再度翻红，房地产的至暗时刻过去了？

今日A股一扫昨日阴霾，房地产板块领涨，申万房地产大涨逾4%。与房地产相关的建筑材料板块、煤炭板块、家用电器板块等也跟涨。

盘中，共计33家房地产企业涨停封板。其中，蓝光发展、渝开发连续第五日涨停，嘉凯城连续第三日涨停，天保基建、京能置业连续第二日涨停，万科A、保利发展、金地集团涨逾4%。

过去几个月，房地产行业去杠杆较为坚决。受此影响，诸多房地产企业股价一跌再跌。年内万科一度累跌44%，保利一度累跌36%，融创中国一度累跌64%。近期，政策上的放松，房地产板块似有回暖迹象。不过，房地产的春天真的回来了吗？

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一些积极信号

近期，央行、银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，包括：稳妥有序开展并购贷款业务、加大债券融资债券支持力度、积极提供并购融资顾问服务、提高并购服务效率、做好风险管理，以及建立报告制度和宣传机制。

中央推行这一政策的目的，则是希望通过收并购来盘活出险资产。

今年以来，“三道红线”政策的严格实施，让国内房地产企业一直面临较大的去杠杆的压力。而多地打击炒房政策持续升级，限购条件愈发严格，对需求端也产生了一定的抑制。

国家统计局数据显示，1-11月，房地产土地购置面积18287万平方米，同比下降11.2%；全国商品住宅新开工面积13.50亿平方米，同比下滑8.40%，11月单月，全国商品住宅新开工面积1.15亿平方米，同比下滑22.38%。

房地产企业在融资与销售上均受困，不少房地产企业出现了流动性危机。从这份文件来看，大而不倒，通过政府出手相救的概率较低。政府希望落实相关政策，鼓励房企通过收并购的方式完成项目转让，来缓解流动性压力。

与此同时，鼓励收并购一些陷入流动性危机房企的优质项目，也是为了进一步整合，出清一些房地产行业的劣质企业与资产。

除行业政策外，近期国内的货币政策也出现较为宽松的迹象。

昨日，全国银行间同业拆借中心公布最新LPR价格。其中，1年期品种报3.80%，较上次下调5个基点；5年期以上品种报4.65%，与上次持平。这是时隔20个月后LPR首次降息。

降息不久前，12月6日，央行也来了一次降准，宣布2021年12月15日下调存款准备金率0.5个百分点，下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，释放资金约1.2万亿元人民币。

降准+LPR降息，新一轮货币政策组合拳，为市场释放更多的流动性，对于去杠杆压力较大的房地产行业来说，也被视为是一场久旱甘霖。

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重回春天？

过去几个月，可以说是国内房地产企业的至暗时刻，一些房企债务危机接连爆发，引发市场对于房地产行业的担忧。

长久以来，投资中，以房地产行业为代表的大基建行业，是拉动国内GDP增长的引擎。但这一引擎在近一年内却遭遇了濒临熄火的尴尬。加之能耗双控政策下，工业制造增长趋缓。而疫情的扰动依然存在，剩下两架马车，消费与出口，也难言完全恢复，经济下行压力明显。

数据显示，今年前三季度，国内GDP单季度同比增速分别为18.3%、7.9%和4.9%，前三季度总经济增速达到9.8%。虽然接下来第四季度完成年度GDP6%的增速难度不大，但GDP增速持续下滑，尤其是第三季度增速跌破5%，还是反映出目前国内在经济增长上的压力。

消费方面，11月社会消费品零售总额同比增长3.9%，较前值减少1个百分点；环比增长0.22%，较前值减少0.8个百分点。新变异毒株奥密克戎的快速传播，多地发生疫情反复的情况，消费中的餐饮消费受到防疫措施的抑制，同比增速为-2.7%，是8月以来首次负增长，成为整体消费增速最大拖累。

出口方面，因疫情反复及奥密克戎的肆虐，海外供应链再度受到严重冲击。而国内相对疫情控制有效，供应链受影响较小，顺势承接了较多出口海外的需求。今年11月，中国出口额同比增长22%，高于预期。不过，出口额价格贡献作用较强，其可持续性难以保障。

投资方面，因房地产引擎熄火，制造业成为拉动主力。此前，在能耗双控政策下，能源短缺对工业生产造成了一定影响。随着中央出台一系列保供稳价政策，如设立2000亿支持煤炭清洁搞笑利用专项再贷款、主要产煤地区增加产能保供等，能源供应紧张的情况有所缓和。11月规模以上工业增加值同比增长3.8%，比前值增加0.3个百分点；环比增长0.37%，比前值减少0.02个百分点。

经济下行压力大，是国家出台一系列政策稳增长的重要原因，并不意味着房地产可以回到以前大水漫灌的时代。

从此次LPR降息来看，只对1年期的LPR报价进行降息，而5年期的LPR却没有变化。要知道，1年期的PLR主要针对企业贷款，而5年期的LPR才是主要与房贷利率相关。并且，此次1年期的LPR降息幅度也较小，仅仅降低5个百分点。可见，为企业融资纾困才是此次LPR降息的主要目的。

这一目的与126万亿资金降准也是如出一辙。帮一帮债务压力确实过大的房企，毕竟房地产在国民经济中依然占据非常重要的地位，必要时候需要出手托一拖底。但更多的是，帮助今年来因大宗商品价格上涨而面临较大资金压力的中小企业，帮助它们降低融资成本。

在今年的中央经济工作会议上，“稳”字成为最大主题，“稳字当头，稳中求进”是基本基调。但同时，“房住不炒”四个大字依然出现在了会议报告中。总结今年经济工作情况，并为明年经济工作规划定下主基调，我们依然可以从这次会议中，窥见中央对于明年房地产市场的态度。

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结语

中国房地产市场经过20多年市场化的发展，对中国的经济发展曾经起到了非常重要的作用，其庞大的上下游产业链提供了民生就业，其背后的资产更是在金融系统中牵一发而动全身。时至今日，国家发改委仍称房地产行业为支柱产业。

只是，发展到今日，房地产行业已经走向了一条畸形的道路，需要纠偏。国家也需要摆脱对房地产行业单一的路径依赖，寻找新的发展引擎。新的引擎，是高科技制造业，是现代化服务业，在当前经济下行压力过大的情况下，这两个行业是才是重点输血的行业，但房地产因为多年来的地位，依然需要维稳。房地产行业的至暗时刻或许已经过去，但春天已经不再属于它。