环球医疗(2666.HK)：首次并购营利性医院，开启医院布局新版图

近年来伴随国家医改进入“深水区”，医药板块及医疗服务领域的市场关注度不断提升。2021年8月31日国家医保局、卫健委、发改委等八部委发布的《深化医疗服务价格改革试点方案》让医疗服务提质增效的趋势愈发明确。随着DRG/DIP改革稳步推进，以及重要纲领性文件《“十四五”全民医疗保障规划》的发布，医院集团企业正在迎来发展良机。

2021年12月29日，国企办医的领军企业环球医疗（2666.HK）并购了一家营利性民营医疗机构——安徽庐州医院。公司以现金人民币2亿元增资安徽庐州医院，完成增资后将持有83.33%，成为安徽庐州医院的控股股东。

值得注意的是，这是环球医疗首次并购营利性民营医院，对于一家以国企办医进入医疗服务领域的企业而言，这将是其扩展医疗服务板块新领域的起点。

阶段性成果显著，环球医疗下一阶段布局何方？

环球医疗作为国企办医的领军者之一，目前已完成数十家国企医疗机构的承接整合。截至2021年6月30日，公司已累计签约医疗机构56家，合计开放床位数超过15,000张。从整合之后的收益来看，当前各医疗机构的诊疗人次和医疗收入均稳中向好。

在央企办医疗机构深化改革进入尾声之际，环球医疗根据公司“十四五”规划的战略方向，坚持推动业务高质量发展，积极拓展医疗服务领域新板块，并把并购扩张的目光逐渐投向了民营医疗机构。

从整个医疗服务行业来看，短期层面，常态化发展的新冠疫情对医疗行业的扰动已逐步减弱，医疗服务机构的终端门诊量也开始恢复，后续的业绩增长或将稳步上行。中长期层面，国内医疗服务价格改革已经进入深水区，未来能体现医技实力的医疗服务项目价值将会凸显。民营医疗作为公立医疗重要的补充，长期将受益于供给端价格改革和国内老龄化趋势下的需求拉动。

但目前国内医疗供给尤其是优质医疗资源供给仍相对不足，三级医院数量占比为7.7%，诊疗人数占比却高达49.8%。此外，公立医院供给有限，从2010年到2020年，全国公立医院数目复合增速为-1.53%，而民营医院数目复合增速为12.78%，在需求持续增长的前提下，民营医院在医疗资源供给中扮演的角色将越来越重要。

而在民营医院中，绝大多数都是营利性，其中不乏专科实力强劲、市场化运作灵活规范并积聚了良好口碑的医疗机构，如果能得到央企合作的加持，形成资源互补，将会有更好地发展。环球医疗正是看到该方向未来的潜力，而选择开拓这一领域，并通过并购安徽庐州医院正式开启这一板块的运作。

并购安徽庐州医院，开启医院布局新版图

公司在投资者沟通电话会上提到，安徽庐州医院作为一家营利性三级医院，在民营医疗机构中属于比较优质的投资并购业务机会。从区位来看，医院位于合肥市北部（庐阳区），距离市中心15公里，周边覆盖人口30余万，方圆5公里内没有大型三级医院，竞争格局良好。并且安徽省合肥市作为长三角城市群副中心，一直是环球医疗的业务重点布局区域之一。并购后医院也能和环球医疗的其他资源形成联动，发挥协同效应，促进医院后续发展。

从医院协同效应来看，未来庐州医院开业后，将与环球医疗在安徽省内的下属医疗机构协同，并积极与安徽省和合肥市的公立医院加强联系、建立医联体合作关系，为庐州医院的发展、壮大保驾护航。

图表一：环球医疗与庐州医院签约

资料来源：公司官网，格隆汇整理

公司在投资者沟通电话会上提到，在后续的规划上，环球医疗将在整合安徽庐州医院现有管理资源和业务资源的基础上，进一步规划医院事业发展。目前在建的两栋楼合计2.3万平方米，计划开放床位600张，预计最早2023年春季装修完毕。

未来医院将重点发展肿瘤、肾病、妇产、骨科、康复等多个核心学科，环球医疗努力在未来五年内将安徽庐州医院打造成一所具有示范效应的旗舰医院，并建设国际化肿瘤精准诊疗中心等特色专科机构。

具体来看，核心学科主要是肿瘤和肾病两个科室。其中，公司计划将庐州医院肿瘤学科打造成为环球医疗旗下国际化精准肿瘤诊疗中心之一。未来庐州医院肿瘤中心总体规划设置床位180张，后续该中心还将纳入环球肿瘤板块垂直管理体系，通过信息化的集成建设，将肿瘤MDT、远程靶区、远程物理计划等接入庐州医院肿瘤中心。

同时，依托环球医疗的专家资源网络，公司将会为庐州医院肿瘤中心对接北京及安徽省内知名肿瘤医院的相关专业专家，快速提升庐州医院的技术综合实力和区域知名度。

而在肾病领域，公司计划以肾脏疾病为中心，以中西医结合为诊疗特色，血管通路建立和维护为核心技术，打造覆盖肾脏病全生命周期的代谢性疾病一体化诊治学科群。据悉，目前庐州医院肾病学科规划设置100张病房床位、50张透析床位（血透中心）。

未来医院将引入肾病和血透建设标准化体系，依托于环球医疗肾病医学事业部专家资源及省内三甲医院的技术支持，建立相应的人才交流、储备、培训体系，及转诊会诊机制，更好地服务周边居民。

总的来说，肿瘤和肾病作为庐州医院未来的两大核心，将为医院后续的经营提供强有力的支撑。此外，医院的妇产、骨科和康复等科室、符合大健康和消费升级需求的体检、口腔、医养结合等也将同步建设。

小结

营利性医疗机构是未来国内医疗服务领域极具潜力的方向，将会对现有的非营利性医疗机构形成很好的补充。庐州医院作为环球医疗第一个营利性医院并购项目，也是其未来并购其他营利性医院的标杆，将成为公司扩展医疗服务新版图的起点。

伴随着其他重点区域并购项目的推进，环球医疗的医疗服务网络正在不断壮大，通过新版图与现有国企医院网络形成协同效应，公司的发展速度或将不断加快，其后续的成长空间值得期待。