宁王可能被市场错杀！
01
成长股投资-林凡
宁德时代估值合理，惯性杀跌！
今天宁德时代继续带动创业板暴跌，这个不是基本面的问题，现在杀的都是基金重仓股，主要还是机构的流动性出了问题形成负反馈，这种非理性杀跌虽然造成市场恐慌，但最后都会带来错杀的机会。今天板块调整幅度较大，因此汇总一下这两天的新闻和观点。
基本面方面，1月以来新能源汽车订单确实因为涨价存在下滑情况，但是我们认为更多的都是车企为了应对短期成本压力，有意放缓自己订单的增加速度，后续随着原料价格平稳，我们估计类似于特斯拉这种车型，还是会继续降价。
头部企业排产确实2月有所回落，但是预计不是基本面导致，而是今年春节以及产能和订单基本已经恢复正常，企业在2月正常做检修以及工人放假。
资金方面，固收+等产品情况我们也很难判断，但是今天确实是有外资在净卖出，主要还是近期波动较大叠加一些海外的新闻影响，可能形成了一部分踩踏。
估值方面，我们拉了一下，宁德上市以来市值/当年净利润的数据，21年用的公告中值，22年用的一致预期290亿，其实能看到，现在宁德估值已经到了2019年上涨之前的增速水平，而2019年10月之后，行业还是经历了20年疫情影响下的需求不及预期的情况。
所以从基本面看，往前往后看，最差的肯定不是2022年，那么近期可能真的更多的是配置型资金的减仓以及由此引发的踩踏吧。对于行业增速和现在的估值水平，我们还是很有信心的。
02
螳螂臊子面
航空板块出现反转的机会。
2月起欧洲多国在新冠新增确诊高位转变防疫态度、放松疫情管控，对新冠进行偏流感化处理。
一、欧洲当前新冠单日新增确诊数量处于历史高位，但此轮疫情呈现高传染、低致死的特征。2022年1月31日-2月6日，欧洲日均新增新冠确诊约147万例（奥密克戎爆发前日均约为30-40万例）；但是，死亡率（新增死亡病例/新增确诊病例）降至0.2%。
二、欧洲多国防疫态度发生转变，放宽甚至全面取消国内新冠防疫限制措施。1月底至2月初，法国、意大利、丹麦、挪威等欧洲多国纷纷放松餐厅、体育馆、剧院等场所的人数限制以及营业时间限制，解除**限制与居家办公限制，甚至取消阳性患者自我隔离的规定，对新冠的防控态度逐渐偏向于大型流感。
三、欧洲多国取消入境核酸检测规定。比如，2月1日起，挪威不再对入境旅客进行核酸检测；2月11日起，疫苗接种者入境英国时不再需要进行核酸检测以及居家隔离。中国疫苗接种率已达到理论群体免疫基础，预计未来中国防疫政策有望向国外演变，由内向外逐步放松 我国疫苗接种率已达到群体免疫基础。根据广州日报，2021年12月钟南山院士表示，中国疫苗接种率达到83%才能达到理论上群体免疫。根据国家卫健委，截至1月7日疫苗接种率已超过86.25%。
2021年6-8月份是我国接种第二针加强针的高峰期，往后推半年左右，预计，到22年3月我国疫苗接种率将达到较高水平。预计我国防疫政策有望向国外做法演变，国内防疫限制措施在冬奥会、两会结束后有望放松，若通过压力测试，出入境政策有望迎来边际放松。
看好航空运输板块：“十四五”供给增速确定性下降，一旦需求爆发，供需错配下票价上涨有望驱动航空大周期。
供给端：“十四五”供给增速确定性下降：在上游产能端、航司资金端约束下，疫情以来我国民航供给增速明显放缓。根据上市航司运力引进计划，国航、南航、东航19-23年机队规模CAGR分别为2.0%、4.9%、1.8%。考虑到疫情后从下订单到交付飞机大约需要2-3年时间，同时，737max已引进数量2020年末仅占我国客机数量的2.5%，737max复飞对供给的影响有限，因此，预计十四五期间运力增速较2015-18年CAGR11.2%将有明显下降。
需求端：航空需求具强韧性，正常情况下稳定增长：疫情前2009-2018年，全国民航RPK往往每年有双位数增长。考虑到出行需求已被疫情压制两年时间，一旦国内防疫限制放松、国门放开，认为出行需求有望出现猛烈反弹。一旦需求爆发，供需错配有望驱动航空大周期，认为具体实现路径可能为“客座率、票价齐升→客座率趋稳、票价涨幅超预期→短期1-3年三大航有望获得百亿规模利润增量”。
国门放开进一步推动国内市场供需错配。在国门放开之后，航司因疫情转投国内市场的国际运力将回到原位，此时，国内市场供需顺差将进一步拉大，为航司奠定更佳提价基础。
三年来票价天花板提升较为充分，为景气周期下票价上涨提供良好基础。自2017年底实行航空国内航线运价市场化改革后，热门核心航线全价票已经过多次提价，以京沪线为例，截至21冬春航季，6次提价下全价票累计上涨58%；预估得，所有国内航线加权平均票价提升约20%。
