博盈特焊拟创业板上市，拟募资8.5亿元，前五大客户集中度高

公开信息显示，创业板上市委员会定于2022年1月20日召开2022年第2次上市委员会审议会议，届时将审议广东博盈特焊技术股份有限公司（以下简称“博盈特焊”）的首发事项，保荐人为中信建投证券。

博盈特焊专注于特种焊接核心技术研发及应用，主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊的锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售。报告期内旗下产品主要应用于垃圾焚烧发电领域。

截至招股说明书签署日，李海生先生直接持有公司50.01%的股份、通过博利士科技和博德瑞科技分别间接持有4.37%的股份和0.93%的股份，为公司的控股股东及实际控制人。

本次IPO拟募资8.50亿元，主要用于防腐防磨产品研发及生产基地建设项目、原厂区自动化升级改造项目以及补充流动资金。

报告期内，博盈特焊实现营收分别为2.1亿元、4.39万元、5.50亿元、5.23亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为6139.25万元、8831.15万元、1.43亿元、1.36亿元。

垃圾焚烧发电行业具有政策规划、市场规模、下游需求比较确定的特点，但垃圾焚烧发电厂具体每一年的投建情况又受到当年的经济环境、客户投资建设计划、产业政策等因素的影响，公司的下游市场需求可能会出现一定波动。尤其是随着国内垃圾焚烧发电厂的陆续投建，可能面临垃圾焚烧发电新建项目减少、下游投资增速放缓的风险。

同时，博盈特焊的毛利率分别为 48.86%、42.51%、41.52%、38.65%，呈现下降趋势。报告期内，公司的盈利主要来自于防腐防磨堆焊装备的生产与销售，防腐防磨堆焊装备销售收入占营业收入的比例均超九成，占比较高。

这一毛利率主要受到销售价格、原材料价格等因素的影响。例如，博盈特焊的主要原材料为焊材、钢材等，报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为 72.11%、77.50%、79.79%、79.04%，占比较高。上述主要原材料的采购单价均存在一定波动，其生产成本也受原材料采购价格波动影响有所变动。

再者，报告期内，公司主要产品防腐防磨堆焊装备的平均销售单价分别为10,604.76元/平方米、9,592.97 元/平方米、9,173.21 元/平方米、8,624.42 元/平方米，呈下降趋势。随着市场竞争日趋激烈，公司产品销售价格存在进一步下降的可能，但产品成本若不能保持同步下降，或将会对公司业绩造成不利影响。

同时，报告期内，博盈特焊的研发费用分别为 837.26 万元、1467.45万元、1866.50万元、1803.66万元，研发投入保持持续增长的趋势，不过研发费用率整体低于同行，亟待进一步加强。

此外，博盈特焊来自前五大客户（同一控制下合并口径）的销售收入占营业收入的比例分别为71.61%、79.92%、65.72%、77.73%，占比较高，主要原因是下游垃圾焚烧发电市场的集中度相对较高，导致公司的客户集中度相对较高。

这意味着，一旦相关客户发生重大经营问题或对公司产品需求下降、双方合作关系中止，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，可能使公司出现订单减少、货款回收不畅甚至发生坏账等情况，进而对生产运营产生不利影响。

结语

目前来说，博盈特焊需要坚持以科技研发为导向，充分发挥在技术研发、生产规模、品牌及客户等方面的竞争优势，紧密贴合下游市场的应用需求，顺应工业防腐防磨产业发展趋势，持续拓展产品应用领域，才能进一步提升公司的市场竞争力。