股市场的平均估值还不算非常便宜，只是处于历史估值中位数附近的水平。

1、虽然与海外不少市场指数相比，A股市场的估值优势更强一些，但近年来A股市场的扩容步伐却有升无降，而股市持续扩容压力，也从一定程度上分流了股票市场的存量流动性，不少上市公司已经陷入流动性不足的局面之中。

2、市场流动性不足，将会从一定程度上影响到上市公司的股票价格发现功能。假如市场长期处于供大于求的状态，在存量资金博弈的背景下，可能会导致一批上市公司陷入流动性不足的局面，即使是部分低估值的蓝筹股，也可能因此陷入低估值陷阱或者流动性陷阱的状态。

3、从A股市场健康发展的角度出发，应该要均衡股市投资与融资功能的发展，市场扩容仍需适度，维系市场活跃的流动性状态，也是提升股市防风险能力、增强市场投资回报能力的体现。

04

叶斯达克

白酒行业一季度业绩实现高增长。

随着多家白酒公司首次披露1-2月经营数据，白酒行业一季度业绩高增长基本确认。

一、行业分化加剧。

1、白酒行业竞争持续加剧，消费需求向中高端、次高端和高端白酒集中。山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、天佑德酒前两个月净利润均远超去年一季度总和；酒鬼酒今年前两个月净利甚至逼近2021年上半年的业绩；贵州茅台前两个月的业绩虽没有超过去年一季度总和，但营收和净利润同比增速均达20%。

2、1-2月白酒企业业绩都保持较高的增速，一方面是由于春节本是销售旺季；另一方面是这些企业大多是全国性或者区域性名酒企业，多数已完成产品结构升级，实施积极的全国性市场拓展战略，获得较高的利润。

3、目前酒企并不都是形势大好，在升级中有分化，分化的优势效应聚集到名酒层面。在名酒企业和中高端产品销售增长的同时，也应理性看到，在行业分化加剧、区域名酒销售渠道下沉的挤压下，一些非名酒和以中低端产品结构为主的酒企生存日益艰难。

二、基本面具备强支撑。

1、五粮液董事长曾从钦在2022年投资者沟通交流会上表示，从行业发展来看，结构性增长仍是行业发展的主旋律，向优势品牌、优势企业、优势产区三个集中趋势还在进一步加强。更重要的是，白酒行业成长逻辑和基本面都具备强支撑，千元价格带持续扩容。

2、山西汾酒此前表示，2022年要锚定“汾酒复兴”战略目标；坚持中高档酒发展定位，优化市场结构和产品结构；持续推动全国化、国际化的市场布局，加速拓展南方市场；统筹规划与配置原酒产能储能，积极挖掘现有生产潜能，加快推进新建产能项目落地，夯实汾酒发展后劲。

3、今世缘在2022年工作大会上表示，今年是今世缘冲刺百亿目标的关键之年，更加突出差异化、高端化、全国化的“三化方略”。

4、酒鬼酒表示，2022年公司继续秉承做强基地市场、打造高地市场、深度全国化的策略，不断强化基地市场精耕细作、强化高地市场品牌引领，迅速有效地推进全国优商布局，强化和优化圈层营销、核心店建设。

05

江瀚视野

首发月报后永辉涨停了？永辉又被看好了吗？

在龙头股们掀起发布月报的浪潮之后，商超巨头永辉超市也首次公布了月度主要经营数据报告。2022年1至2月，永辉超市实现营业总收入204亿元左右，同比增长3%左右，其中同店增长约1.6%；永辉超市实现经营性净利润7.6亿元左右。该报告期内，因对外投资股价变动等非经营性因素产生的影响，可能会产生1.5亿元-2亿元左右的计提。

一、永辉超市2021年业绩预计会发生巨亏。

业绩预告显示，永辉超市预计2021年归属于上市公司股东净利润为亏损39.3亿元，而上年同期为盈利17.9亿元。与此同时，2016年至2019年，永辉超市第一季度的营业收入同比增速都在13%以上。2020年第一季度营业收入同比增长32%，净利润同比增长39%。

