经营数据里的大机会

昨天大盘收完一根放量下影线，今天反弹也如期而至。

3月以来A股出现连续大跌后，从决策层、监管层再到上市公司层，护盘的意图和动作也越来越明显。

尤其是这周开始上市公司开始集体披露1至2月经营数据，这在之前从没出现过。

有披露月度经营数据传统的行业一般是地产、交通运输、养殖、快消等，其他板块没这个硬性规定和习惯。

在贵州茅台周一摔杯为号首度披露月度数据后，周二中芯国际、永辉超市紧跟其后。

接着从昨天到今天盘后，又有一大批公司发布数据，其中业绩超预期的板块或公司都出现了大额涨幅，比如白酒、CXO、电解液等等。

1、2月份数据有其特殊性，2月本来就比普通月份少2-3个自然日，而且还受到过年影响，单月经营数据打个5-7折都很正常。

但春节过后，企业的生产经营会迅速恢复，1-2月数据也能很大程度反应一季度的情况。

这次上市公司数据的集体披露，直接把往年4月份才会来临的一季报行情，往前挪了一个月。

如果公司数据能在同比、环比上有超预期的地方，那可能也会为全年奠定一个不错的增速基调。

去年有过高光表现的周期、半导体、锂电，从一季报中就能窥见一丝高增长的趋势，这次的数据披露或许能为我们后面的投资方向提供部分参考。

一、消费

（1）白酒

贵州茅台：1-2月营收同比20%，净利润同比20%

五粮液：1-2月营收同比15%，净利润同比17%

山西汾酒：1-2月营收同比35%，净利润同比50%

今世缘：1-2月营收同比25%，净利润同比26%

酒鬼酒：1-2月营收同比120%，净利润同比130%

白酒板块目前披露的数据基本都高于市场预期，支撑今天整个食品饮料板块强势反弹。

纵观这几年，白酒行业规模从17年的5600亿到22年5800亿，几乎没有增长整体价位结构发生巨大变化，由金字塔型向倒金字塔转变。

但低、中、高端的格局有显著变化，高端酒在过去5年里，增长了2000亿，低档酒下滑了1000多亿。

对于高端酒，市场的预期增速都在年化15%左右，所以茅台20%的数据一出来，率略超预期。

次高端方面，目前300-800元的价位接近1200亿规模，这块17年才200亿，复合增速超过30%。

单看增速，目前数据最好的是山西汾酒和酒鬼酒。

汾酒1-2月收入表现符合预期，主要受青花放量、产品结构抬升带动利润弹性，一季度青花系列增速预计能超过65%，青花30复兴版的增速超过青花20。

酒鬼酒数据今天盘后才公布，估计之前能想到的人不多，前两月净利润4.65亿，跟去年四季度的2亿相比直接翻倍。

根据之前部分机构的调研，年初内参及酒鬼的出货较21年同期明显增加，这下业绩出来算是对之前的印证。

（2）大众消费

伊利股份：1-2月营收同比15%，净利润同比20%

珀莱雅：1-2月营收同比30%，净利润同比35%

伊利股份前两月净利润33亿，这数字比去年一季度的28.3亿还要高，看上去还不错。

应该是借着冬奥会的热度做了春季促销，地级市、县级市的市场渗透率也同比分别提升 0.6 个百分点、1.2 个百分点。

但如果按官方披露的20%增速倒推，那去年前两月的净利润就有27.5亿，跟一季度的28.3亿都差不多了，略微不太合理。

所以对伊利这个数据多少抱一丝警惕，防止一季报出来后又不达预期。

珀莱雅收入及业绩均取得高增长，今天股价也有所反应。

根据淘数据，珀莱雅主品牌2月在天猫渠道实现同比 100%左右的强劲增长，早C晚A、原力修复是核心产品。

在刚过去的三八节活动中，珀莱雅天猫旗舰店成交金额（GMV）同比增长200%以上，抖音成交额（GMV）同比增长100%以上，基本也奠定了一季度的高增长。

消费疲软是当下的基本现状，上面几家白酒和大众消费公司的业绩都具备一定的韧性。

尤其是作为消费龙头的白酒，最大的吸引力就是业绩稳定，这次数据出来再次坐实这一特性。

整个板块经过近一年的调整，部分估值也到了相对合理的位置，又有了配置价值。

二、医药医疗

药明康德：1-2月在手订单、销售收入同比65%，一季度收入同比65%-68%

济川药业：1-2月营收同比12%，净利润同比35%

佐力药业：一季度净利润同比52.98%- 62.12%

泰格医药： 1-2月新签订单同比65%，营收同比100%。

