龙虎直击：牛市在路上

近期可谓利好不断，从利好的强度和密度上来说是超乎很多人想象的，今年1季度宏观复苏出现小阳春后，管理层认为复苏将会延续，二季度流动性明显收紧，但年中任泽平博士明确了宏观任需要三次探底，预期三四季度及明年一季度宏观均会有下行预期，其中的宏观数据也验证了这一结论。对应政策层面开始提出六稳，开始加强逆周期调控力度，最明显的体现就是流动性开始宽松，因而才有了后面的定向降准和全面降准释放流动性9000亿。

从8月份社融结构来看，LPR改革带动企业中长期贷款回暖，宽信用叠加低基数带动表外融资同比大增。从信贷结构看，居民短期贷款、票据融资是信贷少增的主要拖累；LPR改革，贷款利率下行预期带动企业中长期贷款回暖。

本轮行情从流动性上来说直接受益于流动性宽松，而本轮宽松属于流动性分层，即通过LPR流动性分流器，利率并轨防止流动性进入房地产，这里属于政策选择：是要世界工厂还是要房地产，政策层面坚定的选择了世界工厂，即稳就业，稳出口，不再讲房地产作为拉动经济的选择，中间势必夹杂新老经济转换的阵痛。政策强调是“三稳”，稳地价、稳房价、稳预期，“稳”是主基调，既不要过松、也不宜过紧：一方面要防止货币放水刺激房地产泡沫，另一方面也要防止主动刺破引发重大金融风险。选择世界工厂需要配套科技升级完成第四次工业革命弯道超车，产生颠覆性的科技应用，进而提升社会消费总需求。

按照这个政策路径选择必须通过直接融资孵化中小企业，尤其是中小企业中的科技企业，在市场的表现就是券商和科技股直接受益，也是本轮市场反弹的主线，也是在降准情况下很多人预期银行地产反弹的情况下，券商和科技股两个方向出现大幅上涨。

以上是逻辑层面，从资金层面同样可以看出在人民币汇率贬值情况下外资开始大幅净流入，特别是在这个阶段外管局放开QFII和RQFII的限制，加速推动内外中长线资金入市意图不言而喻，这个情况下机构会更加集中在各细分行业龙头中，具体可以对比2003年台湾放开资本限制后，外资不断涌入直至成为台积电第一大股东，16年间推动台积电股价上涨14倍，类似深南电路这样的核心标的目前已经为QFII大幅持有，未来都不排除走出台积电这样的曲线，好得一点是并未放开外资持仓比例限制，持股比例依然不得高于28%。

同时波罗的海干散货指数有所转强，意味之前市场恐慌有所缓解，会造成投资者风险偏好有所提高。逻辑和资金情况没有变化情况行情将会延续上涨，这个阶段持仓的低位各细分龙头标的继续持仓即可，丢掉筹码必将在未来更高的价位追回来。策略极其简单，就是持有！

 本文来源于：投资脉搏龙虎直击