二、最近一段时间各大企业发月报的消息，已经成为了大家关注的焦点，永辉超市发布月报后实现了涨停，实在是太让人意外，我们到底该怎么看待永辉超市的发展？

1、从各个市场发展的角度来看，当前资本市场之所以出现大规模的下跌，更多的是因为恐慌心理，整个市场的基本面并没有发生根本性的变化。发月报的目的是给市场提振信心，不要被市场的恐慌情绪吓倒。

2、永辉超市之所以能够出现涨停，一方面是因为永辉超市作为少数率先发月报的公司，给资本市场所带来的信心还是非常明显，自然也能够受到资本市场比较好的反馈。另一方面则是永辉超市这两个月的业绩有了比较好的发展。在这样的大背景之下，永辉超市实现了反弹。

3、对于当前整个资本市场来说，永辉超市虽然月报非常好，但是其年报可能的巨亏将有可能拖累市场对其的判断。除非永辉超市能够向资本市场证明自身的发展没有问题，年报中出现的亏损趋势，已经得到了根本性的逆转，只有这样才能够真正推动永辉超市的长期可持续的被资本市场看好。

06

邱盘

隆基股份：195亿大扩张，电池新技术推进加速，继续重点关注！

事件：隆基股份与鄂尔多斯政府签订投资合作协议，拟在鄂尔多斯市伊金霍洛旗投资建设一体化产能，包括20GW硅棒及硅片，30GW高效电池及5GW高效组件，预计投资金额分别为76/103/16亿元，合计195亿元。

1、产能全面扩张，一体化率持续提升。2021年底公司硅片、电池、组件产能分别为105/38/65GW，目前可统计的在建和规划各环节产能分别达到50/64/5GW。硅片环节，供需转弱的行业背景下公司依然坚定扩产，包括本次项目的20GW及上周公告的曲靖二期20GW硅片增扩为30GW，表明公司在拉晶工艺、上下游协同等方面依然领先，对硅片成本优势的保持具有信心。电池环节，产能加速扩张下短板有望快速补齐，两年内自供比例有望从目前的不足六成提升至八成左右，有利于公司充分发挥一体化综合竞争优势。

2、新技术量产在即，电池有望成为公司下一个阿尔法。公司高度重视电池环节的技术变革，近两年加大研发投入，并参与产线核心设备设计研发。产能规模上看，继曲靖一期10GW，西咸15GW，银川5GW，泰州4GW（由宁夏乐叶3GW变更而来）之后，加上本次鄂尔多斯30GW，目前新技术电池产能在建及规划规模已达64GW。

3、投资额上看，鄂尔多斯项目单GW投资额在3.4亿元/GW，相较于此前的宁夏5GW（4.2亿元/GW）和西咸15GW项目（3.7亿元/GW）得到下降，但略高于泰州4GW项目（3.0亿元/GW）。技术路线上推进最快的为结合Topcon和IBC的HPBC新电池技术，首期泰州4GW产能预计于2022年8月投产，后续新技术扩张有望加速，HPBC电池技术有望铸就公司新的阿尔法。

4、预计公司2021-2023年实现利润97、152、201亿元，对应PE为45、29、22倍，继续重点关注。

07

成长股投资-林凡

医药政策大方向依旧是收紧。

总结：现阶段看医保结余率还是可以，总量不紧张，但是随着老龄化医保会越来越吃紧。所以医保大方向还是控费，创新药和利润高的医疗用品都会纳入集采是有可能的，医药2022年全年看空。

1、医保紧张压力没那么大。2021年医保资金累计结余3.6万亿、支出2.4万亿，结余率达到150%，商保要求结余率不能超过20%，医保结余率过高；总量来看并不紧张，但存在的问题是各种不平衡，包括城市间不平衡（上海一个城市就结余3000亿）、职工医保与居民医保不平衡（职工医保3亿人结余2.9万亿、居民医保11亿人结余0.7万亿）、未来进一步老龄化的潜在医保支出压力、个人账户结余占比40%等等。

2、医保外的东西也开始集采，因为整个医疗服务的价格职能都归医保局管。医保局本身就可以管医保外的东西，集中采购种植牙不是多管闲事，是行使的价格管理职能，所以未来更多的价格不合理的医疗服务都可能会被医保局纳入管理范围。

