越来越重视ESG的今天，波司登刚刚获得中国纺服最高评级

1、ESG赛道不断升温，波司登获MSCI行业最高评级

相比全球企业ESG（环境、社会和公司治理）披露率在本世纪初的快速上升，中国企业的ESG实践起步较晚，但也因此提升空间较大。

到最近几年，投资者对于ESG的关注开始不断升温，全球资产配置亦朝着ESG方向发生着结构性转变。2022年，伴随ESG策略韧性持续得到验证，以及相关政策加速出台，ESG更有望上升至前所未有的高度，开启发展新时代。

市场的角度来看，MSCI（摩根士丹利资本国际公司）全球ESG系列指数相对MSCI全球指数，标普ESG系列指数相对于基准指数，均存在超额收益 ；另据GSIA的一组数据，2018-2020年，全球可持续投资资产规模从30.7万亿美元增至35.3万亿美元，年均复合增长率为7.2%，远超传统资产3%的增速。

（来源：Bloomberg，东吴证券研究所）

具体政策方面，例如，生态环境部2021年12月印发《企业环境信息依法披露管理办法》及《企业环境信息依法披露格式准则》，以规范环境信息依法披露活动。这两份文件也于今年2月8日起正式施行。

另一方面，中国企业的ESG实践中已经涌现出范本，得到国际权威评级机构的高度肯定。

参考MSCI全球ESG系列指数，纺织服装领域，波司登即是较好的ESG范本。近期，MSCI发布ESG最新评级，基于企业管治、员工管理及福利，以及产品碳足迹，将波司登的ESG评级从“BB”级上调至“BBB”级。

（来源：MSCI）

“BBB”级也是中国品牌服装行业MSCI评级最佳水平，放眼港、A两大市场，除波司登外，目前仅申洲国际评级是 “BBB”级，而其他本土品牌服装公司ESG评级均低于此。

同时，波司登迄今为止已经发布5份ESG报告，并自2021年设立ESG管治架构 ，从决策、管理与执行三个层级建立ESG管理架构，保障ESG标准的有效落地，实现全面可持续发展。

基于ESG对企业可持续经营的有效衡量，对市场投资的指引意义，亦有必要对这类范本企业进行进一步分析。

2、立足ESG三大评价维度，细数波司登ESG亮点

具体到ESG细分维度什么最值得关注？

“治理”因素或首当其冲。根据CFA协会和PRI（联合国责任投资原则组织）的过往联合调查，已经形成相对成熟ESG投资体系的市场而言，机构更加看重治理因素的影响。

在治理维度，波司登注重产品品质提升、供应链优化管理，履行行业引领者的责任并取得不错的经营成效。

波司登已深耕羽绒服领域46年，专注羽绒服的研发、创新与设计，截止2020/21财年，品牌累积获得各类专利231项，同时作为GB/T 14272羽绒服装国家标准的主要起草单位，累计参与23项国际标准、13项国家标准及4项行业标准的起草与修订，引领行业标准化发展。

产品质量上，波司登产品主要技术指标均高于国家标准要求，实施三级检验，进一步降低产品市场退残率并新增高端用户满意度的高标准，积极探索绿色产品与可持续时尚，推广使用新型环保面料，积极降低对环境的影响。

随之，波司登品牌价值受到权威认可，品牌引领战略顺利推进。2020/21财年，波司登参加“中国品牌日”入选央视“强国品牌工程”，并与Moncler一起进入Brand Finance “2021全球最具价值服饰品牌TOP50榜单”，被评为增速第三的品牌；以2020年零售渠道计，波司登销售额、销售量同时位列全球第一，坐稳“全球领先的羽绒服专家”。

供应链管治方面，波司登形成负责任供应链，重视原材料的安全性、可持续性及可追溯性，建立高于国家标准的羽绒质量标准。截至2020/21财年，所采购的原材料种49%已获得bluesign®的认证，95%的合作供应商已通过RDS认证，产品使用的羽绒中95%通过RDS认证。

同时，波司登制定出一系列供应商管理制度，鼓励供应商持续提升环境及社会责任表现，不仅保障自身供应链稳定，亦带动供应链合作伙伴共同成长。

除此之外，随着市场环境的变化，近年来机构对于ESG关注的重点更加多元化，对“社会”、“环境”因素的关注度也在上升。在中国市场，2021年以来，顶层设计层面陆续出台多个ESG相关政策文件，涵盖了碳中和、共同富裕、反垄断等多个发展过程中的重要方向，给予企业经营和资本市场更明确的指引方向。

社会层面，或可表述为社会责任层面，波司登一直坚持以“温暖世界”为使命，努力探寻自身发展与社会责任的平衡点，并使二者相互促进。回顾波司登的发展历程，从一家小作坊逐渐成长为国民品牌，不仅在于公司管理和经营模式等商业层面的催化，也在于积极履行社会责任带来的内在驱动。