药明和济川分别是CXO和中药的白马，业绩一定程度上反映了行业景气度。

之前因为药明生物纳入美国UVL清单，药明康德受波及大幅下跌。

但随后在美国HHS发布的报告中，只提到针对原料药和关键材料供应链支持本地生产，没提及对CXO的审查和对海外供应链的限制。

报告基本消除了市场对国内CXO政策风险的担忧。

风波过后，CXO依然是医药行业少有的高成长性细分板块，受益于国内外药物研发需求旺盛和研发生产外包率的提升。

订单方面，这次药明、泰格数据披露前，凯莱英、博腾股份也相继公告收到新冠大单，高增速有持续的基础。

济川的主要产品针对呼吸科和儿科，核心产品是蒲地蓝和小儿豉翘，流感严重的年份一季度业绩就会很好。

公司小儿豉翘清热颗粒在中国城市公立医院、零售药店儿科感冒中成药的市占率分别为 60.43%和28.01%，也属于三胎受益股。

板块除了之前提到“政策支持+产品提价+估值修复”逻辑外，部分中医药企业近期在战略调整、经营管理、产品升级上开始出现积极变化。

比如，同仁堂、广誉远管理结构调整，以及华润三九、羚锐制药、健民集团等进行股权激励，后面的一季报会是行业的业绩兑现期。

三、半导体

中芯国际：1-2月营收同比59.1%，净利润同比94.9%

北方华创：1-2月营收同比135%，新增订单超过 30亿元，同比增长超过 60%

立昂微：1-2月营收同比84%，净利润同比253%

华润微：1-2月营收同比25%，净利润同比75%

君临昨天详细对半导体板块去年的业绩做了分析，继中芯之后，北方华创、立昂微、华润微也公布了前两月的业绩情况，数据依然亮眼。

作为我国最大的半导体设备平台企业，北方华创的重要性不亚于芯片代工里的中芯和通信里的华为。

因为与晶圆厂的资本开支挂钩，之前市场会担心半导体设备的行业周期性。

但如果观察应用材料、拉姆研究、阿斯曼这些国外半导体巨头的走势，随着市占率的提升、以及对先进制程的推动，周期性波动并没有那么显著。

国内市场中，过去5年半导体设备销售额平均增速较全球高17.4%，国内北方华创+中微公司+上海微电子，相比全球应用材料+拉姆研究+阿斯曼，竞争格局和成长空间也更高。

所以未来5~10年，可以期待北方华创、中微公司复制北美半导体龙头的走势。

另外，立昂微的业绩也延续了高增长，去年Q4公司扣非大概是2亿，在春节影响下前两月都有1.3亿。

如果3月经营恢复正常，那立昂微一季度的环比业绩依然会是增长，毛利率相比去年底估计更上一个台阶。

四、新能源

杉杉股份：1-2月营收同比44%，净利润同比313%

天赐材料：1-2月营收同比260%，净利润同比470%

当升科技：1-2月营收同比202.21%，净利润同比113.91%

孚能科技：动力电池国内外出货量达到1.61Gwh，同比上升273.93%

中天科技：1-2月营收同比17%，净利润同比300%

新能源板块去年业绩上已经有很大幅度的增长，之前一波杀估值，市场的主要担忧在于高增速能持续多久。

这次公布数据的厂商有材料、电池、线缆，净利润同比都维持了高增长。

但是对于新能源，看同比意义不大，因为各种材料在去年下半年都涨上天了，肯定都是高增长。

观察新能源板块的景气度，核心还是在于环比。

去年电池正极磷酸铁锂逆袭三元，再加上储能，铁锂近几年的增速和空间都更加被看好。

当升是三元正极龙头，去年最大涨幅比德方纳米差不少，按今天公告去年q4扣非净利润在3亿左右，1、2月的业绩是2.3亿，有一定的惊喜。

天赐是电解液中一体化做的最好的公司，虽然其他兄弟公司只卖6f都基本发财了，而且6f价格依然维持在55万左右，但天赐因为要外购，所以去年Q4业绩很一般。

这次1、2月业绩，归母净利润8.6亿，比去年Q4的7亿的数据还要高。

年初基本是行业淡季，2月也是全年电车销售最少的月份，所以这个数据算是大超预期。

今天也连带着多氟多、永太大涨。

虽然预计1季度业绩亮眼，但后续锂电行业还是有一定风险，一是碳酸锂散单都快接近50万了，特斯拉这两天又公告涨价，后续依然要警惕销量数据不及预期。

二是下半年众多材料厂和化工入局者的新产能就要开出来了，速度快的龙佰集团锂电材料都已经签供货合同了，材料过剩的风险正在不断积累。

最近趁着业绩亮眼、板块反弹的时候，之前没下车也可以找机会下车。