博日科技二度闯关港交所：2020年营收飙升7倍，6成收入依赖经销

据格隆汇新股了解，杭州博日科技股份有限公司（以下简称“博日科技”）于12月15日再度向港交所递交上市申请书，这是继今年6月11日首次递表失效以来的第二次申请，中金公司为其独家保荐人。

IPO前，贺先生直接持有公司41.35%股份，并通过先导因子、博日基链间接控制公司部分股权，合计持股占比58.58%，为公司控股股东。此外，山村章先生持股占比18.95%，其他投资者包括凯普生物科技、中微半导体、华大共赢等。

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业绩高增长或不可持续

博日科技主要从事设计、开发及销售三类PCR产品，即仪器、试剂及耗材。根据灼识咨询报告，公司是中国首家获得两款PCR产品（（基因扩增仪及荧光定量PCR检测仪）注册证书的公司。

PCR检测是一种涉及将测试样本中的目标片段放大到足以进行分析的检测方法。PCR检测用于临床场景以及各种非临床场景，如动物疫病检测、海关检疫及科学研究。

近年来，全球PCR产品市场规模不断扩大，由2015年的55亿美元增长至2020年的187亿美元，复合年增长率为27.7%，预计2030年将达到388亿美元。就中国市场而言，由于2020年新冠疫情爆发，带动了国内临床需求下PCR检测需求，中国单管核酸检测能力由每天约1.3百万份大幅提升至每天约16百万份，市场规模2020年增长至32亿美元。

在此背景下，博日科技收入规模大幅增长，2018年-2019年，公司实现收益由7085.9万元增长至1.44亿元，2020年同比增长754.8%至12.34亿元；相对应的年内溢利由277.2万元增长至3014.2万元，进一步增长至2.17亿元。期间内，毛利率则由43.1%上升至63.8%。

2021年上半年，博日科技营收为7.88亿元，较上年同期增长1.2倍；期间内溢利达3.55亿元。

对于博日科技来说，疫情带来的影响，不仅仅只是产品需求及销量的上升，还有其市场占有率的提升。灼识咨询报告显示，2020年，公司全球销量在国内PCR设备制造商中排名第一，市场份额为24.5%，其国内销量以14.5%的市场份额位居中国PCR设备市场的第三位；若以销售收益计，博日科技在中国PCR产品市场份额由2019年的1.8%增长至2020年的6%。

不过，因疫情冲击带来的短期产品销售量价齐升，不是行业长期的经营形态。即便国内疫情时有反复，但重蹈2020年大规模爆发情形不太可能，当疫情红利褪去之后，随着产品需求量以及价格的下降，博日科技经营业绩飙升未必能持续。

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上半年经销商数量减少

招股书显示，博日科技大部分的产品向经销商销售，少部分直接销售给畜牧业企业、OEM客户、医院、独立临床实验室等终端客户。

报告期内，公司通过经销产生的销售收入分别为4550.8万元、9804.5万元、78951.6万元、41970.7万元，分别占当期收益的64.2%、67.9%、64%、77.3%，一定程度上依赖于经销商销售产品。

值得注意的是，2018年-2020年，博日科技的经销商数量不断增加，由473名增长至1303名。但截至2021年6月，公司经销商数量较2020年底减少了343名至960名，一定程度上也反映出疫情带来的红利不断褪去，若不断流失经销商后未能及时找到或聘用其他经销商替代，或将对其经营业绩产生不利影响。

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小结

一场新冠疫情，催生了对医用检测产品的巨量需求。得益于此，博日科技业绩在近一年来呈现爆发性增长。然而因疫情冲击带来的短期产品销售量价齐升并不可持续，随着疫情的常态化发展及有效控制，公司未来业绩高增长可能会回落。