更具体的，波司登的社会责任主要体现在对内的员工福祉和对外的社会公益上。

员工是公司价值的重要创造者与分享者，尊重员工价值、追求企业与员工的共同成长是推动公司长期发展的关键。波司登为员工提供了具有竞争力的薪酬福利及人性化温暖关怀的工作环境。截至目前，波司登共实施五期员工股权激励计划，授予购股权和奖励股份合计13.192亿股；同时开展丰富多样的企业文化活动，员工满意度持续达到90%以上。

积极投身社会公益则有助于提升企业形象，是输出自身企业价值观、拉近消费者与企业之间的距离的重要途经，同时还能创造更大的社会价值。截至2021年3月，波司登累计向社会捐款捐物超过人民币12亿元，覆盖了全国29个省、108个地级市、558个县、119.2万贫困群众，充分契合当下乡村振兴、共同富裕的时代主题，也与自身“温暖世界”的使命相辅相成。

最后，环境层面，波司登依然走在了行业前列，发挥积极的示范效应。

目前，碳中和与可持续发展已经成为全球共识，这一大趋势或将驱使人类社会面临着在进入工业革命和信息革命后最大的一次制度革新和产业结构调整。对此，中国在2020年做出了“2030年碳达峰、2060碳中和”的庄严承诺，即力争于2030年前实现二氧化碳排放达峰，单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，2060年前实现碳中和。相对西方发达国家，中国的双碳战略面临时间紧任务重的挑战。

纺织服装行业总碳排放量占据全球碳排放量的10%，是仅次于石油的第二大污染行业。作为全球最大的纺织服装生产及出口国，也是最大的纺织服装消费市场，中国必然要改变服装纺织业以往高耗能、高排放的产业特征，向推动绿色低碳发展、打造可持续发展的产业生态努力，这也是当下纺织服装行业的重大课题。

波司登方面，率先在公司内部设置了可持续发展督导组，针对环境议题加强监管和布局。

例如，波司登在日常经营过程中持续强化绿色环保理念，采用新型环保面料，并设立每年提升10%-20%的环保产品占比的长期目标，同时为了能尽可能扩大绿色生产理念的覆盖范围，还引导上下游合作伙伴共同参与其中，并通过实地调研、技术改造、设备更新等措施协助供应商落实节能减排方案。根据第三方机构核查，波司登产品在生命周期评估边界内的碳排放量为24.75吨二氧化碳每万件，处于行业领先水平。

此外，波司登也在探索更多元化的降低碳排放的方式，比如2021年开始首次尝试内蒙古阿拉善种植了20亩的生态灌木林。可以看到，波司登正以多种形式、多种身份，为推进双碳目标的实现大力贡献自己的力量。

3、ESG披露更具广度与深度，凸显可持续发展动能

另从波司登ESG报告的编制情况来看，波司登信息披露更具广度和深度，且透露科学合理的前期准备工作，使得整份报告的参考价值更具普适性。

ESG从西方传入东方的过程中，产生了更多符合当地文化背景的含义，且伴随ESG的传播度越来越广、认可度越来越高，相关议题也愈发多样，对于不同行业、不同公司来说，能针对性体现企业对于对社会、环境，以及对利益相关方决策产生的影响十分重要。ESG信息披露的广度与深度，以及如何呈现成为企业管理的新“课题”。

波司登则通过线及线下问卷的方式，共邀请政府与监管机构、股东与投资者、员工、供应商与合作伙伴等六类利益相关方参与ESG问卷调研。其最新的ESG报告共收集到1,280份问卷结果，识别出20项与本集团相关的重要性议题，如经营业绩、渠道升级、服务创新、产品质量与顾客权益保护、加强数字化转型战略落地等。

此外，波司登还在不断加大数据收集及披露范围，尤其加强了产品品质和供应链管理方面的信息披露，体现公司在各个日常经营环节中的精细化运营。例如2021年，波司登创新推出风衣羽绒服、迭代升级打造登峰2.0系列，并首次将航天科技应用在羽绒服上；同时持续优化高端智能制造工厂、智能配送中心在内的供应链体系，并提升自身快反能力，使旺季销售中下单周期由2周突破为1周。

结合上文提到，MSCI将波司登的ESG评级进一步提升至BBB级别，波司登已经实现国内服装纺织业MSCI的ESG评级最佳水平，成为行业ESG范本，并具备了向国际领先水平看齐的底气和实力。国际权威机构对波司登环境、社会与企业管治能力和水平高度认可，同时亦鞭策波司登进一步加大在ESG管治和可持续发展的致力。

可以预见，未来能够看到一个更具可持续发展动能，持续推动中国服装品牌走向世界，并不断夯实全球领先地位的波司登。

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