「解读」大全能源斥资逾330亿元扩产！硅料环节会打响价格战吗？

在行业大肆扩产之后，硅片巨无霸隆基股份已经率先下调产品价格，被不少投资者视为打响了硅料环节价格战的第一枪！

而在上游的硅料环节，龙头大全能源（688303.SH）依然在投入巨资扩大产能，后续硅料环节是否也会打响价格战？

硅料龙头斥巨资扩产

经过关注光伏行业的投资者或许知道，在美股市场有一家上市公司叫大全新能源（股票代码：DQ），而这家公司和在A股上市的大全能源有很深的渊源。

据悉，2007年大全能源的控股股东开曼大全成立，2008年开曼大全设立了重庆大全，而这家重庆大全在成立之初就从事的是高纯多晶硅生产和销售，是国内最早开始从事多晶硅业务的企业。

2010年，开曼大全在纽交所上市，即是美股的大全新能源（同一个主体，不同的称呼）。

2011年2月，开曼大全设立了新疆大全新能源股份有限公司（也就是A股的大全能源），并将重庆大全的多晶硅业务逐步全部转移至大全能源。

目前，开曼大全除持有大全能源、重庆大全和香港大全股权以外，无其他实质性经营业务。而重庆大全、香港大全并未开展实质性经营业务，大全能源实际上是开曼大全的生产经营主体。

开曼大全仍在纽交所挂牌，大全能源则在新三板上市又退市，最终于2021年7月登陆了科创板。

大全能源承接了重庆大全全部的多晶硅业务，经过这些年的发展，现在已成为了多晶硅原料领域数得着的龙头之一。

12月20日的公告显示，这位硅料龙头又有了大动作！

大全能源拟在包头市投资332.5亿元。其中，20万吨/年高纯多晶硅项目、2.1万吨/年半导体多晶硅项目预计总投资金额为242.5亿元人民币；30万吨/年高纯工业硅、20万吨/年有机硅项目预计总投资90亿元人民币。

上述的20万吨/年高纯多晶硅项目、2.1万吨/年半导体多晶硅项目拟在包头市九原工业园区投资建设，分两期建成，其中一期项目（一期项目建设10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅）预计投资金额约为85.5亿元人民币，预计在2022年一季度开工建设，并于2023年二季度建成投产；二期项目将根据市场需求状况推进。

上述的30万吨/年高纯工业硅项目、20万吨/年有机硅项目则在包头市固阳县辖区内的“包头金山工业园区”投资建设。

大全能源表示，此次在包头市投资建设本项目，旨在充分利用包头市在工业基地人才和资源、营商环境、产业政策支持等方面的综合优势。本项目的投资建设一方面将扩充高纯多晶硅的生产能力，带动产品产量提高，进一步巩固和扩大公司高纯多晶硅业务的市场份额，另一方面有利于进一步优化公司主营业务结构，实现公司产品结构的多元化，提升公司综合竞争优势和盈利能力。

硅料价格飞涨，大全能源暴赚

事实上，下游应用端高景气、硅料价格飞涨和业绩暴增或许也是大全能源此次斥巨资扩产的原因之一。

众所周知，多晶硅的主要原材料是工业硅，工业硅的原料则是石英矿。多晶硅根据纯度和用途的不同，可分为光伏级多晶硅和电子级多晶硅（电子级要求的纯度会更高），前者主要用于光伏电池的生产制造，后者则作为主要的半导体电子材料应用于电子信息领域。

从上述项目来看，大全能源扩产此次不仅仅限于高纯多晶硅和半导体多晶硅，还延伸到了上游原料工业硅，同时也新增了有机硅方向的投资，涉及多个方面。

而近两年以来，光伏产业亦和半导体产业均处于高景气之中，硅料的价格整体呈现出持续飞涨之势。

如下图所示，大概自2020年5月以来，国产硅料价格呈现出三波上涨之势，到2021年11月时已经超过270元/千克。

身为硅料龙头，大全能源的业绩也因此大增。

数据显示，该公司2020年业绩大幅增长，尤其是归母净利润更是同比增长322.34%至10.43亿元。

而在今年前三季度，大全能源实现营收83.05亿元，同比增长177.16%，实现归母净利润44.73亿元，同比增长799.73%，远超过去多年盈利之和，堪称业绩爆表。

通威股份（600438.SH）、合盛硅业（603260.SH）等硅料生产商的业绩也都在2021年前三季度暴增。

价格战会延伸至硅料环节吗？

不过，扩大产能的可不仅仅是大全能源一家。例如，通威股份在四川乐山和云南保山的两个5万吨/年产能项目会于年度投产。

通威股份近日还在互动平台上表示，公司目前高纯晶硅产能18万吨。在建包头二期5万吨将于2022年投产，同时乐山新增20万吨产能，其中10万吨已启动建设，计划2022年底建成投产，预计2022年底公司高纯晶硅产能将达33万吨。

仅通威股份一家2022年底的产能就有可能较2021年年底的产能增长一倍。

此外，合盛硅业、江苏阳光集团、信义光能等厂商也都相继宣布了硅料项目建设规划。

可以预计，在接下来的一两年内，硅料的供给将会大幅提升。

这一点和硅片环节（硅片是硅料最直接的下游环节）是一样一样的，包括隆基股份、中环股份、双良节能、上机数控等新老玩家也在2021年纷纷斥巨资扩大产能。

然而，有不少行业研究人士担忧硅片环节产能可能过剩，可能会打价格战的问题。

事实上，近期，隆基股份已经连续下调硅片产品的价格，被不少投资者视为率先打响了价格战。

仅次于隆基股份的硅片龙头中环股份也跟随降价。

值得注意的是，硅料的价格其实在12月份也已经出现松动，遭遇回落。12月15日，中国有色金属工业协会硅业分会发布国内太阳能级多晶硅最新价格，单晶复投料最高成交价26.3万元/吨，均价25.1万元/吨，环比下降4.2%，本月降价7.95%；单晶致密料成交价也同样出现下滑。

硅料项目从建设到正式投产有比较长的时间，这期间价格会不会进一步下跌、会跌多少这都是大家最为关心的问题。

好在硅料的需求端还是很值得期待的。受益于“碳中和”，硅料应用最广的下游光伏产业前景很光明，长期来看，这个行业的装机量有望持续增长，从而带动硅料需求的增加。

与此同时，半导体产业的下游应用场景也非常广泛，前景同样向好，这也会带动电子级多晶硅的需求。

从目前的情况来看，当下小幅下降的价格对于硅料厂商来说依然是一个十分友好的价格，还能继续赚大钱。但是长期而言，后续硅料价格走势还得紧盯下游需求端的增长是否能匹配得上供给端的扩产。

作者：云知风起