美年健康（002044.SZ）：业绩稳步增长，数字化升级开辟高质量成长路径

作者：虾股

近期国际形势动荡不安，资本市场也在剧烈波动。不过，在历经一年多回调的医疗板块，却是出现了明显异动。医疗服务、医药生物、新冠检测等概念板块掀起阵阵涨停潮，甚至不乏此前受集采影响的大白马都迎来了底部大反弹。在这个板块中寻找下一个“牛股”或是较为明智的选择。

从市场的表现来看，业绩向好往往是3月份的投资大主题。在医疗板块中，笔者注意到体检龙头美年健康（002044.SZ）于3月10日公布了2022年前两个月的主要经营数据，向市场释放了积极信号。公告显示，其1-2月的营业收入同比增长17%，到检人数同比增长5%，客单价同比增长12%。

从这份成绩单可以看出，美年健康在后疫情时期恢复良好，延续了去年第四季度稳步向上的态势。这也意味着公司已进入高质量发展阶段，经营业绩有望继续稳健提升。那么，美年健康业绩增长的底色究竟如何？

精细化管理下，美年健康医质不断提高

医疗健康行业是一个万亿级别的大赛道，中国人均医疗健康支出稳步提升，据国家统计局数据，这个数字将以9%的年复合增长率由2020年的5163元增至2030年的12191元。如何在“水大鱼大”的赛道中保持领先地位，是每一家企业都值得深思的问题。

笔者认为，医疗服务行业最为关键的就是用户体验，而在这一方面，美年健康就探索出一套高标准的质控体系，并与时俱进不断升级服务水平，进而提高复购率和客单价。

具体来看，美年健康高度重视分院检能的充分释放。公司因地制宜安排不同城市不同分院的经营策略，同时协调考虑单院的现有资源，根据市场需求进行检测能力的精准匹配，吸纳更多的应检客户，提高单院的人效与坪效，增强公司自身的运营效率。

在医院管理方面，美年健康继续推动标准化的高质量服务。公司在深耕超声、放射、检验、总检四大重点学科的基础上，还上线了所有分院科室的SOP2.0，打造出精细化运营的行业典范。而且，公司还将继续实行《医疗质量管理考核标准800分》等高于行业标准的方案，并采用高频率的飞行检查（突击检查）以确保医疗合规。由此可见，公司正在大力推行医质的标准化流程，尽力提供令客户满意的高质量服务，确保其在体检时的每个细节都无可挑剔。

值得一提的是，高效客诉处理也是美年健康的一大特色。客户的反馈渠道畅通，并且能够得到十分及时的回复。美年健康专门为客诉服务设立了全国客服中心，每一个到院客户的任何述求在5小时内都将得到妥善的处理，而线上和互联网媒体的客诉基本上都能在24小时内完结。

这样高质量的服务与完善的客诉处理，形成了美年健康精细化管理的闭环模式，使得公司在体检的任一环节都能更好地服务客户、提升客户体验，进而增强客户黏性，提高客户的复购率与客单价。

数字化转型升级，创新业务或将成下一个业绩突破口

在追求极致的用户体验道路上，美年健康不仅通过精细化管理来提升医质，而且还顺应时代潮流进行数字化转型，构筑更强的竞争优势。美年健康通过标准化项目、CRM客户管理星辰系统、SOA2、新一代体检扁鹊系统、双端小程序和APP升级、数据中台搭建、数据治理等六大项目建设，持续推进公司在检前、检中和检后的全周期数字化体系建设和迭代。

目前来看，数字经济已经上升至国家战略布局层面，2022年1月12日国务院印发了《“十四五”数字经济发展规划》，采取加快发展数字健康服务、推动“互联网+医疗健康”等方式，促进数字经济的全面发展，并到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。美年健康开展数字化转型，也是其跟随国家发展趋势所迈出的一大步，有望充分享受时代红利。

图一：《“十四五”数字经济发展规划》部分内容

资料来源：国务院官网，格隆汇整理

作为积极响应国家号召、主动拥抱数字经济时代的体检龙头，美年健康也踊跃参与数字经济在医疗健康领域的学科建设和学术交流。例如，在今年3月初，由美年健康牵头的国家重点研发计划——“健康体检大数据云平台构建”项目顺利通过中期检查。这是公司为国家医疗服务系统建设的关键探索，也是公司以实际行动进行数字化转型的重要体现。

美年健康推进数字化升级，除了将获得政策的大力支持，也是其充分发挥体检龙头的突出优势。据董事长俞熔表示，公司每年提供的体检服务约3000万人次，已积累了大量的医疗数据，为公司的数字化转型奠定了坚实基础。而且，公司的数字化升级也将与精细化管理相互促进，从而建立起更加标准化、学科化和智能化的医疗质量体系，显著提高管理效率。

此外，美年健康的数字化转型将会促使公司在业务模式上实现质的飞跃，塑造新的行业格局，未来有望由单纯经营型向学科建设型转变，由单纯体检向健康管理转变，由单纯疾病检查向筛查诊疗一体化转变。

此次经营数据公告中，美年健康也将全面启动人工智能在心脏、呼吸、消化道、脑健康，眼底等专科领域的应用，并积极提升胶囊胃镜、基因检测等优势项目的推广。这些创新业务的市场前景较为广阔，未来有望成为公司新的业绩增长源泉。据Eshare医械汇数据预测，胶囊内镜的市场规模将于2024年达到21.2亿元，而癌症早筛更是一个千亿级别的蓝海市场。

图二：2016-2024年中国胶囊内窥镜市场规模预测（单位：亿元）

资料来源：Eshare医械汇，格隆汇整理

小结

近年来，美年健康愈加重视自身的高质量内生增长，通过精细化、数字化管理提高医质，并深化建立完善的服务体系。凭借高度标准化与更加优质的体检服务，公司在实现降本增效的同时还将促进客户口碑的提升。

未来，美年健康也将在创新业务方面持续发力，开拓市场空间更广的赛道，与自身的体检主业形成正向驱动的协同效应。蛰伏已久而基本面持续向好的美年健康，已经迈入了高质量成长的发展新阶段，值得投资者长期关注。