CXO带崩医药，九安医疗继续嗨

今天午后CXO板块闪崩，龙头药明康德跌停，泰格医药跌8%，康龙化成跌7%，小道消息称美国那边又在搞事情，涉及一些生物技术公司，结合前段时间高瓴大举撤退CXO，不禁让人浮想联翩。

医药股今天又遭到致命一击，但新冠检测龙头却继续嗨。九安医疗可以说是过去一个月最热门的新冠检测标的，短短一个月时间，公司股价股价涨幅超过400%，今天再度涨停收盘。

九安医疗这波暴涨催化剂为11月8日公司发布的公告，美国子公司iHealth Labs Inc.的的新型冠状病毒抗原家用自测OTC试剂盒（胶体金免疫层析法）获得美国应急使用授权（EUA）,需求者购买无需处方，通过美国的电商、药店、商超等渠道进行销售，预计未来可能为九安医疗带来相关销售收入。

此外自2021年11月15日起，公司在互动易平台就上述事项答复投资者提问时煽风点火，例如“市场需求处于上升趋势”“试剂盒已在当地向C端和B端同时销售”“试剂盒的官方网站销售价格为6.99美元（1人份）”“试剂盒产品属于美国联邦政府集采的产品类别”“试剂盒已经开始规模生产并在当地现货热销”“目前的月产能为1亿人份”“计划估算到2022年初产能增至每月2亿人份”等，引发市场较大关注。

虽说昨日，深交所又向九安医疗下发监管函：公司就美国子公司iHealth Labs Inc的产品新型冠状病毒抗原家用自测OTC试剂盒获得美国FDA EUA授权事项进展情况在互动易平台答复的时间早于在指定媒体披露的时间，违反了相关规定。但今天股价依旧涨停，真是打脸。

目前，国内新冠检测试剂盒的主流技术包括核酸检测、抗体检测及抗原检测。新冠抗体检测试剂盒对成功产生抗体的疫苗接种者将不具备有效性，预计市场规模将随着新冠疫苗的大面积接种而逐步减小，新冠核酸检测试剂盒与新冠抗原检测试剂盒对疫苗接种者仍然有效。

资料来源：Wind，公司公告，太平洋研究院整理

另外广东省继续下调新冠检测费用，新冠病毒核酸单样检测费用由“检测服务费25元+检测试剂价格”构成，检测总费用由每人份均价58元降至均价33.2元，最高不超过40元，国内新冠检测市场规模进一步被压缩，但海外情况和国内有较差大差异。

回顾欧洲、美国过去23个月每月新增检测数量，新型变异毒株的出现、家庭自测产品的推广、隔离政策的放开对欧美新冠检测市场规模起到了较大的推动作用，随着拥有大量突变且可能更具传染性和危害性的Omicron在南非被发现、美国进一步推广家庭自检产品以及明年1月份即将到来的春季学期，都将持续刺激新冠检测需求，九安医疗股价的疯涨并非毫无道理。

欧美月度新冠检测数量变化

资料来源：Our World in Data，安信证券研究中心

根据安信证券的测算，欧美新冠检测市场空间预计2022年达220亿元。

关键假设有三点，第一，未来新冠病毒在全球的传播程度难以预料，从审慎角度出发，估计2022年末，全球疫情得到初步控制，欧洲、美国第四季度新冠检测数量分别下降至上年同期的约75%、60%。

第二，2022年各月检测量保持平稳下降的趋势，同时春秋两季学校开学将集中产生大量检测需求，检测量短期上升。第三，家庭自检、快速抗原抗体检测等检测手段逐步成为主流，厂商产能和市场需求趋于稳定，新冠检测试剂价格预计将稳定在1-2美元区间。基于以上假设，粗略估计2022年欧美新冠检测市场规模达到33.91亿美元，折合人民币约220亿元。

资料来源：Our World in Data，安信证券研究中心

回到九安医疗本身，长期以来公司业绩差强人意，只有去年因为疫情多赚了一些，而今年前三季度公司营收7.9亿，净利润只有0.5亿，分拆来看第三季度营收2.21亿，净利润-0.05亿。

在营收结构方面，按产品来看，今年上半年营收占最高的是iHealth系列、智能IOT及消费产品占比达到53.45%，ODM/OEM（贴牌、代工）产品占比达到21.21%，分地区来看国外销售占比达到79%。

虽说欧美新冠检测市场空间测算有220亿，但九安能分到多少这个谁也说不准，只能边走边看，并且新冠检测的收入也不可持续，其它业务也要迎头赶上。

最后还有一件事，不知道是不是巧合，九安医疗的股票激励计划与子公司获得美国FDAEUA授权利好消息之间的时间差，只有10天。

10月29日，九安医疗发布2021年股票激励计划，将对包括副总经理王湧、副总经理丛明、财务总监孙喆、董事会秘书邬彤在内的354人实施738.5万份股票期权激励。激励对象获授的每一份股票期权拥有在其行权期内以行权价格购买1股公司股票的权利。

股票期权的行权价格的确定方法：本激励计划草案公告前20个交易日（前20个交易日股票交易总额/前20个交易日股票交易总量）的公司股票交易均价，为每股6.49元。也就是说，一旦该计划公告发布，就已经锁定了6.49元的行权价格。虽然，该计划尚未实施，不过一旦该计划经股东大会审议通过，将会在60日内完成期权授予，目前股价已经涨到25元。