利润弹性测算。在《2022年航空运输业投资策略：在曲折中开启复苏之路》中，对上市航司进行了利润弹性测算，以国航为例，在单位收益、单位成本均恢复到2019年水平的基础上，若票价+1%，净利润增量为9.8亿元；若油价+1%，净利润增量为-3.1亿元；若人民币升值1%，净利润增量为4.8亿元。
出入境限制边际放松渐行渐近，机场免税销售规模有望迎来确定性复苏，免税弹性亦有望恢复。在成熟机场中，免税收入贡献绝大多数收入、利润。免税业务往往为特许经营形式，机场获得的租金收入对应的成本一般较少。以上海机场为例，2019年，免税业务贡献7成净利润。
机场板块稳健性较为突出，一旦国门放开，认为国际客流以及机场免税店销售额将迎来确定性复苏。在议价权恢复的情况下，机场免税弹性亦将恢复，其业绩&估值将迎来确定性修复。
03
宣捷投研
有色景气度回升，迎配置良机。
首先经济基本面看，PPI，PMI，社融等经济数据的预期预示经济基本面承压，问了实现“稳增长”，去年年底开始了宽松的货币政策和财政政策给地产和基建的边际修复开始定调。随着基建和地产的边际向好，上游色有色品种需求的景气度有所回升，而且铜本身处于低库存状态，需求增量的逻辑在基建向好的情况下更为稳固。 然后，看资金面，成长股集体承压，没有企稳，虽然都知道是好公司，但是由于去年的一波行情的上涨幅度太高太快，导致市场认为现在性价比不高。而且，资金的风险偏好在变低，采取比较保守的投资方式。
阶段性驱动的因素，要看FED的加息，根据过往的加息周期规律有两点很值得关注。
一、FED开始加息的3个月期间，美元指数在下降，因为加息的利好预期在前期已经打满，一旦加息开始，利好已经释放，美元指数下降会对大部分有色金属和黄金有向上驱动作用力。
二、整个加息周期（约2年）走完，铜、铝等有色金属品种都是上涨。
04
东北一度
中药出现好的买点。
昨天美国商务部UVL名单虽然不构成实质性利空，但是又引发了市场对政策不确定性的担忧。今天中药和生命科学上游板块继续开启了新的行情，一方面是因为政策鼓励，另一方面经过前段时间的调整，又出现了波段性的机会。这类公司业绩持续爆发增长比较难，投资机会基本是要在回调后才好把握，这次大概率又是不错的时点。
中药利好政策不断，主要体现在几方面。医保支持政策落地，中医药行业全局提振；中药配方颗粒行业提速，迎接市场扩容和提标提质；中药新药拐点已至，全面推动注册评审和上市，有望优先纳入医保；新冠防疫放异彩，中医药出海正当时。
综合来看，主要关注4类中药产业链投资机会。品牌中成药：太极集团、中新药业、同仁堂、羚锐制药、以岭药业、健民集团、云南白药；中药配方颗粒：中国中药（H）（太极集团母公司）、红日药业、华润三九；中药创新药：以岭药业、天士力、康缘药业等；中药出海：同仁堂、以岭药业、天士力等。
生命科学上游领域国产替代率普遍比较低，国内企业都在起步阶段，需要长期关注。
05
辉哥侃股
猪肉股爆发，概念股掀涨停潮，板块5连阳，这回行情靠谱吗？
今天猪肉股爆发，概念股掀涨停潮。截至收盘，猪肉概念指数收涨3.72%，超9成概念股上涨，板块列两市日内涨幅榜第一。东瑞股份、傲农生物等6股涨停，其中巨星农牧、金新农2天2板。连同今天，猪肉板块5连阳，这回行情靠谱吗？
猪周期自2018年5月开启，上行周期持续27个月，猪价从10元/公斤左右上涨至近40元/公斤；下行周期从去年1月至今，猪价从40元/公斤下行到最低跌破10元/公斤。去年以来，生猪产能加速释放，猪价持续下跌，猪周期进入下行通道。
今年旺季不旺，元旦春节是传统的猪肉消费旺季，但市场生猪价格持续走低，很多地方的价格跌到每斤8元以下。现在的价格已经跌破了养殖成本线，如果按现在的猪价行情卖，一头体重在200到250斤左右的标猪，养猪户大约要亏损近200元。
从2021年12月份开始，猪价行情再次出现下跌。截至2022年1月7日，国内生猪均价为15.4元/公斤，环比下跌接近15%，同比下跌超过50%。春节前集中出栏，导致生猪市场供应偏松，加之猪肉消费整体疲软，直接压制生猪价格的反弹。
2021年6月起，生猪养殖企业收益击穿成本，行业进入亏损状态。各猪企巨头纷纷出现巨亏，正邦科技2021年度预亏182亿元-197亿元，温氏股份2021年预亏130亿元-138亿元，天邦股份2021年预亏35亿元-40亿元，业绩惨不忍睹。
由于猪粮比价进入过度下跌二级预警区间，近日有关部门表示将视情况启动猪肉收储工作。虽然猪肉收储对于现货价格提升作用有限，但对于目前供应压力不减，需求支撑不足，市场承压明显起到托底的作用，猪价大概率见底，甚至有望反弹。
