联合利华警告：今年通胀对利润带来巨大冲击 下半年或有好转

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周四，跨国消费品巨头联合利华发布四季报及全年财报，在宣布2021年营收强劲增长的同时，也对2022年的通胀冲击表达了忧虑。受到利润率下降等利空影响，联合利华欧股周四开盘后跌近3%。

（来源：公司官网）

先看财报中的好消息。联合利华四季度整体营收达到131亿欧元，扣除汇率、并购和通胀影响的基础销售额（USG）增速达到4.9%。公司报告全年营收达到524亿欧元，基础销售额增速达到4.5%，这也是公司近9年来最高增速，其中涨价和销售量提升影响分别占到2.9%和1.6%。

通胀！通胀！还是通胀！

根据周四的报告，联合利华2021年的全年净利润达到66亿欧元，同比增速达到9%，但基础运营利润率同比下降10个基点至18.4%。这也反映出原材料、能源、交通运输和劳工薪酬通胀对消费业务持续至今的影响。

由于联合利华的业务高度聚焦发展中经济体和食品领域，通胀对公司的影响格外突出。

联合利华周四在财报展望中表示，2022年仍然会采取“强势”的定价策略，可能会对销售量产生影响，但依旧预测2022财年基础销售额增速维持在4.5%-6.5%区间。

通胀对财报的侵蚀将不可避免地在2022年继续恶化。联合利华CFO Graeme Pitkethly预期，今年上半年由于输入性通胀造成的影响将超过20亿欧元，下半年这个数字可能会下降至15亿欧元，但考虑到大宗商品价格、运输和包装成本的不确定性，现在也说不准。

基于通胀形势，公司预期2022年的基础运营利润率将同比下降140-240个基点，大致在16%-17%之间。联合利华预测利润率指标有望在2023年之后反弹，并在2024年完全恢复。

伯恩斯坦分析师Bruno Monteyne也对此提出了一系列尖锐的问题：这部分的利润下调真的是完整的故事么？或只覆盖了大宗商品的成本？如果只与商品成本上升有关，那公司的定价权去哪儿了？这家公司的定价权这么弱，那对公司的长期前景意味着什么？

公司推出回购安抚投资者情绪

针对此前报价500亿欧元收购葛兰素史克消费者业务的事宜，在今天也盖棺定论。

联合利华CEO Alan Jope在声明中表示，经过与投资者广泛接触后，公司决定在可预见的未来不再进行大型收购，同时宣布一项未来两年至多回购30亿欧元的计划。

同时根据1月底宣布的架构调整计划，公司将聚焦五大业务并裁掉1500个管理岗位。此外出售立顿等茶叶业务的交易也有望在今年下半年完成。

巴克莱分析师Warren Ackerman表示，30亿欧元的回购很难说是一件大事，他们连出售茶叶业务拿到的45亿欧元都没有完全投进来。当然这件事情也释放出了一个正确的信号，就是公司在收购这件事情上有在听取股东的意见。