美因基因二度递表港交所：毛利率提升至72%，依赖关联方客户

据格隆汇新股了解，美因基因于2月17日再次向港交所提交了招股说明书，拟港股主板IPO上市，中信建投国际为其独家保荐人。这是继2021年8月16日首次递表“失效”后的，第二次冲击上市。

1、依赖关联方客户

美因基因成立于2016年1月，主要附属公司美因北京，开始提供基因检测服务。

2016年6月，美年大健康以200万元的交易对价获得上海天亿持有的美因北京20%的股权。同年10月，经过A轮融资过后，美年大健康持有公司17.14%股权，上海天亿为其第一大股东，持股比例33.42%。

2018年7月，上海天亿完成了其于美因北京的全部股权转让给美年大健康，此后上海天亿不再为美因北京的股东，A轮融资后股权转让事项完成后，美年大健康也由此成为公司第一大股东，持股比例达到50.56%。

2020年之后，经过B轮融资及股权转让，美年大健康开始陆续减持公司股份，持有股份占比下滑至18.63%。截至IPO前，美年大健康通过Mei Nian Investment Limited持有公司16.39%股份。

作为美年大健康的实际控制人俞博士，与郭女士、美年大健康共同控制公司约36.10%的表决权，为单一最大股东组别。

值得注意的是，近年来，美因基因收入的很大一部分来源于关联方，即通过美年大健康和俞博士，2018年-2021年前三季度，与关联方交易所得收入分别占公司同期收入的47.4%、51.1%、57.9%及54.3%。依赖关联方客户一定程度上反映出公司对外开展业务的能力不足，同时若合作关系产生冲突，或将对公司业绩造成冲击。

2、研发费用率较低

美因基因是一家专注于消费级基因检测及癌症筛查服务的基因检测平台公司。截至2021年9月底，公司进行了超过11百万次基因检测，2020年平均每月进行逾230,000次检测。

弗若斯特沙利文数据显示，按累计已进行检测量计，美因基因为中国最大型消费级基因检测平台，并且是全球三大消费级基因检测平台之一。若按2020年已进行检测量计，公司是中国规模最大的癌症筛查基因检测平台。

近年来，基因检测一直被广泛应用于医疗健康各场景里，中国基因检测市场规模由2016年的72亿元增长到2020年的151亿元，年复合增长率为20.3%，预计到2030年将增长至1536亿元。其中，消费级基因检测市场预计2030年达到26亿美元。

得益于此，2018年-2020年，公司实现收入分别为1.96亿元、1.24亿元、2.03亿元；相对应的净利润分别为2204万元、2969.1万元、7909.7万元。同期，公司毛利率持续增长，由43.7%上升至72%。

按于2020年产生的收入计，美因基因的市场份额为34.2%，在中国消费级基因检测市场排名第一，高于五名最接近竞争对手的合并市场份额。同时，公司亦是中国唯一在消费级基因检测行业实现盈利的公司。

分业务来看，消费级基因检测服务是公司的主要收入来源，收入占比超7成；癌症筛查服务为其第二大业务，近年来收入增长快速，占比由2018年的2.6%增长至2020年的20.4%，2021年前三季度一跃上升至44.9%，主要得益于结直肠癌筛查检测服务销量暴增，销售量由2018年的1.4万次检测上升至2020年的10.6万次检测，2021年前三季度达17万次检测。由此，2020年，美因基因为中国结直肠癌基因检测服务的最大提供商。

截至目前，美因基因正在开发8种检测试剂盒，其中3中为消费级基因检测产品，其余5中为疾病筛查产品，当前尚未有产品在国家药监局注册。

值得一提的是，报告期内美因基因的研发投入并不高，其研发成本分别为675.4万元、439万元、444.6万元，研发费用率分别为3.45%、3.55%、2.19%，远低于同行业华大基因、达安基因等的研发费用率。

与此同时，美因基因2021年前三季度增收不增利，营收为1.52亿元，同比增长3.6%；而期内利润为4163万元，较上年同期的5139万元下降19%，一定程度上受到与新型冠状病毒有关的检验服务平均单价下降的影响。

3、小结

依靠美年大健康，美因基因在检测数量及业绩方面取得一定成绩，但也因此反映出公司对外拓展业务的能力略显薄弱，加上其研发费用率较低、尚未有IVD候选产品注册，公司能否保持中国基因检测领域这一领先地位，还有待时间验证。