城建设计（01599.HK）：收购住宅院全部股权，夯实龙头地位，助力长期价值提升

日前，城建设计（01599.HK）发布公告称，公司与住总集团于2022年2月22日订立股权转让协议，内容有关收购住宅院全部股权，转让标的为住总集团所持有住宅院100%股权。根据公告，此次转让标的代价为人民币6976.96万元，采用一次性付款方式。

据了解，住总集团是城建集团的全资附属公司，而城建集团是北京市政府下属国有独资企业，持有城建设计42.34%的权益，是城建设计的控股股东。由此可见，从股权架构上看，此次收购当属北京市国企改革进程的一部分。城建设计置身于国企重组的浪潮之中，有望迎来更多发展机遇和空间。

强化设计业务龙头优势，提升市场竞争力

公告显示，住宅院是指北京市住宅建筑设计研究院有限公司，组建于1983年，成立时间较长，且历史年度业绩比较稳定，单从盈利上来看，此次收购或将增厚城建设计的短期业绩。此外，住宅院立足京津冀，在天津、新疆等地设立分支机构，设计足迹遍布天津、河北、山东、江西、浙江、江苏、贵州、陕西、宁夏、新疆、内蒙古等地，境外区域则扩展至白俄、刚果、几内亚、多哥等亚非国家。通过此次收购，亦将扩充城建设计的业务区域覆盖规模。

另一方面，住宅院主要从事建筑设计业务，可提供从产业策划、规划设计、建筑设计、项目管理到运维管理的全过程设计咨询服务，具有建筑行业建筑工程甲级资质、风景园林工程设计专项甲级资质、城市规划编制乙级资质，其主营业务与城建设计现有业务及优势具有较高的协同性。

城建设计的前身是北京城建设计研究总院，于1958年为中国首条地铁的勘察设计而成立，拥有国内设计勘察行业最高资质，是中国轨道交通市场技术规范的制定者，在国内城轨交通设计、勘察及咨询领域的龙头地位是毋庸置疑的，而此次收购住宅院将进一步增强其设计业务的核心竞争力和行业影响力，夯实其龙头地位。

受益于建筑行业转型升级，打开市场新空间

值得重点关注的是，住宅院于装配式建筑、BIM、绿色建筑等方面具有显著的竞争优势。尤其在装配式建筑方面，住宅院已经实现了全寿命周期运维，助力国内建筑产业迈向现代化。公司凭借之前附属于北京住总集团自身优势，联合集团内构件厂及多家施工企业采取总承包模式在开发—研发—设计—生产—运输—安装—维护各个环节内实现建筑产品全寿命周期运维，装配式建筑项目实施面积约合达到150万平米。

此外，住宅院还与住总、万科联手注资建立了年产能10万立方米的产业化基地，并成功挂牌国家住宅产业化基地，与万科、远大、城建、中铁建建立了战略合作关系，作为专家参编国家、地方标注图集，是国内住宅产业化领域的标杆企业之一。与此同时，住宅院的BIM技术实力位居全国第六，主编、参编国家标准地区标准2项，荣获32项奖励，BIM应用实施的项目达900万平米，业态涉及教育、商业、办公、居住，于建筑设计数字化转型方面也走在行业前列。

在“双碳”背景下，国家对绿色建筑的重视程度与日俱增，装配式建筑和BIM技术的需求增长空间巨大。住建部发布的《“十四五”建筑业发展规划》提出，到2025年，装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上，基本形成BIM技术框架和标准体系，形成一批建筑机器人标志性产品，实现部分领域批量化应用。相信未来住宅院的业务优势将越来越突出，从而为城建设计带来更大的价值增长空间。

憧憬潜在协同效应，开启价值跃升新篇章

中长期来看，此次收购有望与城建设计原有主业之间形成较强协同效应，促使城建设计的发展迈上新的台阶。住宅院深耕行业30余年，技术实力雄厚，积累了丰富的客户资源，于竞争激烈的住宅类建筑设计领域占有一席之地。城建设计是城轨设计领域龙头，随着收购住宅院，未来势必不断拓展于住宅类建筑设计领域的竞争力，加强对住宅类建筑设计市场的渗透，从而贡献新的业绩增长点。

住宅院走在建筑行业转型升级的前列，除了在BIM、装配式建筑等技术领域具有很强的竞争优势之外，其于绿色建筑领域也已经有了相当不错的积累，是北京市规划委员会授权的绿色建筑技术专家级依托单位，亦是北京市场实施绿建设计项目规模最大的设计机构。我国目前的绿色建筑尚处于起步发展阶段，住宅院在这一领域的先发优势十分明显。

而在能源转型的大趋势之下，发展绿色建筑成为建筑行业节能减排的主要方式之一，近年来政策推动力度明显增大，要求到2022年新建建筑中绿色建筑占比上升至70%。住宅院则有望能够凭借先发优势率先从中受益，持续增厚城建设计业绩。另一方面，此次收购也利于城建设计借鉴及融合住宅院于绿色建筑领域的实践经验，将绿色理念和技术更好地引入到城轨交通设计和建设过程中，强化其于城轨设计领域的竞争优势。

当前外围环境更趋复杂和严峻，国内经济发展面临的不确定性增加，稳经济成预期升温。基建一直是稳经济必不可少的有效手段之一，发改委多次提及，要适度超前开展基础设施投资，国内多地城轨建设项目有序推进，城轨线路批复也有了加快的迹象。

整体来看，城轨交通行业景气度呈现向好态势，城建设计积极布局上下游产业链，通过收购住宅院，获取了新的业绩增长点，综合实力更进一步，龙头地位更加稳固，有望长期从中受益。“双碳背景”下，建筑行业转型升级的步伐加快，带来诸多发展新契机，城建设计也有望通过充分发挥与住宅院业务的协同作用，进一步打开市场空间，迎来价值成长新阶段，投资者不妨持续关注。