行业分析｜眼科跌到底了吗？
自去年以来，医药板块一跌再跌，昔日医药女神葛兰沦落至今人人唾骂，但并不妨碍人们一路补仓，将其推至2021年权益基金管理规模最大的基金经理，以1103.39亿元的总管理规模成功跻身千亿俱乐部。
为何医药板块的颓势没能阻挡人们抄底的热情？
究其原因还是不论医药怎么跌，在现今中国老年化趋势下，老百姓对健康的需求只增不减，医药行业的逻辑是没有大问题的。
由于各类医疗服务特性存在显著差异，且政策门槛、资金投入及业务模式各不相同，各细分领域的连锁扩张能力不同，部分赛道已经形成龙头效应， 尤其是在眼科医疗领域，连锁扩张模式发展较为成熟，龙头效应表现明显。
那么今天，我们就来聊一聊眼科这个细分赛道～
01 | “ 市场概述”
要了解眼科这个赛道，首先我们要清楚眼科的疾病有许多种，比较常见的有屈光不正、干眼病、白内障等等，分为致盲性和非致盲性疾病。 其中，屈光不正就是我们常放在嘴边的近视、远视，相比之下，白内障就是更为严重的致盲性眼科疾病。 对于这么多类型眼疾，有多种治疗方式，包括眼药、器械和医疗服务，这三者加总，就构成了整个眼科医疗行业。 就比如近视，眼药的话就是用阿托品滴眼液，器械方面可以使用角膜塑形镜，这两种都可以在一定程度上控制近视。最后一种医疗服务，就是直接去医院做手术，可以直接降低近视度数。 在这三块细分市场中，眼科医疗服务的市场规模占比最大，高达73%；器械虽然占比只有16%左右，但却是增长最迅速的赛道。
剩下的眼药，由于近视、干眼症等部分眼科疾病并不致盲，所以其用药格局不大，用药渗透率比较低。对于致盲性疾病如白内障、青光眼等，又以手术治疗为主，因此眼药相比起眼科器械和服务，表现平平。
02 | “ 眼科医疗器械”
眼科医疗器械市场空间广阔，行业壁垒高，是公认的黄金赛道。 从细分产品市场份额来看，2017年，我国角膜塑形镜 占据眼科医疗器械整体市场规模的比重为21.6%，同比增长22.1%；人工晶体占比17.4%，同比增长26.2%，增速最快；其他眼科医疗器械市场规模占比为61%。
1.角膜塑形镜（OK镜） 角膜塑形镜的主要作用是防止近视程度加深，在众多控制近视的方法中，OK镜的作用是最明显的。这个产品有点类似隐形眼镜，但它的材质是偏硬的，且为夜戴型，使用者白天恢复正常视力不用戴眼镜。
不得不说，Fancy本人也是使用过这个产品的，并且凭良心讲，在我佩戴OK镜的几年里，即便每日熬夜修仙，我的视力增长仍然不超过50度。 从商业的角度看，OK镜的市场需求旺盛，前景良好。 这个产品单价高毛利高，渗透率未来有较大提升空间，同时使用者和价格者分离，因此很难发生价格战。
在其他医疗用品面临集采、医保砍价的大背景下，OK镜简直就是避风港，后面很难看到大幅降价的情况，反而有可能越来越往高端化发展。 目前国内市场共有9家角膜塑形镜生产厂家获得了CFDA认证，9家里却只有2家是国产（大陆）企业，分别是欧普康视和爱博诺德。 以 2018 年角膜塑形镜验配量看，TOP5 厂家市占率达 90%以上，集中度很高，欧普康视作为国内角膜塑形镜龙头企业，市场占有率为 24%，居国内第一。 爱博诺德旗下的角膜塑形镜产品“普诺瞳”，上市时间相对较短，目前仍然处于市场推广和销售渠道建设的前期阶段。 2.人工晶状体 在前面我们提到了白内障是一种发病率高、且致盲性的眼科疾病，其唯一有效的治疗方法就是通过手术的方式植入人工晶状体。
目前这项技术主要由国际四大眼科医疗器械公司占据市场主要份额，分别是爱尔康、强盛、博士伦和蔡司，2017年以上四家共占63%全球市场份额。
而国内掌握这项技术有两家公司，分别是爱博诺德和昊海生科。 尽管爱博诺德在角膜塑形镜方面，还处于发展阶段，但在人工晶体领域，却处于国内技术前沿。其产品具备明显优势，市场反映良好。 昊海生科则已初步完成人工晶体全产业链布局，公司人工晶体销量占据国内 30%市场份 额，2018 年人工晶体销售额居全球第九。
03 | “ 眼科医疗服务”
根据 Frost & Sullivan 的报告数据显示，2018 年我国眼科医疗服务市场规模约为1083 亿元，同比增长 14.97%，2013-2018 年的复合增长率约为14.72%。其中公立眼科医院 2018 年市场规模约为 882 亿元，民营眼科医院2018 年市场规模约为 201亿元。 虽然与公立眼科医院相比，民营眼科医院的市场规模还有很大差距，但从增速方面来看，近几年民营眼科医院市场规模的增速远高于公立眼科医院。
从诊疗人次方面来看，2018 年公立眼科医院诊疗人次为 104.8 百万人次，民营眼科医院诊疗人次为 16.5百万人次；但公立眼科医院诊疗人次占比却逐年下降，从2013年的90.62%至2018 年的86.40%，而民营眼科医院的诊疗人次占比从2013年的9.38%上升至2018 年的13.60%。
那么民营医院远远甩开公立医院的原因有哪些呢？ 首先是政策原因，目前政策鼓励社会资本办医，公立医院的扩张均受到严格的审核和控制。民营则不受此影响，开设连锁的难度小，动力强。 其次，由于公立医院的科室结构和患者结构的特点，公立医院几乎不设立眼科中心，哪怕是有，眼科也是属于边缘化科室。 最后一点，民营医院对医生吸引力更大。民营医院无论是在上升渠道还是薪酬激励，都远远领先公立医院。除此之外，民营眼科医院可以快速配备更先进的各类设备，这点在眼科被边缘化的公立医院难以实现；更好的设备为民营带来了更多的客源和手术机会，医生技术和经验也能更快提升。 结合以上几点，更强的服务针对性、运营模式的可复制性、品牌宣传优势、规模扩张优势，再叠加政策利好因素，民营眼科医院未来的发展空间充足且增长动力强劲。 目前来说，在民营连锁医院中，爱尔眼科保持一家独大的格局，是国内规模最大的眼科医疗机构，占到整个市场份额的30%以上，大幅领先其他对手。
04 | “ 结语”
近些年来，眼科赛道热度不断提高，驱动来自多个方面。 一是眼科器械市场增长强劲，并且目前还处于进口企业占据主导地位的市场，未来提升空间就不多赘述了。 二是“政策+市场”双轮驱动眼科医疗服务赛道发展。尽管这个赛道资金门槛不上不下，处于尴尬位置，但好在专科化、连锁化水平高。并且眼科属于医院非核心业务，在政策支持社会办医、居民健康意识提升及消费升级三大因素驱动下，逐步从公立综合医院剥离。 医疗市场的热点永远随着产业环境变化，其长周期的特性也决定了这季播下的种子不会在下一季马上开出繁花。 与其追逐热点，不如耐心播种，等待花开。