美银美林：这张全球最重要图表将是美股最强风向标！

美债收益率近期出现明显反弹，但美银美林认为，若10年期美债收益率下次再度测试1.5%水平，可能对美股而言会十分危险；此前10年期美国国债收益率曾在8月底和9月初短暂下穿1.5%，然后从这个水平反弹，近日则在1.8%附近交投。

自2009年中期经济复苏以来，这是10年期美债收益率第三次测试1.5%这个水平，之前的经历都伴随着此后收益率的强劲反弹，在这期间，华尔街创造了历史上持续时间最长牛市，与美国历史上最持久的经济扩张并驾齐驱。

美银美林首席股市分析师Michael Hartnett分析指出，过去十年美国10年期国债收益率走势能否保持在1.5%以上，堪称是“全球最重要的图表”。

Hartnett解释说，美股与债券收益率保持着密切的关系，如果固定收益价格再次出现大幅反弹、债市收益率下行，那么Hartnett预计2020年全球股票及风险性资产价格将连带受到拖累。

Hartnett表示，过去10年来，如先前欧债危机的2012年，10年期美债收益率也曾下测过1.5%，因而今年短暂跌破1.5%，也随即引发了市场对经济衰退转折点的担忧，导致利差扩大和股市下跌。

实际上，经济衰退的担忧在夏季大幅上升，当2年期美债收益率短暂超过10年期时，这种现像被称为收益率曲线倒挂。在过去50年中，倒挂一直是可靠的经济衰退指标。

不过，随着近期大量的正面经济数据以及人们期待已久的欧洲央行采行更多货币刺激措施，都有助于扭转债券收益率的跌势，结束了2年期与10年期倒挂，并表明事情可能并不像人们担心的那样糟糕。

据美银美林的数据显示，自本月稍早收益率触底以来，投资者一直在逃离债券型基金，过去一周有61亿美元的资金流出，这是史上？第二大的赎回金额。这也正好出现在收益率持稳于1.5%的水平，且市场风险偏好情绪回暖之际。

然而，尽管美银美林战略团队在2019年对风险资产持正向态度，但Hartnett在给客户的报告中也表示，他认为2020年会出现债券泡沫破灭，导致处于利差低点的信贷和高点的股票大跌，进而引发华尔街去杠杆和主要国家经济衰退。