预计3月后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，虽然整体供应充足，上涨空间有限，但猪价目前处于底部低位，回升可期。A股猪企股价率先反弹，巨星农牧股价已创新高，傲农生物也逼近历史高点，猪肉股后市值得期待。
06
叶斯达克
为什么说布局猪肉板块最好的阶段来了？
尽管生猪价格接连下滑，但上市猪企股价表现良好。市场数据显示，2月9日猪产业指数上涨4.22%，其中天邦股份、巨星农牧、金新农涨停。而就在今天，2月10日早盘猪肉概念股再次拉升，巨星农牧率先封板，新五丰，唐人神、傲农生物等涨势喜人！
根据多家上市猪企披露的2021年业绩预告来看，2021年全行业亏损几成定局。天邦股份预亏35亿元-40亿元，新希望预亏86亿元-96亿元，温氏股份预亏130亿元-138亿元，正邦科技预亏182亿元-197亿元；
特别一提的是，牧原股份预计实现归母净利润65亿元-80亿元，是为数不多的能够实现盈利的龙头猪企，然而公司去年前三季度实现净利润87.04亿元，这意味着公司在第四季度实际上出现了亏损。
头部猪企大幅亏损，进一步证实了猪周期进入底部这一判断。换个角度看，生猪养殖进入深度亏损模式意味着猪周期未来的向上趋势更为确定，猪企亏损期是风险释放期，将给投资带来更高的安全边际。
回顾过往，从2014年至今牧原股份的股价和季度净利润为数据基础，看看其7次季度亏损的布局时点，牧原股份亏损当季是每轮周期过程中的最优买点，可以实现投资收益最大化。
如在2014年一季度陆续建仓，并持有到周期内的高点，股价涨幅可达207%；假设在2018年二季度陆续建仓，期间涨幅可以达到446%。在亏损当季介入养殖个股是长期资金的最佳布局点，当然期间波动必然存在，而次优时点则是猪价二次探底之前，也就是当下。
在持续去产能的过程中，市场对生猪养殖板块的预期将逐步提升。虽然生猪价格会出现二次探底，但市场对该板块的积极预期已经确立，也就意味着对该板块配置的最优时点就是当下。
整体来看，当前投资风险较低，安全边际高，值得积极观察。
07
从走召声
看好免税消费的潜力。
今天免税消费板块大涨，凯撒旅业、众信旅游、中国中免、王府井等等都有不错的涨幅。股市给了一个信号——中国免税消费市场正在快速崛起，不容小觑。仅仅春节假期一周，海南离岛免税购物金额21亿元，潜力惊人。
其实，在召声看来，海南离岛免税市场发展的同时，更多地方有望分享到免税消费红利。自2020年7月1日起海南实行离岛免税新政策以来，离岛免税购物成为海南的“金字招牌”，也成为海南促消费扩内需的重要着力点。海南在今年的政府工作报告中提出，2021年要用好离岛免税“邮寄送达”、本岛居民“离岛寄存、返岛提取”和免税购买进境商品等政策，力争免税销售突破600亿元。
免税消费是世界经济全球化格局下的重要消费方式，在我国的政策助推之下，海南离岛免税市场不断扩围。自2020年以来，海南新开5家免税店，目前全岛共有9家免税店在营，政策覆盖轮渡、火车、飞机三种“海陆空”离岛方式，旅客购物提货更加便捷，产业布局更加均衡。
据市场测算，海南免税市场规模预计增长10倍，将成为全球最大的旅游零售市场之一。可以看出，未来3年内，免税消费还是非常不容小觑，大有前景。当然，海南只是我国免税消费市场加速崛起的一个缩影。深圳也在提速深圳免税业务，推动深圳免税消费扩围，发力建设国际消费中心，云南也提出布局建设口岸免税购物店，上海、北京、广州、天津、重庆也将发展免税消费作为重要内容。利好之下，相关企业受益，尤其是中国中免，今年的业绩预计同期增长83.98%，还在蓬勃发展期。
值得一提的是，疫情之下，其实我国整体免税市场线下销售将受到阶段性影响，出入境免税市场则将受到更大影响，但消费回流仍驱动行业中长期发展。未来疫情被控制后，免税消费更是大有可为！
市场究竟有多大，大家看一看就知道了：到2025年将初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为主的自由贸易港体系，2035年实现跨境资金流动自由便利、人员进出自由便利、运输来往自由便利，成为我国开放型经济新高地。海南初步建成国际旅游消费中心和自由贸易港后，有望将海南打造为新的亚洲贸易中心并吸引外国游客前来消费。
同时，我国人均可支配收入与消费支出稳步增长；城镇化率在2020年就超过了63%，按照主要发达国家经验，我国城镇化率未来仍有提升空间。我国三四线城市较富裕家庭占比快速提升，但未来仍有提升空间，未来我国较富裕家庭数量有望快速增长，促进消费升级。
未来的免税消费不然小觑，资本市场的盛宴也比一定不会缺席！
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