美农生物拟创业板上市，聚焦饲料添加剂，2020年营收4亿元

近日，上海美农生物科技股份有限公司（以下简称“美农生物”）首发申请获深交所上市委员会通过，拟登陆创业板，保荐人为中泰证券。

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美农生物主要从事饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料研发、生产和销售，已形成了丰富的产品线及产品应用方案，用途涵盖猪、反刍动物、家禽和水产。

截至招股说明书签署日，洪伟直接持有 30,509,490 股公司股份，占发行前总股本的50.85%，为控股股东。洪伟的夫人王继红持有全裕投资 22.34%的出资额并担任其执行事务合伙人，通过全裕投资间接控制公司 9.52%的表决权股份。洪伟和王继红为实际控制人，其直接和间接控制的发行人股权比例为 60.37%。

本次IPO拟募资3.63亿元，主要用于新建饲料相关产品生产项目、营运及技术服务中心建设和补充流动资金。

报告期内，美农生物实现营收分别为2.66亿元、2.80亿元、4.21亿元、2.48亿元，归属于母公司所有者的净利润2413.04万元、3436.57万元、6671.40万元、3733.18万元，此外，综合毛利率分别为 35.00%、38.63%、36.24%（营业成本含运输费）、31.98%（营业成本含运输费） 存在一定的波动，整体低于同行业可比公司的平均值。

事实上，我国生猪养殖行业存在“猪周期”，即生猪供应量和猪价存在每 3-4 年的此消彼长的周期性波动，并对猪饲料和猪用饲料添加剂的需求产生影响，使其也呈现一定的波动性。

我国猪饲料占饲料总比重较高，受“非洲猪瘟”影响，2018年猪饲料产量开始下滑，好在受生猪产能恢复影响，2020 年猪饲料产量开始恢复，2021年 1-6 月，全国猪饲料产量为 6246万吨，同比增长 71.4%。不过受下游生猪养殖行业周期性波动的影响，公司存在业绩波动的风险。

同时，虽然我国饲料总产量近年来呈现稳中有增的趋势，但动物疫病的集中暴发，会对养殖行业造成不利影响，导致畜禽养殖量的减少和饲料需求的萎缩，或使得公司产品销售受到影响，进而影响经营业绩。

值得注意的是，美农生物的原材料成本在主营业务成本占比较大。而公司原材料采购价格主要受宏观经济环境和市场供求关系的影响。若原材料价格波动较大，将影响公司产品的生产成本，一旦公司不能相应调整产品销售价格，或将给盈利带来不确定性。

另外，饲料添加剂行业属于技术密集型行业，其核心竞争力体现在产品及产品应用方案的研发、产品生产工艺及设备的优化、产品质量的管理等方面。

报告期内，公司研发费用分别为1806.77万元、1509.48万元、1948.32万元、1158.24万元，占当期营业收入的比例分别为6.80%、5.39%、4.63%和 4.68%，有一定的提升空间。

此外，报告期内，美农生物的境外市场销售收入占当期主营业务收入的比例分别为29.92%、33.84%、23.52%、19.86%。目前公司境外销售主要出口地区包括亚洲、欧洲及南美洲等多个国家和地区，若上述主要国家和地区的政治环境、经济环境、贸易政策、货币币值等发生较大变化或我国出口政策发生重大变化，或与上述国家或地区之间发生贸易摩擦等情况，可能对公司境外业务的正常开展和持续发展产生负面影响。

结语

随着国家产业政策和大众消费理念对食品安全、健康养殖、环境保护关注度的提升，以及下游饲料、养殖行业规模化、集约化的发展趋势，在激烈的市场竞争下，饲料添加剂新技术、新产品的发展是必然，美农生物需要加强产品开发，丰富产品线，进一步覆盖猪、反刍、家禽市场，在聚焦深耕境内市场、积极拓展境外市场的同时，完成境外市场的网络布局，以进一步提高市场占有率。