固高科技创业板IPO：年入2.83亿，芯片依赖海外供应

据格隆汇新股了解，固高科技股份有限公司（以下简称“固高科技”）日前向证监会递交上市招股书，拟登陆创业板，中信建投为其保荐人。

IPO前，固高科技股权比例分散，任一单一股东的持股比例均不超过30%，因此公司不存在控股股东。其第一大股东为香港固高，持股占比25.36%。公司的实际控制人为李泽湘、高秉强和吴宏，三人签订了《一致行动协议》，直接和间接持有公司30.84%的股份，并控制合计32.30%的表决权。

值得一提的是，其董事长李泽湘现任香港科技大学教授，教书的同时，还与同事、学生联合创办了包括大疆创新、李群自动化、逸动科技等在内的硬科技独角兽。

1、近三年业绩持续下滑

固高科技自1999年成立以来，一直专注于运动控制及智能制造的核心技术研发，形成了运动控制、伺服驱动、多维感知、工业现场网络、工业软件等自主可控的技术体系。

所谓的运动控制，是指对机械运动部件（机械机构）的轨迹、位姿、位置、速度、加速度等进行实时控制，使其按照预期的运动参数进行运动，在高端工业装备中被广泛运用。

运动控制系统的核心组成结构，来源：招股说明书

近年来，中国智能制造装备产业保持较快的增长趋势，2019年市场规模已达17775亿元。运动控制系统作为智能制造装备的核心基础部件也同样呈现较好的增长态势，2019年运动控制系统的总体市场规模约为425亿元，预计以10%的年复合增长率计算，到2022年将接近570亿元。

不过，与行业增长规模相对的，固高科技近年来业绩却表现萎靡。2018年-2019年，受到国际政经环境及3C电子终端产业需求波动的影响，公司营收由2.99亿元下降至2.48亿元，2020年虽重回增长达到2.83亿元，但仍不及2018年。而期间，公司归母净利润不断下滑，由2018年的7538.5万元下滑至2825.75万元，年复合增长率为-38.78%。

但公司毛利率水平一直维持在高位，在57%左右波动，高于同行业的平均值52%左右。

分产品来看，固高科技产品已经覆盖运动控制器、驱动器等运动控制核心部件类；运动控制系统类的垂直行业专用控制系统；运动控制整机类的教学培训设备及特种装备。

其中，运动控制核心部件类贡献公司绝大部分收入来源，占比由2018年的63%提升至2020年的77%，今年上半年进一步提升至82%。而相对的运动控制系统类、运动控制整机类近年来收入规模震荡下行，占比也处于萎缩状态。

2、芯片外购风险

报告期内，固高科技生产所采用的原材料主要包括电子元器件、五金结构件和线缆等。2018年-2021年1-6月，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为86.49%、84.47%、83.49%和84.54%，占比较高。

其中，芯片作为其产品中的关键电子元器件，主要通过分销商向国际知名品牌进行采购。报告期内，公司芯片采购金额分别为4606.45万元、3283.44万元、4231.93万元、4793.18万元，占当期采购总额的比重分别为36.31%、28.62%、37.18%、43.47%。

而近年来，受新冠疫情及国际政经环境影响，全球电子元器件等原材料呈现不定期的供应短缺，尤其是2020年下半年以来的“缺芯潮”来临，不仅对芯片价格造成一定波动，导致公司原材料成本波动，还可能因芯片短缺问题迟迟未能得到解决而对公司生产经营产生不利影响。

3、小结

当前，固高科技所处的智能制造装备行业呈现良好的发展潜力。凭借20余年的专注发展，公司在运动控制这一细分领域积累了一定的技术经验，并不断丰富产品布局，在国内具有一定竞争优势。不过，固高科技仍面临不少挑战，譬如业绩波动较大、原材料依赖海外市场、市场竞争加剧等。