3、国内仿制药处方占比65%、销售占比63%，理想情况是处方量占比80%、销售额占比20%，整个制药行业有8000亿的置换创新药的空间。创新药医保谈判的谈成率越来越高，但是要看是国产新药还是进口新药，进口新药也在加快审批。

4、生物类似药和中药集采会相对温和。国家不是要搞死产业，药品行业总量除了2020年以外并没下滑，医药行业的韧性很强；普通化学仿制药只能拿到一般制造业的利润，倒逼企业满足未满足的需求，创造与疾病谱变化相关的药物，思考医保支付方向的变化。

5、DRGs后，我国与海外的差别是，国内包括检验在内的一些费用会从住院向门诊转移，检验会尽量在门诊解决。

6、商保应该做的是疾病预防，把商保范围内的人群做好疾病的早诊早筛，从而降低疾病治疗的成本。

08

疯狂的禾苗

今年建材行业同样值得关注。

建筑建材行业由于下游房地产需求不振，这个板块现在也少有人问津，但其实今年的基建投资对建材也是有很大提振作用的。特别是今年外围局势混乱，出口对经济发展的贡献度不确定，疫情还在影响各地区正常秩序，大宗商品不断涨价，经济面临下行压力，企业和个人赚钱都比较难，三驾马车就剩基建能保持正常运转。

1、今年财政赤字率维持在2.8%，虽然定的目标比去年少了一点，但考虑到财政收入增长和其他收入，去年还有一部分没花完的钱结转到今年使用，财政支出规模同比增加2万亿以上，同比增长8%左右。

2、专项债的项目建设也会在2022年释放，包括今年前两个月发行专项债已经达8775亿元，占全年额度比例为24%，都为项目发力做好准备。同时，2022年中央预算内投资为6400亿元，年度同比增长了5%。

3、这次政府工作报告也对基建投资方向做了描述：“重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，城市燃气管网更新改造，防洪排涝设施，地下综合管廊、数字信息基础设施等。”

4、基建其实也相当于在向市场中放水刺激经济，那么直接在水龙头底下等水的肯定最受益的，等他们赚了钱再往外花，帮助别人改善经济，那效果肯定就要打一个折扣。

5、现在政府层面大笔资金已经准备好了，这种情况下有订单项目的公司业绩增长的确定性更大，特别是那些与市政建设、交通、水利、专业工程等相关的建材公司。

6、虽然房地产不景气对建材的影响还会持续，但目前看政策已经在给房地产托底，给房地产的三道红线也是为了提升地产行业投资的有效性，防止盲目加杠杆，以致于给未来埋下隐患，长期也有利于房地产行业良性发展。

7、可以考虑一些不受地产影响的基建、专业工程和钢构建筑龙头公司，而且受益于基建，订单饱满，估值低，业绩增长确定性高的公司，中国交建可以算做一个，其他的各个环节的龙头，也值得关注。

09

秋日天空

青山集团LME镍被逼空的基本过程。

青山集团这个案子某种程度上算是一种金融强盗手段，首先通过限制俄罗斯交割资质，再来一起搞垮他参与的合作方青山集团，事情的大概情况如下。

1、青山集团作为俄罗斯镍矿的大客户，为了减少价格波动带来合约风险在伦敦采取套保交易，这是业内正常操作开出20万吨镍空单。

2、然后伦敦停了俄罗斯的交割资格。

3、青山集团镍空单不能交货，拿不出这么多库存变裸空被瑞士镍巨头嘉能可盯上了，逼仓开始。

4、然后看到伦敦镍一天晚上涨90%加上杠杆，青山集团这次套保单子可能把几年利润亏完了，而且人家只是键盘敲几下就吸走了中国冶炼集团的血汗钱。

5、青山集团是华友钴业重大合作商，此次事件已经波及华友钴业，华友钴业开盘几分钟闪崩跌停，由于新能源汽车镍矿占比高，其他锂矿原材料也可能被狙杀，所以天齐锂业，宁德时代一大批新能源公司，今天暴跌，整个资源股公司都被波及，包括铜铝锌一大批交割单位是海外国家的。

6、金融收割无处不在稍有不慎，就被资本拿走。